每經AI快訊，2024年1月19日，天風證券發(fā)布研報點評嘉益股份（301004）。

公司發(fā)布2023年年度業(yè)績預告

2023年公司歸母凈利潤實現4.5-4.75億元，同增66-75%；23Q4公司歸母凈利潤實現1.36-1.61億元，同增31-54%，符合預期。

核心客戶Stanley打造爆款Quencher

Stanley為百年品牌，2016年推出Quencher水杯，售價45-55美元，主打手持方便，外形時尚。2020年經過“The Buy Guide”（面向女性消費群體的導購網站）大力推廣，使Quencher在社媒平臺有一定熱度。

此后Stanley與“The Buy Guide”合作共發(fā)售10000件試水產品，反響較為火爆；隨后Stanley發(fā)布數十款顏色各異產品，入駐TikTok，經過社媒營銷，將Quencher從實用產品轉變?yōu)榧鎮(zhèn)涑绷魃缃患皶r尚屬性的產品。

2023年末一條TikTok視頻出圈，再度提升Quencher關注度；24年初Stanley與星巴克合作最新情人節(jié)粉紅限定Quencher水杯，吸引消費者搶購、并在TikTok上分享搶購經歷。

產能布局賦能產品交付及客戶開拓

截至23年8月公司生產能力約3500-4000萬只，2023年1-9月不銹鋼真空保溫器皿與不銹鋼器皿產銷率分別達96.96%與102.71%；我們預計越南產能24年底達到預定可使用狀態(tài)；

公司全球供應鏈布局有望提升客戶交付及開拓能力，我們預計或能夠有效分散風險、放大規(guī)模優(yōu)勢、提升客戶供應份額。

24年有望持續(xù)放量，盈利能力向上

2023Q4，PMI（Stanley為PMI旗下品牌）到港數據延續(xù)景氣，公司終端明星款、聯名款等高附加值產品銷售強勁，我們樂觀展望公司24年訂單趨勢。此外產品結構優(yōu)化有望帶動單價向上，疊加股權激勵費用攤銷額下降，生產端規(guī)模效應有望進一步提升，24年盈利能力有望穩(wěn)健向上。

調整盈利預測，維持“買入”評級

公司深度綁定下游客戶，業(yè)績高增符合預期，考慮23Q4及24年伴隨核心客戶實現訂單增長且產品結構優(yōu)化帶動盈利能力提升，我們調整此前盈利預測，預計公司23-25年歸母凈利潤分別為4.6/5.8/7.1億元（前值為4.5/5.4/6.6億元），對應PE分別為15X/12X/10X。

風險提示：海外需求復蘇不及預期；核心客戶份額下降風險；產能擴張不及預期；業(yè)績預告是公司初步測算的結果、具體準確的財務數據以年報為準等

(來源：慧博投研)

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(編輯 曾健輝)