每經(jīng)記者  宋元東

　　狼，要來了嗎？

        成飛集成、橫店東磁、聯(lián)環(huán)藥業(yè)……一批中小盤個(gè)股近兩個(gè)月來掀起了一波狂飆突進(jìn)的上漲運(yùn)動(dòng)，市場(chǎng)表現(xiàn)異?；钴S，股價(jià)炒翻了天。謹(jǐn)慎的投資者開始感到不安，市場(chǎng)的空氣中已經(jīng)隱隱聞到了2007年  “5·30”A股暴跌前夜的味道。

        目前中小盤個(gè)股的爆炒，與2007年上半年的情形似曾相識(shí)。彼時(shí)，為瘋狂付出的代價(jià)正是“5·30”的慘烈暴跌；如今，再次瘋狂的個(gè)股爆炒又將走向何方？

        “5·30”行情是否會(huì)重現(xiàn)？股民們的擔(dān)心已經(jīng)開始蔓延?！睹咳战?jīng)濟(jì)新聞》從市場(chǎng)、個(gè)股以及監(jiān)管等各要素為你梳理，以解當(dāng)前之惑。

◎當(dāng)年回顧

垃圾股飛上天  當(dāng)年“5·30”暴跌收?qǐng)?br />
　　　　2007年5月29日半夜，國(guó)家稅務(wù)總局宣布調(diào)高股票印花稅，印花稅稅率由0.1%調(diào)整為0.3%。5月30日一早開盤后，A股用一連串?dāng)?shù)字刷新了紀(jì)錄。上證綜指直接低開247點(diǎn)，創(chuàng)歷史最大低開紀(jì)錄；上證綜指收盤大跌282點(diǎn)，創(chuàng)歷史最大下跌點(diǎn)數(shù)。兩市近1000只個(gè)股跌停，超過1126只個(gè)股跌幅超過5%，當(dāng)天兩市市值直接蒸發(fā)1.24萬億……

        慘跌才剛剛開始。5月30日后兩市連續(xù)4日觸及跌停板的個(gè)股達(dá)700多家，500多只個(gè)股跌幅超過30%?；饍糁涤纱嗽馐苤卮髶p失，4天內(nèi)單位凈值跌幅超過10%的基金家數(shù)高達(dá)120只，損失之慘重為歷史罕見。

        對(duì)新股民來說，這就是傳說中的“5·30”行情；對(duì)老股民來說，慘烈的過程至今仍歷歷在目。

        回首“5·30”的瘋狂，眾多股民的教訓(xùn)是深刻的。“5·30”之前的3個(gè)月左右，垃圾股、題材股遭市場(chǎng)爆炒，大盤藍(lán)籌股漲幅卻相對(duì)有限。據(jù)統(tǒng)計(jì)，此期間內(nèi)，業(yè)績(jī)虧損股和微利股的指數(shù)上漲均超過100%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過大盤股指數(shù)70%左右的漲幅。

        當(dāng)時(shí)，ST股“草雞變鳳凰”飛上了天。如ST銀廣夏，自2007年3月開始加速上漲，當(dāng)月完成了8個(gè)漲停板，4月再將這一數(shù)字增加到9個(gè)，在5·30大跌前，ST銀廣夏再度完成9個(gè)漲停板。垃圾股遍地開花，瘋狂的遠(yuǎn)不只ST銀廣夏，還有*ST輔仁、S*ST海納、*ST方向、*ST江泥等等。最為瘋狂的還要數(shù)被首創(chuàng)證券借殼的S前鋒，2月6日復(fù)牌后一路漲停，一口氣完成了25個(gè)漲停，稍事休息后繼續(xù)一路漲停。該股從2月6日復(fù)牌日的6.60元一路飆升至5月9日的52.08元才歇?dú)猓?個(gè)月漲幅接近800%。從2007年初到5·30暴跌前夕，不少垃圾股從“臭豆腐”搖身變?yōu)?ldquo;香餑餑”，漲幅超過100%的個(gè)股數(shù)不勝數(shù)，瘋狂炒作已經(jīng)到了觸目驚心的地步。

        沒有業(yè)績(jī)支撐，靠資金推升的垃圾股，最終在“5·30”的暴跌中見頂。

◎近期表現(xiàn)

題材滿天飛  中小板上演漲停秀

　　　　近段時(shí)間以來，盡管大盤躑躅不前，但中小盤股的表現(xiàn)異常精彩。區(qū)域概念、鋰電、稀土永池、超級(jí)病菌、新材料……你方唱罷我登場(chǎng)，各個(gè)板塊輪番上陣，引領(lǐng)中小盤個(gè)股走強(qiáng)。其中，鋰電龍頭成飛集成在2個(gè)月時(shí)間內(nèi)爆漲400%，交易所幾度將其停牌，但該股依然我行我素。另外，超級(jí)病菌概念龍頭聯(lián)環(huán)藥業(yè)不到1個(gè)月也暴漲超過100%。近段時(shí)間里中小盤股的領(lǐng)漲“英雄”還包括壹橋苗業(yè)、棕櫚園林、橫店東磁、萊茵生物、包鋼稀土……一個(gè)個(gè)牛氣沖天，不斷上演漲停秀。

