每經(jīng)評論員 杜恒峰

4月30日，中央政治局開會研究當前經(jīng)濟形勢。會議提到，要辯證看待一季度經(jīng)濟數(shù)據(jù)，當前經(jīng)濟恢復不均衡、基礎不穩(wěn)固。要用好穩(wěn)增長壓力較小的窗口期，推動經(jīng)濟穩(wěn)中向好，凝神聚力深化供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，打通國內(nèi)大循環(huán)、國內(nèi)國際雙循環(huán)堵點。

我國一季度GDP同比增速高達18.3%，“不均衡”“不穩(wěn)固”的表現(xiàn)是多方面的，比如GDP環(huán)比增速只有0.6%，但房地產(chǎn)行業(yè)熱度仍高，而制造業(yè)和民間投資仍然表現(xiàn)不佳：雖然一季度制造業(yè)投資同比增長了29.8%，但兩年平均為下降2%，即目前制造業(yè)投資的水平相當于疫情前的96%左右，仍未完全恢復；作為制造業(yè)投資主要來源的民間投資，2年平均增速也只有1.7%，比全國固定資產(chǎn)總投資低了1.2個百分點。

作為吸收大量就業(yè)人口、參與國際分工的優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)，制造業(yè)及其背后的民間投資對中國經(jīng)濟的重要性不言而喻。在中央政治局會議上，也特別提到要“促進制造業(yè)投資和民間投資盡快恢復”。“盡快”的限定性表述，體現(xiàn)出了事項的急迫性，即短期就要解決。

筆者認為，在諸多“堵點”當中，工業(yè)消費品價格應當引起格外關注。

價格信號是市場經(jīng)濟最關鍵的信息，尤其是制造業(yè)一頭連著原材料，一頭連著下游消費市場，其受到的價格約束更為明顯。今年以來，上游“漲價”已成為企業(yè)普遍關心的問題。自1月PPI由負轉(zhuǎn)正后便開始加速上漲，到3月PPI同比已經(jīng)達到了4.4%的較高位置，尤其是作為制造業(yè)基礎的能源、金屬價格漲幅更為顯著，其對企業(yè)利潤的侵蝕顯然會加大企業(yè)投資風險，影響企業(yè)投資意愿。

成本上漲，企業(yè)可以通過提價將壓力傳導至下游乃至終端消費者，而這樣的情況也普遍存在。據(jù)筆者觀察，“五一”假期前后，不少商家將“價格即將上漲”作為促銷手段。這可能會讓一些消費行為提前，讓短期數(shù)據(jù)更為好看，但價格上漲可能會讓消費者減少消費總量，對長期的消費動能帶來損害。

值得注意的是，并非所有企業(yè)都有能力提價應對成本上漲，有能力的企業(yè)也未必能通過提價消化所有成本壓力，尤其是在居民消費本身還在修復期的情況下，提價預期無法為制造業(yè)和民間投資帶來實質(zhì)性提振。此外，在“碳達峰”“碳中和”的大背景下，也無法通過短期內(nèi)增加基礎工業(yè)品供給的形式來平抑價格。在原料大量依賴外部進口的情況下，供給增加反而會讓進口原材料價格繼續(xù)飆升。

因此，在供應量有硬約束的情況下，如何對基礎工業(yè)產(chǎn)品進行需求分配將成為解決問題的關鍵。所以，中央政治局會議在重申“房住不炒”的同時，還首次點名“學區(qū)房炒作”，要求“防止以學區(qū)房等名義炒作房價”，其背后更深層次的邏輯就不難理解了——作為工業(yè)品消耗大戶的房地產(chǎn)，其需求仍將被嚴格限制，為制造業(yè)騰出空間。此外，會議強調(diào)“要防范化解經(jīng)濟金融風險，建立地方黨政主要領導負責的財政金融風險處置機制”。這意味著城投相關的投資也面臨更嚴格的約束，也可能減少基礎工業(yè)品的消耗。

通過調(diào)節(jié)總需求打通價格“堵點”，讓投資有利潤且是長期的利潤，制造業(yè)的投資信心才會真正恢復。