每經(jīng)記者｜王硯丹    每經(jīng)編輯｜何劍嶺    

圖片源自：視覺中國

企業(yè)信用風(fēng)險永遠存在，而投資者在購買任何相關(guān)理財產(chǎn)品時，小心謹慎總是有必要的。

5月8日，華創(chuàng)證券發(fā)布公告稱，其管理的“華創(chuàng)中科金一號集合資產(chǎn)管理計劃”本應(yīng)于4月28日期滿，但因資金最終投向的中科金控資本管理有限公司（下稱中科金控）未能及時還款而觸發(fā)違約，涉及金額約1.5億元。5月10日，華創(chuàng)證券再次發(fā)布公告，稱中科金控已經(jīng)出具承諾函，將于5月30日（含）之前償還本金及利息。

盡管看似投資者暫時拿到了一個說法，但是火山君（微信公眾號：huoshan5188）認為，細細剖析一下此類產(chǎn)品可能存在的風(fēng)險，也是很有必要的。

產(chǎn)品設(shè)置兩項風(fēng)控措施仍違約

根據(jù)公告，這款華創(chuàng)“中科金一號”主要投資于四川信托旗下的“川信·中科金控集合資金信托計劃”，最終由該信托計劃向中科金控放款。

也就是說，華創(chuàng)通過銷售資管產(chǎn)品的方式，向社會募集資金，再匯總到四川信托旗下的信托計劃，向中科金控放款。四川信托所成立的信托計劃，實際是一個通道。火山君（微信公眾號：huoshan5188）注意到，這款產(chǎn)品有如下的風(fēng)控措施：

第一，中科金控的母公司中科建設(shè)開發(fā)總公司提供連帶保證責(zé)任。中科建設(shè)開發(fā)總公司為中科院下屬全資全民所有制企業(yè)，出資人為中國科學(xué)院行政管理局。

第二，中科金控的子公司上海同豐房地產(chǎn)有限公司以其持有的8套位于上海奉賢區(qū)的房產(chǎn)提供抵押擔保，該房產(chǎn)的評估價值約為2.5億元。

華創(chuàng)證券在5月10日的公告中稱，中科金控整體經(jīng)營正常，但受內(nèi)部改制影響，中科金控?zé)o法如期進行資金流動性安排及相應(yīng)款項的劃付。

中科金控于5月9日出具承諾函，承諾不晚于5月30日償還本金及利息。中科建設(shè)開發(fā)有限公司亦出具函件繼續(xù)履行連帶擔保責(zé)任，承諾若中科金控?zé)o法全額還款，將由其代償。公告稱，中科建設(shè)最新一期主體評級為AA+，企業(yè)經(jīng)營穩(wěn)定，收入持續(xù)增長，其表示有足夠能力履行連帶保證責(zé)任。

打破剛性兌付 投資者應(yīng)及早轉(zhuǎn)變觀念

目前，中科金控旗下有一款名為“中科金控（桐鄉(xiāng)）股權(quán)投資基金合伙企業(yè)（有限合伙）”的私募基金還在正常運作。這款基金能在中國證券基金業(yè)協(xié)會網(wǎng)站上查到公示信息——主要投資領(lǐng)域為非上市公司股權(quán)，托管人為浦發(fā)銀行。

而華創(chuàng)證券所發(fā)的這款“華創(chuàng)中科金一號集合資產(chǎn)管理計劃”，其實際資金用途，是為中科金控補充流動資金。中科金控拿到這筆錢之后又用于何處，從公開信息就無從得知。

根據(jù)有關(guān)資料，“華創(chuàng)中科金一號集合資產(chǎn)管理計劃”投資者認購300萬以上份額的收益率為8%，100萬元至300萬元的收益率為7.8%。理論上來說，中科金控需要有高于8%以上的投資收益率，發(fā)行這款產(chǎn)品募集資金才是有利可圖。

但實際上，這款產(chǎn)品存續(xù)期僅有一年，無論是中科金控本身經(jīng)營不如預(yù)期，還是出現(xiàn)投資期限錯配，或者是資金頭寸周轉(zhuǎn)困難，都可能出現(xiàn)今天的情況。

值得注意的是，在4月27日，證監(jiān)會《關(guān)于規(guī)范金融機構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見》正式出臺。其中明確規(guī)定，資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)不得承諾保本保收益，打破剛性兌付。這意味著投資者常見的“保本”理財產(chǎn)品將一去不復(fù)返。

雖然《意見》明確了按照“新老劃斷”原則設(shè)置過渡期，過渡期設(shè)置為自《意見》發(fā)布之日起至2020年底；但多年許多投資者的慣性思維——購買固定收益類產(chǎn)品風(fēng)險小、甚至無風(fēng)險，仍因盡早調(diào)整。

關(guān)于“華創(chuàng)中科金一號集合資產(chǎn)管理計劃”后續(xù)事宜，火山君（微信公眾號：huoshan5188）還將繼續(xù)保持關(guān)注。