        “如今，中小盤股的瘋狂，與當(dāng)年“5·30”頗有相似之處。”華安證券分析師張兆偉向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》表示。與當(dāng)年似曾相識(shí)的是，大盤藍(lán)籌股估值被低估，而中小盤股異?；钴S，短時(shí)間漲幅較大，在不具備業(yè)績(jī)支撐的情況下，“市夢(mèng)率”再次出現(xiàn)。如果市場(chǎng)繼續(xù)保持如此態(tài)勢(shì)，政策調(diào)控風(fēng)險(xiǎn)將不期而至，“5·30”暴跌行情是否會(huì)重現(xiàn)，是目前不少老股民擔(dān)心的問題。

        從管理層面來看，中小盤股的炒作風(fēng)險(xiǎn)顯然已經(jīng)被重視起來。據(jù)媒體報(bào)道，深交所于不久前發(fā)出“禁炒令”，要求進(jìn)行“人盯人”式的監(jiān)控。日前深交所再度發(fā)文警示概念炒作的風(fēng)險(xiǎn)，成飛集成在文中還被“點(diǎn)名批評(píng)”。

        張兆偉認(rèn)為，當(dāng)年，中小盤行情被終結(jié)的導(dǎo)火索是印花稅上調(diào)，而目前來自政策面的導(dǎo)火索是什么？加息？雖然這種可能性目前看來比較小。加息后地產(chǎn)股短期會(huì)受到震動(dòng)。當(dāng)然也不排除管理層通過其他方式警示風(fēng)險(xiǎn)，一旦利空突襲，遍地“干柴”般的中小板個(gè)股或許就是“火藥桶”。

◎監(jiān)管動(dòng)向

監(jiān)管警報(bào)拉響  效果還待觀察

　　　　經(jīng)歷過“5·30”的老股民都還記得，2007年3月、4月，伴隨著中小盤個(gè)股的瘋狂暴漲，管理層曾通過各種渠道多次提示市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。證監(jiān)會(huì)、交易所等紛紛以“風(fēng)險(xiǎn)教育”等形式提示風(fēng)險(xiǎn)，甚至在“5·30”前夕還傳出管理層計(jì)劃通過上調(diào)印花稅抑制市場(chǎng)投機(jī)行為的消息，但市場(chǎng)依然我行我素，對(duì)監(jiān)管層發(fā)出的信號(hào)置之不理。

        不料，5月29日晚間，管理層突然宣布印花稅提高。短短一周內(nèi)，8成個(gè)股連續(xù)暴跌，不少個(gè)股連續(xù)跌幅超過50%。

        今年，特別是7月下旬以來，監(jiān)管層再次密集發(fā)文提示風(fēng)險(xiǎn)。深交所發(fā)出  《股市交易中群體行為的陷阱》一文，提示短期性、瘋狂性、群體性炒股行為的危害；緊接著8月份，深交所連續(xù)三次發(fā)文，提示所謂內(nèi)幕交易和非法證券咨詢帶來的風(fēng)險(xiǎn)。進(jìn)入9月以來，管理層釋放的信號(hào)似乎更加密集，先是上周五，市場(chǎng)傳出消息稱深交所向各大券商發(fā)出“妖股禁炒令”，并對(duì)壹橋苗業(yè)、成飛集成、棕櫚園林等一批近期表現(xiàn)過度瘋狂的股票進(jìn)行“人盯人”監(jiān)控。周五，深交所直接以《警惕“概念炒作”的風(fēng)險(xiǎn)》為題發(fā)文警示風(fēng)險(xiǎn)，其中成飛集成被點(diǎn)名。與此同時(shí)，市場(chǎng)更是傳出，管理層要求基金暫時(shí)不要參與中小板和創(chuàng)業(yè)板的炒作。

        “管理層傳達(dá)出的監(jiān)管信號(hào)似乎越來越密集！”一位資深市場(chǎng)人士表示，對(duì)照“5·30”前夕管理層的態(tài)度來看，現(xiàn)在頗有似曾相識(shí)的意味。好在經(jīng)歷多次風(fēng)險(xiǎn)提示之后，成飛集成昨日跌停，壹橋苗業(yè)近期也應(yīng)聲下跌，橫店東磁也收斂了不少。

◎?qū)＜矣^點(diǎn)

