每經記者｜夏冰    每經編輯｜祝裕

10月29日，上海財經大學高等研究院“中國宏觀經濟形勢分析與預測”課題組在滬發(fā)布《2018年第三季度中國宏觀經濟形勢分析與預測報告》。報告以《中國經濟運行穩(wěn)中趨緩，深化改革、擴大開放步伐需加快》為主題，詳細分析了當前中國經濟運行的主要特征、風險因素，并為第四季度及今后一個時期的經濟發(fā)展給出短期政策和中長期改革建議。

報告指出，2018年第三季度中國經濟同比增長6.5%，略低于市場預期，與課題組2018年7月發(fā)布的《中國宏觀經濟形勢分析與預測2018年中報告——風險評估、政策模擬及其治理》中基于消費下滑的“保守悲觀”情境2，所預測的情景和增速相吻合。導致消費下滑的主要原因是家庭債務持續(xù)累積、收入差距繼續(xù)擴大、家庭流動性大幅收緊。同時，疊加投資增速下滑的風險，國內經濟環(huán)境面臨持續(xù)放緩的壓力。從外部環(huán)境看，國際政治經濟與貿易環(huán)境不確定性上升，貿易順差與去年同期相比繼續(xù)收窄，凈出口對經濟增長繼續(xù)呈拖累之勢。

受國內外諸多因素影響中國經濟運行穩(wěn)中趨緩

報告指出，當前中國經濟運行的主要特征有七個方面：第一、名義消費回溫上漲，實際消費繼續(xù)下滑，投資增速下滑，貿易順差有所下降，勞動力市場需求改善；二、價格總體平穩(wěn)，CPI穩(wěn)中有升，核心CPI和PPI穩(wěn)中有降；三、貨幣供應與社會融資總量增速雙雙下滑；第四、企業(yè)貸款需求疲軟，融資缺口略有收窄；第五、人民幣匯率波動有所回穩(wěn)，但貶值壓力仍不可忽視；第六、財政收入增速平穩(wěn)，支出明顯下降，結構有所改善；第七、房地產調控力度不減，樓市量價承壓趨穩(wěn)。

報告認為，當前，名義消費回溫上漲，實際消費繼續(xù)下滑。自2018年第三季度以來社會消費品零售總額的名義同比增速有所回暖，在7、8、9月分別達到8.8%、9.0%和9.2%；然而實際同比增速持續(xù)下滑，第三季度平均實際同比增速降至6.5%，比第二季度低了0.7個百分點。此外，基建投資大幅下滑拉低投資增速。全社會固定資產投資名義增速持續(xù)下滑，實際增速也將為負值。

值得注意的是，報告稱，當前，工業(yè)企業(yè)庫存水平較高，或進入被動補庫存階段，以及對外貿易穩(wěn)定增長，貿易順差繼續(xù)下降。勞動力市場方面的表現是，當前就業(yè)平穩(wěn)，農村外出務工人數略有回升。

從貨幣供應來看，截至2018年一季度M1和M2的同比增速分別為4%和8.3%，均處于歷史低位。從融資需求來看，前三季度社會融資總量為15.4萬億元，同比少增2.3萬億元，實體經濟融資需求下降。企業(yè)貸款需求疲軟，融資缺口略有收窄。

2018年第二季度以來，人民幣遭遇了自2015年“8.11”匯改以來的第二次貶值。人民幣在此前經歷了一年多升值后開始走弱，中間價從4月初的6.28貶至目前6.9的水平，為連續(xù)六個月下降，創(chuàng)下匯率并軌以來最長連續(xù)跌勢。對此，報告稱，人民幣匯率波動有所回穩(wěn)，但貶值壓力仍不可忽視，特別是跨境資本在第三季度出現凈流出壓力，反映出在人民幣貶值預期下，市場的避險情緒持續(xù)強烈。

房地產市場方面來看，2018年前三季度，全國商品房銷售增速整體上延續(xù)了下滑態(tài)勢，但期間也出現過暫時回升。1-9月，全國商品房銷售面積累計同比增速2.9%，明顯低于2017年同期的10.3%，而銷售額累計增速也從2017年同期的14.6%回落到13.3%。其中，5-7月全國商品房銷售面積和銷售額均出現了三個月的連續(xù)反彈，同比增速分別從4月的1.3%和9%回升至7月的4.2%和14.4%，隨后趨穩(wěn)回落至9月的2.9%和13.3%。對此，報告認為，房地產調控力度不減，樓市量價承壓趨穩(wěn)。

經濟良性發(fā)展有賴加快市場化改革和全球化開放

報告研究課題組指出當前中國經濟面臨的主要風險包括：中美貿易摩擦風險和人民幣匯率下跌風險；家庭債務結構分化加劇，增速放緩；內需不足，實際消費和投資增速持續(xù)下滑。課題組認為，展望第四季度及未來一個時期，世界和中國經濟面臨機遇挑戰(zhàn)并存的局面，中美貿易摩擦及其他領域的關系如何發(fā)展仍有不確定性，同時中國自身經濟發(fā)展中所面臨的內在風險因素也不少。

中國經濟要實現穩(wěn)就業(yè)、穩(wěn)金融、穩(wěn)外貿、穩(wěn)外資、穩(wěn)投資、穩(wěn)預期等“六穩(wěn)”工作目標，不斷提高經濟增長的質量，實現更加充分、平衡的良性發(fā)展，需要處理好短期宏觀經濟政策與中長期改革之間的辯證關系。