每經(jīng)記者｜姚亞楠    每經(jīng)編輯｜彭水萍    

近日，創(chuàng)投行業(yè)掀起了一輪發(fā)債熱潮，繼東方富海、毅達(dá)資本等VC/PE相繼發(fā)債后，LP也來(lái)發(fā)債募資了。

據(jù)2025年北京市第六批政府債券信息披露文件，2025年北京市政府專項(xiàng)債券（三十五期）募集資金用于北京市政府投資引導(dǎo)基金，將專項(xiàng)債資金投向政府投資引導(dǎo)基金，在此前并不多見(jiàn)，未來(lái)這一創(chuàng)新嘗試有望為其他地區(qū)政府引導(dǎo)基金提供可復(fù)制的募資范本。

又一創(chuàng)新嘗試：專項(xiàng)債投向政府投資引導(dǎo)基金

近日，中國(guó)債券信息網(wǎng)披露，北京市財(cái)政局公示了2025年北京市第六批政府債券信息披露文件。其中，計(jì)劃在6月26日公開(kāi)發(fā)行招標(biāo)北京市政府專項(xiàng)債券（三十五期），將投向北京市政府投資引導(dǎo)基金。

具體來(lái)看，該專項(xiàng)債券通過(guò)全國(guó)銀行間債券市場(chǎng)、證券交易所債券市場(chǎng)發(fā)行，為10年期記賬式固定利率附息債，計(jì)劃發(fā)行面值總額為100億元，6月27日開(kāi)始發(fā)行并計(jì)息。

將專項(xiàng)債券投資于政府投資引導(dǎo)基金此前并不多見(jiàn)。記者注意到，2024年12月國(guó)務(wù)院辦公廳曾發(fā)布《關(guān)于優(yōu)化完善地方政府專項(xiàng)債券管理機(jī)制的意見(jiàn)》，其中提出7方面17項(xiàng)舉措，擴(kuò)大專項(xiàng)債券投向領(lǐng)域和用作項(xiàng)目資本金范圍，實(shí)行專項(xiàng)債券投向領(lǐng)域“負(fù)面清單”管理，將無(wú)收益項(xiàng)目、除保障性住房、土地儲(chǔ)備以外的房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)等領(lǐng)域納入清單，未納入的項(xiàng)目均可申請(qǐng)專項(xiàng)債券資金。

值得注意的是，上述文件還提出擴(kuò)大專項(xiàng)債券用作項(xiàng)目資本金范圍并實(shí)行“正面清單”管理，將信息技術(shù)、新材料、生物制造、數(shù)字經(jīng)濟(jì)等新興產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)設(shè)施納入專項(xiàng)債券用作項(xiàng)目資本金范圍。此次北京專項(xiàng)債資金投向北京市政府投資引導(dǎo)基金，正是響應(yīng)政策導(dǎo)向、精準(zhǔn)對(duì)接“正面清單”要求的創(chuàng)新實(shí)踐。

有VC人士向記者感慨，當(dāng)前市場(chǎng)化LP出資意愿較低，政府引導(dǎo)基金已成為人民幣基金的主要出資方，如今北京創(chuàng)新性地通過(guò)專項(xiàng)債形式為引導(dǎo)基金注入百億元資金，具有重要的示范意義，有望通過(guò)母子基金架構(gòu)層層放大，最終為VC/PE提供“活水”。

GP、LP都來(lái)發(fā)債募資了

公開(kāi)資料顯示，北京市政府投資引導(dǎo)基金成立于2016年，由北京國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)管理有限公司、北京市政府投資引導(dǎo)基金管理有限公司共同出資設(shè)立。今年1月，北京市政府投資引導(dǎo)基金大幅增資，天眼查顯示，其出資額由1000.1億元增至2500.1億元，增幅約150%。

近幾年來(lái)，北京市政府投資引導(dǎo)基金在產(chǎn)業(yè)投資方面布局頻繁，先后主導(dǎo)發(fā)起成立了北京市人工智能產(chǎn)業(yè)投資基金（有限合伙）、北京機(jī)器人產(chǎn)業(yè)發(fā)展投資基金（有限合伙）、北京信息產(chǎn)業(yè)發(fā)展投資基金（有限合伙）、北京市醫(yī)藥健康產(chǎn)業(yè)投資基金（有限合伙）等多只百億級(jí)產(chǎn)業(yè)基金。去年底，北京國(guó)管黨委副書(shū)記、董事、總經(jīng)理郭川在公開(kāi)演講中透露，這8只基金已完成167個(gè)項(xiàng)目的投資決策，投決金額合計(jì)約170億元。

近期，創(chuàng)投行業(yè)掀起了一輪發(fā)債熱潮，毅達(dá)資本、君聯(lián)資本、東方富海等5家VC/PE完成科創(chuàng)債發(fā)行，如今北京將100億專項(xiàng)債投向政府引導(dǎo)基金，可見(jiàn)從GP端到LP端，通過(guò)發(fā)債形式支持科技創(chuàng)新的通道正在打通，這將有助于緩解當(dāng)前一級(jí)市場(chǎng)的募資壓力，培育更多長(zhǎng)期資本和耐心資本，進(jìn)而撬動(dòng)更大規(guī)模的社會(huì)資本投向科技創(chuàng)新領(lǐng)域，對(duì)完善我國(guó)科技金融生態(tài)也具有深遠(yuǎn)意義。

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