每經(jīng)評論員 胥帥

8月8日晚間，證監(jiān)會官方微信公眾號發(fā)布消息，宣布嚴肅查處*ST高鴻（SZ000851，股價2.21元，市值25.59億元，下稱高鴻股份）嚴重財務(wù)造假案件。經(jīng)調(diào)查證實，高鴻股份長期開展無商業(yè)實質(zhì)的筆記本電腦等“空轉(zhuǎn)”“走單”業(yè)務(wù)，大幅虛增收入和利潤，其行為已違反證券法律法規(guī)。對此，證監(jiān)會擬對相關(guān)責(zé)任主體處以1.6億元罰款，對配合造假的第三方罰款700萬元。同時，因高鴻股份涉嫌觸及重大違法強制退市情形，深交所將依法啟動退市程序。針對案件中可能涉及的犯罪線索，證監(jiān)會明確表示將堅持“應(yīng)移盡移”原則，嚴格依據(jù)刑法及《最高人民檢察院 公安部關(guān)于公安機關(guān)管轄的刑事案件立案追訴標(biāo)準的規(guī)定（二）》的規(guī)定移送公安機關(guān)處理。

高鴻股份的造假行為堪稱惡劣，不僅持續(xù)時間長，造假金額也十分龐大。2015年至2023年間，該公司通過參與、組織虛假貿(mào)易業(yè)務(wù)，累計虛增營業(yè)收入約198億元，虛增利潤總額超7620萬元。更值得注意的是，公司2020年度非公開發(fā)行股票的相關(guān)文件中，引用了2018年至2020年上述虛假業(yè)務(wù)的收入和利潤數(shù)據(jù)，構(gòu)成欺詐發(fā)行。

對上市公司此類惡劣造假行為“開刀”，監(jiān)管部門的處罰不僅彰顯了“零容忍”態(tài)度，更呈現(xiàn)出行政與刑事疊加重罰的特點。

第一重為行政處罰，嚴格執(zhí)行退市規(guī)則，對觸及重大違法強制退市的行為絕不姑息?；仡櫲ツ?月至11月的5個月間，由于投資者對高鴻股份的重整抱有預(yù)期，其股價從1.43元漲至4.19元，出現(xiàn)瘋狂炒作。若退市警報未能及時拉響，投資者便會心存幻想，高鴻股份也可能成為市場反復(fù)炒作的投機標(biāo)的。因此，對這類造假公司動真格，才能警醒投資者“投機行為風(fēng)險巨大”。此次處罰中，公司董事長、時任總經(jīng)理付景林和時任財務(wù)總監(jiān)、董事會秘書、副總經(jīng)理丁明鋒不僅被罰款，還被實施市場禁入，體現(xiàn)了對造假首要責(zé)任人的嚴厲懲處。

第二重是首要責(zé)任人可能面臨牢獄之災(zāi)，上市公司造假行為已涉嫌刑事違法。高鴻股份的造假手段為虛假貿(mào)易，參與其中的不僅有上市公司的董監(jiān)高，負責(zé)組織、實施財務(wù)造假，還有第三方配合造假。從具體造假細節(jié)來看，公司時任董事曹秉蛟接受高鴻鼎恒總經(jīng)理江慶的委托，負責(zé)管理虛假貿(mào)易業(yè)務(wù)、審批資金付款申請，其違法行為與高鴻股份2022年和2023年年報中的虛假記載存在直接因果關(guān)系。而江慶作為曹秉蛟的配偶，同時也是南京慶亞的實際控制人和管理者，明知涉案筆記本電腦虛假貿(mào)易業(yè)務(wù)對高鴻股份而言屬于“空轉(zhuǎn)”“走單”性質(zhì)，會導(dǎo)致高鴻股份業(yè)績虛高，卻仍主動聯(lián)系高鴻股份子公司高鴻科技開展合作，將其納入貿(mào)易業(yè)務(wù)鏈條，其行為與高鴻股份2015年至2021年的信息披露違法行為構(gòu)成共同違法。

在重罰上市公司的同時，證監(jiān)會也對配合造假的第三方江慶同步嚴懲。除高額罰款外，江慶還被采取10年證券市場禁入措施，與付景林一致。監(jiān)管層加大對配合造假第三方的打擊力度，更通過“共同違法”的定性，為類似案件的造假懲處提供了可參考的路徑。

令人費解的是，如此惡劣的造假行為，在被立案調(diào)查前，掌握大量底稿與數(shù)據(jù)的審計機構(gòu)竟均未發(fā)現(xiàn)。2022年年報之前，高鴻股份的年報和內(nèi)控報告審計意見均為標(biāo)準無保留意見。而作為知名財經(jīng)媒體，《每日經(jīng)濟新聞》早在2022年1月21日就推出《調(diào)查︱高鴻股份IT銷售業(yè)務(wù)幾大疑問：三大交易方與原定增股東是何關(guān)系？供應(yīng)商們跟董事親朋有何交集？》，通過大量走訪調(diào)查發(fā)現(xiàn)，高鴻股份的客戶、供應(yīng)商中，有不少是公司董事曹秉蛟親屬、朋友投資的企業(yè)，包括其配偶江慶、兄弟曹秉南、侄子曹勇等。在《每日經(jīng)濟新聞》此次調(diào)查“吹哨”后，高鴻股份于2025年被定性為造假，且造假細節(jié)與當(dāng)時報道內(nèi)容高度吻合。

從高鴻股份的造假案例可以看出，權(quán)威的財經(jīng)媒體是監(jiān)督上市公司造假的重要力量，通過客觀、冷靜、專業(yè)的調(diào)查，能夠?qū)ι鲜泄镜脑旒傩袨樾纬捎行?。?dāng)前，許多上市公司以保護商業(yè)機密為由，不再公布預(yù)付款客戶、應(yīng)收賬款客戶、主要客戶及主要供應(yīng)商的名單，而這些信息以及預(yù)付款流向等，恰恰是核查上市公司是否存在造假行為的重要手段。筆者認為，在打擊上市公司持續(xù)造假行為的過程中，監(jiān)管層與媒體可形成有力的監(jiān)督組合拳。對于不便公布客戶等商業(yè)信息的上市公司，建議通過開設(shè)白名單制度等方式，在保護其商業(yè)機密的同時，也能壯大民間對上市公司的調(diào)查力量。