每經(jīng)記者  田文會(huì)  實(shí)習(xí)生  李玉敏發(fā)自北京

編者按

　一石激起千層浪。

    加息首日，各期限資金價(jià)格大幅跳水。

    加息首日，人民幣匯率不漲反跌。

    加息首日，商業(yè)房貸和公積金貸款利差再創(chuàng)新高。

    加息，僅僅是一個(gè)開(kāi)始……緊縮型貨幣政策將往何處去？

    “跌完以后的利率還是很高，本身極高的利率回調(diào)是很正常的，沒(méi)什么可驚訝的。跌至2.5%～2.6%倒還可以驚訝一下。”興業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時(shí)說(shuō)。昨日（7月7日），銀行間資金市場(chǎng)主流品種利率跳水。

    7月7日，銀行間市場(chǎng)債券回購(gòu)短期利率全線下跌，市場(chǎng)資金面緊張狀況有所緩解。

    根據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，隔夜加權(quán)平均利率4.83%，較前一交易日下跌80個(gè)基點(diǎn)，7天利率5.60%，較上一交易日下跌181個(gè)基點(diǎn)，14天利率報(bào)7.13%，較上一交易日下跌27個(gè)基點(diǎn)。

    《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪的專(zhuān)家和分析師都表示，現(xiàn)在利率的下跌是高位回落，市場(chǎng)資金依然緊張。由于加息符合市場(chǎng)預(yù)期，公開(kāi)市場(chǎng)利率并未因此上漲，反而是靴子如約落地，市場(chǎng)的驚恐情緒有所緩解，料短期不會(huì)在出現(xiàn)大的波動(dòng)。

利率高位回落

    深圳某銀行的分析師劉先生表示：“這一輪逆回購(gòu)  （傳言對(duì)大行定向逆回購(gòu)）和存款準(zhǔn)備金繳款的沖擊已經(jīng)過(guò)去了，資金就會(huì)有放緩，不過(guò)緩解的幅度也不會(huì)特別大?，F(xiàn)在7天的加權(quán)是5.6%左右，回落到最低也在4%以上。”

    他還表示，根據(jù)以往經(jīng)驗(yàn)，每個(gè)月資金比較寬裕是在上中旬，下旬又會(huì)緊張，6月份開(kāi)始存貸比日均考核，利率還會(huì)往上抬，但是抬到什么程度很難說(shuō)。天津某銀行的交易員認(rèn)為，情況比前幾天好，日后怎么樣不知道。

    農(nóng)行大客戶部專(zhuān)員何志成認(rèn)為，“加息以后還會(huì)出現(xiàn)下跌，是前段時(shí)間資金繃得太緊了，釋放一點(diǎn)緊張的情緒，變化不會(huì)太大。靴子落地后，市場(chǎng)就不會(huì)一驚一乍的了。再說(shuō)現(xiàn)在資金也確實(shí)緊張，不會(huì)一下子就突然放松了。”

    “今天沒(méi)什么特殊情況，細(xì)微波動(dòng)也很正常，預(yù)期都已經(jīng)含在里邊。加息對(duì)市場(chǎng)沒(méi)大多影響，加息預(yù)期強(qiáng)的人沒(méi)有覺(jué)得意外，靴子落地了反而有做多的情緒，各種力量綜合在一起，市場(chǎng)波動(dòng)不大。”北京某大行的交易員這樣表示。

央行操作力度增強(qiáng)

    7月7日招標(biāo)的300億元三個(gè)月期央票，中標(biāo)收益率3.08%，與上周持平。7月5日招標(biāo)的20億元一年期央票，中標(biāo)收益率也持平于3.4982%。

    同時(shí)昨日央行進(jìn)行了規(guī)模較大的600億元91天期正回購(gòu)操作，中標(biāo)利率為3.08%，周二央行實(shí)施的220億元28天期正回購(gòu)操作，中標(biāo)利率為2.8%。

    本周公開(kāi)市場(chǎng)到期資金量為1320億元，發(fā)行央票總計(jì)320億元，正回購(gòu)操作820億元，凈投放銳減至180億元，而上周央行公開(kāi)市場(chǎng)凈投放為1200億元。至此，央行已連續(xù)八周凈投放累計(jì)6320億元。

    上述深圳的銀行分析師認(rèn)為，600億元的正回購(gòu)，處在資金在回緩中，對(duì)市場(chǎng)影響不大，這也跟公開(kāi)市場(chǎng)的操作力度有關(guān)。加息的預(yù)期釋放以后，央票的利率可能會(huì)跟一級(jí)市場(chǎng)靠攏。下周市場(chǎng)沒(méi)有大變的話，二級(jí)市場(chǎng)會(huì)有一個(gè)往下走的趨勢(shì)。

    統(tǒng)計(jì)局調(diào)整數(shù)據(jù)公布時(shí)間以后，6月份的CPI本周六  （7月9日）就能出爐。魯政委表示，“我預(yù)計(jì)的是6.2%，已經(jīng)加完息了，市場(chǎng)的預(yù)期就不會(huì)低，我的這個(gè)估計(jì)不算高。通脹對(duì)隔夜和7天的回購(gòu)利率影響不大，對(duì)三個(gè)月的長(zhǎng)期的會(huì)有影響。”

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