｜2025年8月4日 星期一｜

NO.1 中國銀河證券：持續(xù)看好醫(yī)藥創(chuàng)新

中國銀河證券指出，醫(yī)藥板塊估值經(jīng)歷較長(zhǎng)時(shí)間調(diào)整，近期已呈現(xiàn)顯著結(jié)構(gòu)性修復(fù)趨勢(shì)，但公募基金重倉持倉水平仍低于歷史均值，2025年在支持引導(dǎo)商保發(fā)展的政策背景下，支付端有望邊際改善，創(chuàng)新藥械有望獲益。1）持續(xù)看好醫(yī)藥創(chuàng)新：下半年創(chuàng)新藥BD預(yù)計(jì)仍將持續(xù)，國內(nèi)丙類目錄及商保政策有望推動(dòng)估值繼續(xù)提升。2）醫(yī)藥投融資有望復(fù)蘇：二級(jí)市場(chǎng)繁榮有望帶來一級(jí)市場(chǎng)投融資回升，CXO及上游景氣度向好。3）醫(yī)療器械有望觸底回升：招投標(biāo)數(shù)據(jù)已開始回暖，以舊換新積壓需求逐步釋放。

NO.2 中國銀河證券：AI應(yīng)用強(qiáng)賦能，算力硬件高成長(zhǎng)可期

中國銀河證券指出，人工智能推動(dòng)通信行業(yè)相關(guān)企業(yè)再發(fā)展，看好硬件端發(fā)展高增長(zhǎng)。結(jié)合供給以及需求，我們認(rèn)為當(dāng)下時(shí)點(diǎn)，算力板塊仍處于快速發(fā)展周期中，且各家對(duì)于大模型的投入也將持續(xù)發(fā)展，在流量入口爭(zhēng)奪以及廣闊應(yīng)用市場(chǎng)想象空間的驅(qū)動(dòng)下，并不會(huì)因?yàn)橐患伊髁咳肟讵?dú)大而有所下調(diào)，作為其最重要的算力底座需求端也將日趨旺盛。

NO.3 中信建投：AI將強(qiáng)勢(shì)帶動(dòng)全球用電需求增長(zhǎng)

中信建投研報(bào)表示，AI將強(qiáng)勢(shì)帶動(dòng)全球用電需求增長(zhǎng)。預(yù)計(jì)到2030年，全球數(shù)據(jù)中心的電力消耗將增加一倍以上。近期，海外大廠紛紛上調(diào)資本開支預(yù)期，持續(xù)保持AI領(lǐng)域高投入。需求快速增長(zhǎng)，而輸配電設(shè)備供應(yīng)總體緊張。中國電力設(shè)備制造商迎來發(fā)展契機(jī)，2022年以來，中國一次設(shè)備出口持續(xù)高景氣。2025年1-6月電力變壓器出口同比增速約40%以上，延續(xù)高增趨勢(shì)。我們預(yù)計(jì)，海外大廠AIDC相關(guān)資本開支持續(xù)高投入，國內(nèi)頭部配套電氣設(shè)備制造商將看到相關(guān)訂單的落地，后續(xù)增量彈性將持續(xù)釋放。

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