每經(jīng)評論員 杜宇

6月17日晚，黑芝麻（SZ000716，前收盤價：6.34元，市值：47.77億元）披露收到廣西證監(jiān)局的警示函，直指公司存在控股股東及關聯(lián)方非經(jīng)營性資金占用、違規(guī)對外擔保等問題。這一消息再次將黑芝麻推至輿論的風口浪尖，其近年來在主業(yè)不振、頻繁跨界、資金使用等方面的種種問題也再次引發(fā)市場廣泛關注。

根據(jù)廣西證監(jiān)局的警示函，公司不僅存在控股股東及關聯(lián)方非經(jīng)營性資金占用，還違規(guī)對外提供擔保，同時公司治理體系不完善，還存在信息披露不及時、不規(guī)范。這些問題并非首次出現(xiàn)，2022年至2025年，黑芝麻及高管人員累計收到深交所監(jiān)管函2次，紀律處分1次。2025年4月，公司及多位高管因信息披露違規(guī)被公開譴責，頻繁的信息披露問題，不僅損害了投資者的利益，也嚴重影響了公司的市場形象。

在業(yè)績層面，黑芝麻的表現(xiàn)同樣令人擔憂。2025年一季度，公司實現(xiàn)營業(yè)收入4.42億元，同比下降3.74%，歸母凈利潤僅為225萬元，仍處于較低水平?；仡欉^往，2018至2022年間，黑芝麻歸母凈利潤從5991萬元一路下滑至-1.40億元，盈利能力持續(xù)惡化。雖然公司在2023年和2024年實現(xiàn)扭虧，但盈利基礎仍不穩(wěn)固，凈利潤波動大，毛利率承壓明顯。公司解釋稱，原材料價格波動是導致毛利率下降的主要原因，但這也反映出公司在成本控制和供應鏈管理方面的不足。

黑芝麻近年來頻繁跨界進入新能源儲能領域，但這一戰(zhàn)略布局似乎并未帶來預期的效果。2023年4月，公司宣布投資35億元建設儲能電池生產(chǎn)基地，但一年后卻因市場環(huán)境變化暫停該項目。此外，公司與儲能公司之間的資金往來構成關聯(lián)方資金占用，進一步引發(fā)市場對其關聯(lián)交易的質(zhì)疑。黑芝麻的儲能“夢”似乎“空”了，而其背后反映出的是公司在戰(zhàn)略布局和資金管理上的混亂。

面對如此困境，黑芝麻亟需正視問題，積極整改。公司應加強內(nèi)部治理，完善信息披露制度，確保信息的及時、準確、完整披露。同時，應優(yōu)化資金管理，避免控股股東及關聯(lián)方非經(jīng)營性資金占用，加強對外擔保的管理，降低財務風險。此外，公司還需聚焦主業(yè)，提升核心競爭力，謹慎進行跨界布局，避免盲目投資導致資源浪費。

黑芝麻的警示函背后，是公司治理、信息披露和戰(zhàn)略布局的多重危機。只有正視問題，積極整改，才能撥開迷霧，走向正軌。投資者則需密切關注公司的整改進展和未來舉措，謹慎做出投資決策。