“5·30”魅影難重現(xiàn)  把握時(shí)過境遷4大區(qū)別

　　　　分析人士指出，從表象上看，當(dāng)前的中小盤行情與“5·30”有著非常多的共同之處。但如果仔細(xì)分析，依然可以發(fā)現(xiàn)有很多不同。

        “以前是沒理由也炒，現(xiàn)在是得理不饒人！”英大證券研究所所長(zhǎng)李大宵接受記者采訪時(shí)表示，從本輪中小盤股炒作的情況來看，不管是區(qū)域概念還是新能源概念，不管是重組還是國(guó)家收儲(chǔ)，本輪炒作至少都有一個(gè)理由。不管這個(gè)理由能否兌現(xiàn)，至少不是“瞎炒”，這與當(dāng)年“5·30”前中小盤股的炒作有較大區(qū)別，當(dāng)時(shí)普遍是炒作垃圾股，你根本不知道這些股票為什么大漲。

        另外，從炒作資金來看，當(dāng)年推升垃圾股飛漲的資金主要來自散戶，其中包括了大量在2006年踏空，在2007年開戶的新股民。他們沒有經(jīng)歷過股市的洗禮，參與者缺少風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，使得當(dāng)時(shí)垃圾股的炒作普遍和具有全面性，快速而瘋狂。而這次中小盤股的炒作是局部的，整個(gè)過程相對(duì)比較慢，是一個(gè)“小牛”的過程，不是當(dāng)初的“大牛”格局。如今，隨著國(guó)家對(duì)新興產(chǎn)業(yè)的扶持，對(duì)央企整合的推進(jìn)，對(duì)區(qū)域經(jīng)濟(jì)的振興，基金、保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)也參與到部分具有發(fā)展?jié)摿€(gè)股的投資上。由此可以看出，與“5·30”前散戶主導(dǎo)的瘋狂行情相比，目前中小盤的行情具有機(jī)構(gòu)參與的特征，其中體現(xiàn)了部分的理性。

        記者通過查詢資料發(fā)現(xiàn)，2007年新年一過，在賺錢的示范效應(yīng)下，A股市場(chǎng)股民日開戶數(shù)跨過10萬戶以后就直線上升，而到4、5月份，日開戶數(shù)更是突破30萬戶。從成交量看，股市常常日進(jìn)100億元滾滾熱錢。張兆偉進(jìn)一步認(rèn)為，那時(shí)候，大量的新股民開戶，都是直接入市，給市場(chǎng)帶來了新鮮血液，同時(shí)也帶來了一些不可理喻的問題。你看到很多股票突然暴漲了，而根本不知道它為什么上漲。應(yīng)該說，今天暴漲的中小盤個(gè)股都具有某種題材，如成飛集成是在鋰電項(xiàng)目公布后大漲等。

        接下來，從宏觀經(jīng)濟(jì)面看，經(jīng)歷多年增長(zhǎng)后，2007年是宏觀經(jīng)濟(jì)的再次加速，全球資產(chǎn)價(jià)格泡沫顯著。此外，房地產(chǎn)價(jià)格也出現(xiàn)加速上漲。投資者心態(tài)相當(dāng)放松，當(dāng)時(shí)的A股動(dòng)態(tài)市盈率已迫近50倍。而2010年的情況則有所不同，全球投資者剛剛經(jīng)歷了災(zāi)難深重的金融  “海嘯”，人們對(duì)于資產(chǎn)價(jià)格下跌的恐懼尚未散去，經(jīng)濟(jì)二次探底的擔(dān)憂仍未消除，通脹風(fēng)險(xiǎn)依然存在，加息的隱憂也在延續(xù)。

        最后，從市場(chǎng)環(huán)境和估值來看，目前全球股市的整體估值適中，A股總體估值處在較低水平，在經(jīng)歷了6124點(diǎn)和1664點(diǎn)的洗禮之后，投資者相對(duì)更加謹(jǐn)慎和成熟。另外，2007年，A股尚未進(jìn)入全流通時(shí)代，限售股全面解禁的“炸彈”隨時(shí)可能爆炸。如今，這一擔(dān)憂已經(jīng)基本消除，市場(chǎng)博弈各方對(duì)估值更為看重。如果認(rèn)為二級(jí)市場(chǎng)定價(jià)過低，產(chǎn)業(yè)資本會(huì)出手增持。這也是6月底、7月初大股東增持現(xiàn)象增多的一大原因。

        “如今，可謂是風(fēng)險(xiǎn)和機(jī)遇同在！”李大宵認(rèn)為，如今，部分瘋狂的小盤個(gè)股，如果業(yè)績(jī)有兌現(xiàn)的可能，依然具有投資價(jià)值；若不能兌現(xiàn)，高估值風(fēng)險(xiǎn)肯定存在。投資者不妨關(guān)注那些估值相對(duì)偏低的個(gè)股，包括部分藍(lán)籌股。

        中證投資公司首席分析師徐輝曾表示，2010年風(fēng)格轉(zhuǎn)換可能已拉開了序幕，但轉(zhuǎn)換的趨勢(shì)從目前來看還不具有“5·30”的明顯特征，但也會(huì)有它新的特性。相同的是，“市夢(mèng)率”的小盤股要面臨價(jià)值回歸；不同的是，大盤藍(lán)籌股上漲，不會(huì)像“5·30”后那樣勁爆。



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