每經(jīng)記者  李智

　　  登陸A股市場逾17年，四環(huán)生物（000518，收盤價7.81元）業(yè)務涵蓋范圍之廣，變化速度之快，令人嘆為觀止。當公司從備受質(zhì)疑的北京山海經(jīng)脫身之時，更多的問號卻浮現(xiàn)出來。而《每日經(jīng)濟新聞》記者在多次嘗試采訪公司無果之后，留下了三大疑問。

疑點一：

5000萬投資為何“看走眼”

    四環(huán)生物昨日（6月14日）公告稱，鑒于北京山海經(jīng)產(chǎn)品開發(fā)及相關的影視作品都尚未按照計劃展開，公司發(fā)展情況不是很理想，低于預期，全資子公司四環(huán)投資決定以5000萬元轉讓其持有的50%股權。

    需要指出的是，四環(huán)生物出手的這部分股權是去年10月份以5000萬元購得。當時公司表示，山海經(jīng)作為我國的“源頭文化”，既有經(jīng)濟效益也有社會效益。

    不過，四環(huán)生物跨行業(yè)“砸錢”的行為卻引發(fā)各界關注與質(zhì)疑。而四環(huán)生物在去年12月表示，北京山海經(jīng)正在開展其他傳媒廣告業(yè)務，投資購買熱點廣告資源項目等，并已經(jīng)得到若干客戶認同。

    可就在各方的質(zhì)疑逐漸消除之時，四環(huán)生物以成本價脫身的消息卻突然傳來。面對投資項目的突然“變臉”，投資者在驚訝之余也難免疑惑，當初公司“在對文化傳媒市場尋求投資機會并進行調(diào)查考察”之時，為何沒有發(fā)現(xiàn)隱含的風險？

質(zhì)疑二：

信息披露為何滯后

    實際上，與當初5000萬投資“看走眼”相比，四環(huán)生物面對媒體質(zhì)疑時的態(tài)度更讓人無法理解。

    2011年4月，不少媒體都報道了北京山海經(jīng)陷入著作權糾紛，正常經(jīng)營出現(xiàn)危機等問題。但是四環(huán)生物卻在4月30日澄清：《山海經(jīng)》版權已歸屬公司，并強調(diào)北京山海經(jīng)在文化傳媒領域擁有豐富的資源，并同時開發(fā)其他文化傳媒業(yè)務，不會對公司的日常經(jīng)營帶來影響。

    昨天，四環(huán)生物卻又突然改口，稱北京山海經(jīng)發(fā)展情況低于預期。一位業(yè)內(nèi)人士表示，4月份發(fā)澄清公告之時，公司理應對北京山海經(jīng)的情況有較全面的了解，但公告中卻絲毫沒有提及其經(jīng)營上出現(xiàn)的問題，確實令人難以理解。

    值得一提的是，就在五月下旬，媒體曾曝出四環(huán)生物欲轉讓其持有北京山海經(jīng)50%股權的消息。不過，面對愈演愈烈的市場傳聞，四環(huán)生物卻始終保持沉默，最后卻在昨日以實際行動印證了此前的媒體報道和傳聞。

質(zhì)疑三：

新項目把握幾何

四環(huán)生物登陸A股市場17年間，業(yè)務涉獵廣泛，毛紡品、房地產(chǎn)、生物醫(yī)藥、文化傳媒……。或許正是因為主業(yè)不斷變化，公司一度陷入退市危機，2010年利潤僅765.37萬元。不過，按照四環(huán)生物描述的“宏偉藍圖”，公司業(yè)績將在2012年迎來巨變。

    四環(huán)生物昨日公告還稱，四環(huán)投資以9000萬元收購新疆愛迪新能源26.85%股權（累計持有70.97%）。按照其預計，愛迪新能源的“20萬噸/年煤焦油制備清潔燃料油工程”預計于2012年6月左右正式投產(chǎn)。投產(chǎn)后以現(xiàn)在的價格計算，生產(chǎn)和銷售都良好的情況下，年營業(yè)收入可達11億元左右，預計年利潤可達2.74億元左右。

    毫無疑問，如果愛迪新能源能達到預期業(yè)績，對于四環(huán)生物絕對是一個特大利好?？墒?，面對投產(chǎn)后價格和銷售情況等的不確定性，以及公司曾經(jīng)多次轉型失敗的歷史，業(yè)內(nèi)人士不禁發(fā)出疑問，這一次重量級投資的真實前景到底如何？

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