每經(jīng)記者｜蔡鼎    每經(jīng)編輯｜張益銘    

已錄得“6天5板”的牛股聯(lián)環(huán)藥業(yè)7月14日晚間公告，預(yù)計(jì)2025年半年度凈虧損3800萬元~4500萬元，與上年同期相比將減少約1億元~1.01億元，業(yè)績(jī)由盈轉(zhuǎn)虧。

公告稱，2025年半年度，公司整體經(jīng)營(yíng)保持穩(wěn)定態(tài)勢(shì)，一季度受國(guó)家藥品集采、醫(yī)保支付政策調(diào)整以及國(guó)際市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇等多重因素影響，公司主要產(chǎn)品毛利率承壓下行，導(dǎo)致歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)同比出現(xiàn)下滑。二季度在延續(xù)上述毛利率下行壓力的同時(shí)，公司因發(fā)生非經(jīng)常性行政處罰支出以及相關(guān)稅費(fèi)支出，導(dǎo)致該季度歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)出現(xiàn)虧損。

凈利潤(rùn)已連續(xù)兩年下滑

聯(lián)環(huán)藥業(yè)是近期A股市場(chǎng)的焦點(diǎn)個(gè)股。截至7月14日收盤，該股在6個(gè)交易日內(nèi)錄得5個(gè)漲停板，期間累計(jì)漲幅為52.45%，累計(jì)換手率為95.11%。

圖片來源：Wind

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，聯(lián)環(huán)藥業(yè)近期獲得市場(chǎng)資金炒作或許與其創(chuàng)新藥LH-1801項(xiàng)目有關(guān)。不過，公司在7月8日就發(fā)布異動(dòng)公告稱，“LH-1801項(xiàng)目從臨床試驗(yàn)成功到最終上市銷售并實(shí)現(xiàn)盈利，面臨多重關(guān)鍵環(huán)節(jié)的重大不確定性。LH-1801項(xiàng)目臨床試驗(yàn)采用非劣效設(shè)計(jì)，最終能否實(shí)現(xiàn)目標(biāo)，存在重大不確定性”。

公開資料顯示，聯(lián)環(huán)藥業(yè)成立于2000年，總部位于江蘇省揚(yáng)州市，成立僅三年便在上交所主板上市。公司主要產(chǎn)品有泌尿系統(tǒng)藥、抗組胺藥、心血管藥、甾體激素、抗生素等幾大系列，涵蓋化學(xué)原料藥和注射劑、凍干制劑及固體制劑等多種藥物劑型，擁有135個(gè)品種規(guī)格，包含國(guó)家一類新藥愛普列特、二類新藥依巴斯汀以及非洛地平等核心產(chǎn)品。

據(jù)公司2024年年報(bào)，聯(lián)環(huán)藥業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)構(gòu)成為片劑、醫(yī)療器械、原料藥、針劑，分別貢獻(xiàn)全年49.32%、24.8%、12.95%和4.02%的營(yíng)收。

今年一季度，聯(lián)環(huán)藥業(yè)凈利潤(rùn)繼續(xù)下滑。財(cái)報(bào)顯示，當(dāng)期公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收6.28億元，同比增長(zhǎng)18.78%，但凈利潤(rùn)同比下降29.15%至2305.96萬元。

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拉長(zhǎng)時(shí)間線來看，聯(lián)環(huán)藥業(yè)凈利潤(rùn)已經(jīng)連續(xù)兩年下滑。Wind金融終端數(shù)據(jù)顯示，2022年—2024年，聯(lián)環(huán)藥業(yè)實(shí)現(xiàn)的營(yíng)業(yè)收入分別約為19.55億元、21.74億元、21.6億元；對(duì)應(yīng)實(shí)現(xiàn)的歸母凈利潤(rùn)分別約為1.41億元、1.35億元、0.84億元，呈持續(xù)下滑態(tài)勢(shì)。其中，2024年公司扣非凈利潤(rùn)更是出現(xiàn)近57%的大幅下滑。

上月曾因壟斷遭罰沒逾6000萬元

聯(lián)環(huán)藥業(yè)公告中提到的報(bào)告期內(nèi)“非經(jīng)常性行政處罰支出”，則為上月被罰沒超6000萬元一案。

6月18日，聯(lián)環(huán)藥業(yè)對(duì)外發(fā)布公告稱，公司收到天津市市場(chǎng)監(jiān)督管理委員會(huì)下發(fā)的《行政處罰決定書》，因壟斷相關(guān)原料藥價(jià)格被罰沒6103.82萬元?！睹咳战?jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，聯(lián)環(huán)藥業(yè)此次被罰沒總額占其2024年凈利潤(rùn)比例高達(dá)72.53%，加之近兩年凈利潤(rùn)連續(xù)下滑、創(chuàng)新藥項(xiàng)目融資遇阻等不利因素，其未來發(fā)展或面臨嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。

公司上月被罰所涉及的地塞米松磷酸鈉原料藥，是生產(chǎn)地塞米松磷酸鈉注射液的主要原材料，而地塞米松磷酸鈉注射液主要用于過敏性與自身免疫性炎癥性疾病等。

相關(guān)處罰書顯示，2021年11月20日，在自然人郭相國(guó)的組織下，聯(lián)環(huán)藥業(yè)、津藥藥業(yè)、仙琚制藥、西安國(guó)康瑞金制藥有限公司等企業(yè)代表在天津聚會(huì)，商議地塞米松磷酸鈉原料藥共同漲價(jià)事宜，并達(dá)成停止價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)、共同漲價(jià)的口頭協(xié)議。2022年1月，上述企業(yè)斷供地塞米松磷酸鈉原料藥，造成市場(chǎng)供應(yīng)緊張。2022年2月，將地塞米松磷酸鈉原料藥價(jià)格由原來最高9000元/公斤提高至13800元/公斤。直至2024年3月7日現(xiàn)場(chǎng)調(diào)查時(shí)，壟斷價(jià)格仍在執(zhí)行。

此外，聯(lián)環(huán)藥業(yè)近年來還存在融資遇阻的問題。例如，對(duì)于上文提到的LH-1801創(chuàng)新藥項(xiàng)目，公司去年原計(jì)劃通過發(fā)行股票募資不超過2.85億元（2億元用于該項(xiàng)目，剩余8500萬元全部用于補(bǔ)流）來推進(jìn)。不過，公司今年2月宣布終止此項(xiàng)計(jì)劃，而是擬“向國(guó)家開發(fā)銀行江蘇省分行申請(qǐng)研發(fā)貸款，授信金額為2.4億元，用于創(chuàng)新LH-1801研發(fā)項(xiàng)目”。

據(jù)媒體援引業(yè)內(nèi)人士觀點(diǎn)指出，在醫(yī)藥行業(yè)集中度提升、帶量采購(gòu)常態(tài)化的背景下，聯(lián)環(huán)藥業(yè)若不能在未來2~3年內(nèi)實(shí)現(xiàn)創(chuàng)新藥上市，可能在新一輪行業(yè)洗牌中被邊緣化。特別是在因壟斷被重罰、融資陷入困局等壓力下，聯(lián)環(huán)藥業(yè)的未來發(fā)展充滿不確定性，其能否通過戰(zhàn)略調(diào)整化解危機(jī)、重建市場(chǎng)信任，尚有待時(shí)間檢驗(yàn)。