每經(jīng)記者｜熊嘉楠    每經(jīng)編輯｜趙云    

“咚！”4月8日下午，隨著拍賣師的最后一次落槌，中國嘉德香港2025年春季拍賣會“嘉享——生活尚品”專場正式收官。經(jīng)過一個多小時的激烈競價，66組拍品最終錄得1960.56萬港元的總成交額。

本場拍賣上，茅臺酒表現(xiàn)亮眼，21組、576瓶茅臺酒成交總額達到532.92萬元，占全場總成交額的27%。

其中，一組12瓶“1984年貴州飛天牌黃釉色醬瓶茅臺酒”以120萬港元成交，單瓶達到10萬港元。不過，這也僅僅比估價（10萬港元到18萬港元）下限高出2萬港元。全場也并沒有出現(xiàn)真正能讓人驚嘆的“天價”。

中國酒業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，中國陳年老酒市場交易規(guī)模已破千億元。過去幾年，200萬元的五糧液、30萬元的習酒等“天價”成交案例也頻頻刷新公眾認知。然而進入行業(yè)調(diào)整期后，老酒市場也經(jīng)歷著同樣的困局。

有資深白酒藏家向《每日經(jīng)濟新聞·將進酒》透露，近兩年拍賣市場呈現(xiàn)“量價齊跌”態(tài)勢。

在這一背景下，全國各地酒博會卻紛紛舉辦陳年老酒、年份老酒發(fā)展趨勢研討、產(chǎn)品品評品鑒等活動，以頭部企業(yè)為代表的各方酒企，也在謀劃加碼陳年老酒、年份酒產(chǎn)品布局。

各種表象之下，老酒市場的真實成色幾何？各大酒企背后是否有著超越短期市場的深層戰(zhàn)略邏輯？

陳年老酒拍賣“量價齊跌”
“液體黃金”全場沒有出現(xiàn)“天價”

在本次嘉德拍賣會中，茅臺酒為最大的亮點。

拍賣標的以年份茅臺酒為主。包括2003年到2013年間產(chǎn)的原箱特殊茅臺酒等共576瓶茅臺酒，估價上限共704萬港元，成交總金額達到532.92萬港元，單瓶成交價達9252港元。

從拍品數(shù)量上來看，2003年到2013年間產(chǎn)的“原箱特殊茅臺酒”和已經(jīng)絕版的“藍茅”數(shù)量最多，分別為234瓶、288瓶，成交額分別約190萬港元、150萬港元。

其中，拍賣的“藍茅”組團亮相是本次拍賣的一大亮點，為稀有的茅臺酒疊加了特殊價值。一組2015年到2022年的48瓶老藍茅估價30萬到50萬元港幣。這款酒選用茅臺酒經(jīng)典瓶型，寶石藍，飛天標，系紅色飄帶，酒標下部印有“小批量勾兌”字樣，瓶底印有“茅臺”篆刻方章與包材生產(chǎn)商班組編號。

還有兩組升級版藍茅，瓶身顏色改為深海藍，新增金桂葉標識，致敬茅臺酒1985年在法國榮獲“金桂葉獎”。2022年產(chǎn)90瓶和150瓶分別估價30萬到60萬元港幣、50萬到100萬元港幣。

若從年份來看，年份越高的拍品溢價空間越高。如本場拍賣的明星產(chǎn)品——“1984年貴州飛天牌黃釉色醬瓶茅臺酒”，其瓶身為高溫瓷，瓶里外皆掛釉，不僅外形美觀，而且還利于保存。當時的包裝規(guī)格為540ml，是首批黃釉瓷瓶飛天酒，更具收藏價值。雖然只有12瓶，但單瓶價格達10萬港元，共120萬港元的成交額，占本場茅臺酒總成交額的22%。

12瓶的“2003年產(chǎn)原箱醬瓶特殊茅臺”估價30萬到50萬港元，成交價為38.4萬港元，單瓶成交價達3.2萬港元。12瓶的“2009年產(chǎn)原箱專用澳門特殊茅臺酒”的成交額更是超出5萬到10萬港元的上限，達10.8萬港元。

反觀本次拍賣中產(chǎn)于2010年以后的低年份茅臺酒，雖然總成交額達283萬港元，不過單瓶平均價格不到8000港元，遠低于本場拍品的單瓶平均成交價。

此外，特殊屬性或加持拍品溢價空間。12瓶的2007年貴州茅臺酒（馬萬祺先生專用），拍品估價5萬到12萬港元，近乎為相近年份拍品的2倍。該拍品最終成交金額18萬港元，溢價幅度達150%，單瓶成交價1.5萬港元。

同場拍賣的還有5組洋酒，包括沃夫霍爾德、麥卡倫、馬爹利、御鹿等國際名酒，最高總估值39萬港元，最終僅4組成交。其中，估值最高的御鹿1991年瑰寶剛毅特別版卻遺憾未能成交。

雖然相比之下，茅臺酒確實更受青睞，但從整體成交價來看，普遍位于估價中位數(shù)偏下的水平。21組拍品中有13組拍品成交價低于估價中位數(shù)。如上述提到的“1984年貴州飛天牌黃釉色醬瓶茅臺酒”，估價區(qū)間為100萬到180萬港元，成交價僅為120萬港元。

