每經記者｜王郁彪    每經編輯｜董興生    

老將張文中帶著他的“二次創(chuàng)業(yè)”項目，繼續(xù)為重返資本舞臺而奔波。

《每日經濟新聞》記者注意到，多點數(shù)智有限公司（以下簡稱多點Dmall）于近日遞交招股書，擬再次赴港上市。

2022年12月和2023年6月，多點Dmall曾兩度向港交所遞交招股書，但均因申請滿6個月無明顯進展而“失效”。如今，多點Dmall上市征程第三次被“激活”。

當下選擇再闖港交所的大門，對多點Dmall來說，或許是個不錯的時機。記者注意到，截至5月13日收盤，恒生指數(shù)當天上漲0.80%。至此，4月22日以來，恒生指數(shù)罕見走出連續(xù)上漲行情，期間累計漲幅超過16%。

就多點Dmall基本情況來看，招股書顯示，過去三年（2021~2023年），公司收入分別為10.45億元、15.01億元、17.5億元。其中，收入占比超過七成的“零售核心服務云”的客戶數(shù)，從2021年的234家增加至2023年的544家。

張文中也是物美集團創(chuàng)始人，多點Dmall背靠“物美系”這棵大樹似乎過得還不錯。而事實上，多點Dmall至今未擺脫持續(xù)虧損的局面，上市“輸血”好像迫在眉睫。

多點App平臺（DMALL）的揀貨員正在一家物美超市里備貨。視覺中國圖

重慶百貨集團不再關聯(lián)

據弗若斯特沙利文報告，2023年，按商品交易總額計算，多點Dmall已成為中國最大的零售云解決方案服務商，并占據10.9%的市場份額。

招股書顯示，多點Dmall的業(yè)務構成共分三大塊，分別為零售核心服務云、電子商務服務云與營銷及廣告服務云。其中，零售核心服務云貢獻的收入最多，從2021年的4.39億元上漲到2023年的12.99億元，占總收入比重從2021年的42%升至2023年的74.3%。

不過，《每日經濟新聞》記者注意到，零售核心服務云業(yè)務毛利率在2023年下滑至41.7%，2021年為59.3%。多點Dmall在招股書中解釋稱，由于公司推出額外的AIoT（人工智能物聯(lián)網）解決方案，其與零售核心服務云解決方案的其他部分相比毛利率相對較低。

電子商務服務云的收入則從2021年的4.09億元下滑至2023年的3億元，收入占比從近四成降至不足兩成。

記者了解到，2019年，電子商務服務云還是多點Dmall的核心業(yè)務，收入占比超過六成。由于毛利率過低，多點Dmall將重心轉向零售核心服務云。

此外，營銷及廣告服務云收入從2021年的1.96億元減少到2023年的1.51億元，占比不足一成。

招股書顯示，多點Dmall于2024年4月開始并完成了重組，剝離了公司的營銷及廣告服務云解決方案下的線上營銷及廣告相關服務。

就總收入來說，多點Dmall由2021年的10.45億元增加43.7%至2022年的15.01億元，2023年同比增加16.6%至17.5億元。雖然增速有所放緩，但是背靠“物美系”，多點Dmall的收入增長相對穩(wěn)定。

2021年至2023年期間，“物美系”客戶產生的收入分別為7.09億元、10.69億元和13.11億元，分別占多點Dmall總收入的67.9%、71.3%及74.9%。其中，多點Dmall 最大客戶物美集團更是在三年間分別貢獻了4.73億元、6.61億元、9.27億元的收入，占比分別高達45.3%、44.1%、53%。多點Dmall在招股書中給出了相應的風險提示。不過，2024年3月9日以來，重慶百貨集團不再為多點Dmall的關聯(lián)實體。

如何提升自我造血能力？

值得一提的是，物美集團于2015年退市。6年后，2021年上半年，物美集團重振旗鼓，將物美超市、麥德龍中國打包為物美科技集團有限公司（物美集團的控股公司），沖刺港股IPO（首次公開募股），最終因招股書失效而擱淺，至今沒有重啟IPO。

