每經(jīng)編輯｜葉峰    

8月11日，供給端的突發(fā)擾動(dòng)疊加市場(chǎng)情緒共振，鋰礦板塊大漲。

供給方面，寧德時(shí)代枧下窩鋰礦停產(chǎn)事件發(fā)酵，寧德時(shí)代在宜春的枧下窩鋰礦采礦許可證于8月9日到期后暫停開采，短期內(nèi)無(wú)復(fù)產(chǎn)計(jì)劃。根據(jù)中泰證券，該礦年產(chǎn)能約10萬(wàn)噸LCE（碳酸鋰當(dāng)量），占全球供應(yīng)約6%，月均產(chǎn)量約8,000噸，停產(chǎn)直接引發(fā)供需平衡逆轉(zhuǎn)預(yù)期。此外，此前宜春要求8座涉鋰資源礦重新在9月30日前更新資源儲(chǔ)量報(bào)告，若嚴(yán)格要求按照鋰礦重新申報(bào)，其余鋰礦存在停產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)，引發(fā)市場(chǎng)對(duì)長(zhǎng)期供應(yīng)彈性的擔(dān)憂。

需求方面，據(jù)乘聯(lián)分會(huì)，7月最后一周全國(guó)新能車零售、批發(fā)同比上月數(shù)據(jù)均有所改善，釋放回溫信號(hào)。三季度新能源車備貨旺季（8-9月排產(chǎn)環(huán)比增長(zhǎng)5%），庫(kù)存預(yù)計(jì)從8月開始去化，為價(jià)格提供支撐。在供應(yīng)端減量預(yù)期疊加下游排產(chǎn)穩(wěn)增的形勢(shì)下,市場(chǎng)情緒再度轉(zhuǎn)向積極。

從股價(jià)與鋰礦商品價(jià)格的關(guān)系來(lái)看，股價(jià)與商品價(jià)格脫敏后首次共振：6月鋰價(jià)下跌時(shí)股價(jià)企穩(wěn)，8月11日漲價(jià)帶動(dòng)鋰礦板塊普漲，反映周期底部信號(hào)。

銅方面，銅價(jià)維持高位震蕩格局，LME銅價(jià)約9750美元/噸。

供給方面，供給約束加劇，智利Codelco礦山事故致供給短期收緊（年減產(chǎn)約20萬(wàn)噸），疊加全球礦企資本開支不足，銅產(chǎn)量增量受限；銅精礦現(xiàn)貨市場(chǎng)清淡，冶煉產(chǎn)能利用率承壓。  需求方面，需求超預(yù)期韌性，美國(guó)AI電力需求爆發(fā)。根據(jù)國(guó)金證券，美國(guó)AI驅(qū)動(dòng)電力用銅需求同比增長(zhǎng)約15%，占全球需求增量主要份額，拉動(dòng)全球銅消費(fèi)增速達(dá)1%-1.5%。

宏觀方面，美聯(lián)儲(chǔ)9月降息概率增大，美聯(lián)儲(chǔ)理事鮑曼支持今年降息三次并敦促央行在9月會(huì)議上啟動(dòng)降息。俄烏方面，特朗普宣布將于15日與俄羅斯總統(tǒng)普京在美國(guó)阿拉斯加州會(huì)晤，討論烏克蘭危機(jī)。美元走弱預(yù)期將繼續(xù)推升大宗商品金融屬性，即將進(jìn)行的俄烏談判或?qū)⑻嵴袷袌?chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好。

展望后市，考慮到供給約束加劇和后續(xù)需求旺季，銅價(jià)下方仍有支撐。中長(zhǎng)期，隨著提振投資和消費(fèi)，同時(shí)國(guó)內(nèi)貨幣政策空間打開，疊加美元走弱預(yù)期推升大宗金融屬性。此外，新能源需求強(qiáng)勁將帶動(dòng)供需缺口拉大。供給剛性、庫(kù)存低位疊加美元走弱背景下，銅價(jià)受益于宏觀及基本面共振。

建議感興趣的投資者持續(xù)關(guān)注有色ETF（159881），礦業(yè)ETF（561330）的投資機(jī)會(huì)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：

投資人應(yīng)當(dāng)充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲(chǔ)蓄方式的區(qū)別。定期定額投資是引導(dǎo)投資人進(jìn)行長(zhǎng)期投資、平均投資成本的一種簡(jiǎn)單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規(guī)避基金投資所固有的風(fēng)險(xiǎn)，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲(chǔ)蓄的等效理財(cái)方式。

無(wú)論是股票ETF/LOF基金，都是屬于較高預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)和預(yù)期收益的證券投資基金品種，其預(yù)期收益及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)水平高于混合型基金、債券型基金和貨幣市場(chǎng)基金。

基金資產(chǎn)投資于科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板股票，會(huì)面臨因投資標(biāo)的、市場(chǎng)制度以及交易規(guī)則等差異帶來(lái)的特有風(fēng)險(xiǎn)，提請(qǐng)投資者注意。

板塊/基金短期漲跌幅列示僅作為文章分析觀點(diǎn)之輔助材料，僅供參考，不構(gòu)成對(duì)基金業(yè)績(jī)的保證。

文中提及個(gè)股短期業(yè)績(jī)僅供參考，不構(gòu)成股票推薦，也不構(gòu)成對(duì)基金業(yè)績(jī)的預(yù)測(cè)和保證。

以上觀點(diǎn)僅供參考，不構(gòu)成投資建議或承諾。如需購(gòu)買相關(guān)基金產(chǎn)品，請(qǐng)您關(guān)注投資者適當(dāng)性管理相關(guān)規(guī)定、提前做好風(fēng)險(xiǎn)測(cè)評(píng)，并根據(jù)您自身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力購(gòu)買與之相匹配的風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)的基金產(chǎn)品?；鹩酗L(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。