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核電股利好不斷 5概念股機遇無限(名單)

每經(jīng)網(wǎng) 2014-11-07 08:09:19

上海機電:印包機械虧損超預期 電梯增速放緩

研究機構:國泰君安  撰寫日期:2014-10-21

投資要點:

結論:公司2014] 年前三季度實現(xiàn)凈利潤7.42億元、EPS0.73元,同比增長19%,低于預期,核心原因在于印包機械虧損大幅超預期,以及電梯增速放緩。預計2014-16年EPS 分別為0.96、1.17、1.47元,分別下調(diào)0.41、0.52、0.53元,目標價由30.4元下調(diào)至22.75元,其中每股含現(xiàn)金11.05元,維持增持評級。

印包機械虧損大幅超預期:之前我們預期2014年剝離國內(nèi)印包機械業(yè)務后,全年將減虧至5000萬左右,現(xiàn)在判斷2014年全年虧損仍有3億多,差距主要在于國內(nèi)印包機械處置的人員分流等費用遠超預期,以及美國高斯繼續(xù)虧損。假設2015年完成剝離美國高斯,預計2015年仍有2億左右虧損,2016年印包機械對總體業(yè)績的拖累可終止。

電梯增速放緩:考慮公司維保業(yè)務進入30%或以上高速增長期,之前我們預期2014年全年電梯凈利潤增速超15%,現(xiàn)在看來只有5%左右,判斷是由于產(chǎn)品結構或者高基數(shù)等原因,穩(wěn)健起見,下調(diào)2014-16年電梯業(yè)績增速至5%,預計2014-16年貢獻的權益凈利潤分別為10、10.5、11.03億元。

其他業(yè)務符合預期:依然保持15%左右的增速,預計2014-16年貢獻的權益凈利潤分別為3.2、3.68、4.23億元左右。

股價催化劑:與日本納博合作進展,以及其他外延。

風險因素:主業(yè)增速放緩,轉(zhuǎn)型業(yè)務動作緩慢。

責編 何劍嶺

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