更為重要的是，多點Dmall未擺脫持續(xù)虧損的局面。招股書顯示，2021~2023年，公司分別虧損18.25億元、8.4億元、6.55億元。加上此前招股書披露，2019~2020年，多點Dmall分別虧損8.3億元、10.9億元，5年累計虧損逾50億元。不難看出，其虧損幅度有所收窄。

多點Dmall的主業(yè)之一零售核心服務云，主要包括DMALL OS系統(tǒng)及AIoT解決方案，整合了一系列幫助零售商數(shù)字化及優(yōu)化其運營的功能。其中，DMALL OS系統(tǒng)包含產品采購流程管理、供應鏈管理、分布式電商等處理零售商日常運營的最關鍵部分。AIoT解決方案幫助零售商建立全面數(shù)字化零售場景。

招股書顯示，使用多點Dmall零售核心服務云的客戶數(shù)自2021年的234家增加至2023年的544家。

前不久，多點Dmall與胖東來簽約，為胖東來提供數(shù)智化系統(tǒng)和智能物聯(lián)服務。

除了客戶數(shù)、客戶留存等指標，《每日經濟新聞》記者注意到，商品交易總額是多點Dmall確認運營收益的核心指標。

招股書數(shù)據顯示，通過多點Dmall操作系統(tǒng)處理的商品交易總額自2021年的951億元增加至2022年的1233億元，并進一步增加至2023年的1419億元。

關于多點Dmall后續(xù)如何提升自我造血能力的問題，電商分析師莊帥在接受《每日經濟新聞》記者微信采訪時表示，目前來看，零售業(yè)需要的不只是云服務和系統(tǒng)服務，還需要運營和商品創(chuàng)新服務，只有將這兩者結合起來，云業(yè)務才有發(fā)展前景。

“所以提升運營服務和商品創(chuàng)新服務，包括幫助提升門店運營管理水平、提供好的商品或者供應鏈提升服務企業(yè)的商品力，才有機會實現(xiàn)自我造血。”莊帥補充說。

海外擴張尚需較長時間

從目前情況來看，多點Dmall的優(yōu)勢是其對商超行業(yè)在運營管理等方面的積累，擁有豐富的經驗和人才，同時也具備相應的市場資源和技術實力。

而零售SaaS（軟件運營服務）在國內發(fā)展壓力巨大，從當前形勢來看，要么作為電商平臺的附屬存在，要么建立自身完整的銷售渠道、平臺，但是仍未到跑出獨立可盈利的商業(yè)模式的階段。

前不久，多點Dmall合伙人劉桂海在接受采訪時公開表示，多點Dmall內部很關注的一個指標是客戶凈留存率，更希望只要這個客戶跟多點Dmall建立合作，第二年的合作費用可以比第一年多，這就意味著客戶增購了其他的模塊或者其他服務。

他舉例稱，目前多點Dmall擁有600多家客戶，但是大多數(shù)客戶僅上線了多點Dmall的部分系統(tǒng)模塊，假如600多家客戶系統(tǒng)全部替換，對公司而言是非常大的增量。“這兩年很多SaaS企業(yè)都是虧損狀態(tài)，我認為核心是黏性和留存出了問題，續(xù)費的情況不容樂觀，增加了投資人的疑慮。”他進一步解釋稱。

三度沖刺港股IPO，還是能看出多點Dmall急需外部“輸血”。

對于本次IPO的募集資金用途，多點Dmall表示，主要用于開發(fā)新應用程序及新服務模塊，尋求增長策略互補的戰(zhàn)略合作、投資及收購等方面。

此外，多點Dmall還稱，將推動海外擴張，并計劃于2024年進入文萊及印尼市場。海外市場一定程度上可以撐起多點Dmall未來經營的想象空間，但現(xiàn)在來看，可能還需要較長一段時間的業(yè)務積累和市場拓展。

《每日經濟新聞》記者注意到，截至2023年，多點Dmall來自中國內地的收入占比為93%，而海外市場僅有7%。

對于海外擴張，多點Dmall表示，將用募集資金聘請約500名具有海外行業(yè)經驗的研發(fā)人員開發(fā)模塊，以支持公司在東南亞、歐洲、中東及非洲等海外市場發(fā)展。

封面圖片來源：視覺中國