邦地產記者區(qū)家彥 擾攘多時的融創(chuàng)佳兆業(yè)事件，也許到了最后翻牌的時刻。 5月14日早晨，融創(chuàng)與佳兆業(yè)雙雙公告停牌，以待發(fā)出有關融創(chuàng)與佳兆業(yè)聯(lián)合公告中所披露的交易公告。由于香港聯(lián)交所周六休息，后續(xù)公告預計最快要到周日晚上（5月17日）才能公布。 就在外界都在猜測融創(chuàng)又要重蹈“融綠戀”覆轍之際，“并購狂人”孫宏斌會否給你一個意想不到的結局？ 結局一：融創(chuàng)“加價”拿下佳兆業(yè) 根據(jù)財華社報道，佳兆業(yè)重組境外高息債券有新進展。佳兆業(yè)海外債權人委員會的8個基金經理當中，有6個已接受融創(chuàng)中國的建議。據(jù)了解，該建議相當于佳兆業(yè)美元債券凈現(xiàn)值的73%，調整后每年回報率將約為15%。上述消息未得到融創(chuàng)和佳兆業(yè)的確認，但如果情況屬實，這意味著融創(chuàng)通過“加價”滿足了債權人的需求，掃清了要約收購佳兆業(yè)所面臨的最大障礙。 邦地產君認為，這也許是“融佳戀”中最有可能的結局。對于孫宏斌而言，拿下佳兆業(yè)是融創(chuàng)躋身第一軍團的最后一顆棋子。雖然融創(chuàng)在此前上海融綠平臺分家中拿下了上海玫瑰園、香溢花城等20個項目，但失去了融綠的“掌上明珠”黃浦灣，加上此次拿下的部分項目已經接近尾盤，含金量大幅下降，孫宏斌要想把融創(chuàng)帶進千億俱樂部，單靠“拿地-開發(fā)”的常規(guī)發(fā)展模式已經非常困難，拿下在一線城市擁有大量優(yōu)質資產的佳兆業(yè)幾乎是唯一的途徑。為了實現(xiàn)彎道超車，對于孫宏斌而言，多花點錢獲得債權人支持也是可以理解的。 由于佳兆業(yè)深圳區(qū)域項目已經“解鎖”，根據(jù)融創(chuàng)與佳兆業(yè)當初簽訂的要約收購協(xié)議，只要能獲得債權人的支持，融創(chuàng)的股東大會也獲得通過，股權交割就能完成，即便是郭英成與生命人壽希望“悔棋”，也難以扭轉大局。 結局二：生命人壽奪股權，融創(chuàng)吞上海項目 如果融創(chuàng)無法和債權人達成共識，邦地產君認為，佳兆業(yè)最有可能的接盤者將是現(xiàn)任二股東的生命人壽。 佳兆業(yè)內部人士此前曾經向邦地產君表示，郭英成正在與債權人進行債務重組的溝通。從郭英成今年以來不斷套現(xiàn)資產的動作來看，他本人帶領佳兆業(yè)東山再起的可能性并不大，但生命人壽對佳兆業(yè)卻始終虎視眈眈。生命人壽董事長張峻早年以地產起家，是金地集團的第一大股東。張峻與郭英成關系良好，生命人壽與佳兆業(yè)在股權、拿地、融資方面有上百億元規(guī)模的合作。 但由于佳兆業(yè)危機的爆發(fā)，令生命人壽的這筆投資至今依然陷入浮虧。如今，困擾佳兆業(yè)的最大不利因素——深圳項目“鎖盤”已經結束。對于生命人壽而言，在困境反轉時全面接手佳兆業(yè)是更好的選擇。對于郭英成而言，把自己一手創(chuàng)立的佳兆業(yè)賣給“老鄉(xiāng)”張峻無疑是上上之選。對于債權人而言，坐擁2500億元資產的生命人壽顯然是靠譜的接盤方，這看上去是一個共贏的選擇。 作為補償，孫宏斌很有可能像“融綠戀”破滅后一樣，獲得佳兆業(yè)在上海的四個項目，融創(chuàng)得以進一步加強在上海的布局，佳兆業(yè)也獲得東山再起所需的啟動資金。 結局三：孫宏斌一無所有 對于孫宏斌和融創(chuàng)的股東而言，最壞的結局就是折騰了三個多月后，從佳兆業(yè)身上一無所得。這對于孫宏斌而言，無疑是一個沮喪的結局，但正如一位融創(chuàng)的小股東在雪球網上對邦地產君說的那樣，這也許不是一件壞事，這一年以來，為了得到綠城與佳兆業(yè)，消耗了融創(chuàng)大量的精力，也錯失了很多在公開市場上的擴張機會。從佳兆業(yè)的泥潭中抽身出來，尋找其他的投資機會，是融創(chuàng)眼下更佳的選擇。