上述陳年白酒收藏家表示，相較于往年的火熱，這兩年老酒拍賣市場行情并不好，呈現(xiàn)量價齊跌的態(tài)勢。阿里拍賣、京東拍賣的興起，老酒拍賣的渠道更多，成交價也普遍貼近估價區(qū)間，溢價空間明顯收窄。

老酒市場未來5年將達1500億元
品牌、年份成“核心競爭力”

近年來，在消費升級和收藏投資需求的雙重驅(qū)動下，老酒市場逐漸走進主流視野。

去年12月，在五糧液“家有老酒”2024年度盛會上，1對2瓶產(chǎn)自1971年的“交杯牌”平肩鼓形瓶五糧液酒拍出了200萬元的高價；2023年，一瓶1970年“交杯牌”平肩鼓型瓶五糧液酒，曾在“中國阜陽老酒大會”五糧液之夜拍賣晚宴上，以110萬元的價格成交。

在更早的2018年習酒公司組織的“老酒鑒賞與收藏”活動中，一瓶15年前用20元購買的習水大曲專家估價10萬元，市場價翻了了整整5000倍。而最后一組藏品“八星習酒”最終以23.88萬元的拍賣價格成交。

據(jù)《2024年陳年老酒消費趨勢報告》顯示，中國陳年老酒市場交易規(guī)模已破千億元，預(yù)計未來5年將突破1500億元。

年份依舊是陳年老酒的“核心競爭力”。20世紀80年代以前陳年老酒成交額占比8%，20世紀80年代占比19%，20世紀90年代占比27%，而2000年后陳年老酒銷售火熱，占比高達46%。

價格方面，陳年老酒價格市場接受度穩(wěn)中有升，1000元到5000元成消費者首選價位。

這也反映出，品牌化同樣是陳年老酒市場的重要特征。統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，35%的消費者在意老酒品牌，23%的消費者看重年份，21%的消費者在乎價格。

酒企頻提“老酒”“年份酒”
更多是出于維護價格的考量

《每日經(jīng)濟新聞·將進酒》記者注意到，在上述嘉德拍賣會上，共21組茅臺酒拍品中，僅12瓶的“2009年產(chǎn)原箱專用澳門特殊茅臺酒”和“2007年貴州茅臺酒（馬萬祺先生專用）”的成交價超過了估價上限，其余19組均在估價區(qū)間以內(nèi)。

以當前已經(jīng)絕版的“藍茅”為例， 3組藍茅共288瓶，成交金額為152.4萬港元，單瓶成交價約5300港元。這個價格，和目前市面上流通的茅臺酒相比，并沒有顯得“高不可攀”。

酒是陳的香，老酒的核心在于年份，隨著年份的增長，其價值也愈發(fā)凸顯。

盡管陳年老酒市場與主流流通的年份酒、老酒產(chǎn)品存在顯著差異，但前者的快速擴容似乎已推動白酒企業(yè)紛紛將“年份”“老酒”概念作為主力產(chǎn)品的核心賣點，通過年份酒產(chǎn)品線開發(fā)、老酒認證體系構(gòu)建等方式搶占市場機遇。

2024年7月，五糧液以“年份”為核心布局超高端，發(fā)布經(jīng)典五糧液全系產(chǎn)品。洋河夢之藍手工班系列新品在春糖期間首次亮相，公司“綿柔年份老酒戰(zhàn)略”也正式對外發(fā)布。舍得酒業(yè)發(fā)布新的“老酒戰(zhàn)略2.0”，并聯(lián)手中國食品工業(yè)協(xié)會發(fā)布國內(nèi)首個濃香型壇貯老酒團體標準。

但不可忽視的是，近幾年白酒行業(yè)進入深度調(diào)整期，渠道銷售價格承壓，無論是老酒拍賣市場，還是傳統(tǒng)銷售渠道正經(jīng)歷價量雙降的陣痛。眾多酒企卻紛紛布局年份酒、老酒賽道有著怎樣的考量？

一位券商分析師向記者表示，老酒拍賣與酒企布局老酒賽道要從兩個維度看待。老酒拍賣具有金融屬性，市場行情有回調(diào)主要是因為外部大環(huán)境導(dǎo)致資金從該板塊流出。而酒企布局老酒賽道，更多是想強調(diào)自身產(chǎn)品的收藏屬性，希望社會層面愿意購酒、囤酒，從而維護自身產(chǎn)品價格。

業(yè)內(nèi)曾有分析認為，當前酒企布局老酒賽道實際上是在布局未來。華福證券食品飲料首席分析師劉暢曾向記者指出，若是所有產(chǎn)品都隨著行業(yè)價格回落而調(diào)整，那么再往上發(fā)展就很困難，而頭部酒企以年份酒、老酒來維護價格就是一個有效的方式。

前述券商分析師亦表達了相同觀點，酒企現(xiàn)在布局是為了未來走出調(diào)整期之后，會有更多的收藏需求，產(chǎn)品的價格表現(xiàn)也會更好。

封面圖片來源：每日經(jīng)濟新聞 資料圖