在經(jīng)歷了慘痛的2018年四季度之后，今年以來，美國(guó)對(duì)沖基金東山再起。

據(jù)高盛分析師Ben Snider統(tǒng)計(jì)，今年以來，美股對(duì)沖基金的平均收益率已經(jīng)達(dá)到8%。

當(dāng)然，這和美國(guó)股市今年以來的大漲有緊密聯(lián)系，標(biāo)普500年初至今已上漲14.3%，納斯達(dá)克指數(shù)也已經(jīng)漲了17.3%。

雖然跑輸大盤，但是總比虧錢強(qiáng)。

據(jù)對(duì)沖基金研究（Hedge Fund Research Inc）統(tǒng)計(jì)，按基金加權(quán)基準(zhǔn)計(jì)算，2018年對(duì)沖基金全行業(yè)下跌4.1%，錄得2011年以來最大年度虧損。

2018年全球大類資產(chǎn)罕見出現(xiàn)全線波動(dòng)下挫，對(duì)沖基金的表現(xiàn)也呈兩極分化。華爾街見聞此前提及，多空策略對(duì)沖基金2018年在整個(gè)對(duì)沖基金行業(yè)中表現(xiàn)最糟糕，全年合計(jì)損失291億美元，是金融危機(jī)以來的最大幅度損失。

去年最賺錢的知名對(duì)沖基金是由億萬富豪基金經(jīng)理管理者Crispin Odey管理的對(duì)沖基金Odey European，回報(bào)率達(dá)53%，創(chuàng)十一年以來最好成績(jī)。

華爾街見聞此提到，Odey是堅(jiān)定的做空者，在2008年金融危機(jī)前做空銀行股一戰(zhàn)成名后，他始終保持對(duì)市場(chǎng)的看空態(tài)度，盡管這讓他的基金在2015年-2017年損失巨大，但是2018年的市場(chǎng)大跌終于讓他賺了個(gè)盆滿缽滿。

不過，和所有投資股票的對(duì)沖基金相比，人們更感興趣的是高盛遴選出來的“非常重要”以及投資高度集中的對(duì)沖基金。這兩類基金在2018年業(yè)績(jī)慘淡，然而今年至今，這兩類基金的收益率則超過標(biāo)普500指數(shù)3個(gè)百分點(diǎn)。

不過，高盛也指出，雖然今年是1987年美股股災(zāi)以來最好的開局之一，但是市場(chǎng)的情緒世紀(jì)并不高漲。投資者正在把創(chuàng)紀(jì)錄的資金從股市中抽離出來，杠桿率也在迅速降低。

根據(jù)高盛的觀察，即便今年美股持續(xù)反彈，但是杠桿依然受到抑制。根據(jù)公開數(shù)據(jù)計(jì)算的總凈杠桿比率在今年4月達(dá)到52％，比2018年底的56％有所下降。

此外，在今年美股持續(xù)反彈的進(jìn)程中，空頭基本上銷聲匿跡。高盛指出，標(biāo)普500的空頭份額持續(xù)下滑。Snider認(rèn)為，這種下降趨勢(shì)部分是由于指數(shù)型ETF等金融產(chǎn)品越來越多地用于對(duì)沖投資組合之中。

在本輪美股大漲中，就連被稱為華爾街最悲觀的分析師摩根士丹利的Michael Wilson都不得不承認(rèn)今年美股的表現(xiàn)和他在去年一直提的“滾動(dòng)熊市”完全不相符。

華爾街見聞 曹澤熙 封面及文中圖均來自攝圖網(wǎng)