每經(jīng)記者｜任飛    每經(jīng)編輯｜趙云    

隨著A股行情的熱度不斷提升，越來越多的公募基金經(jīng)理開始通過網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)開通實(shí)盤，實(shí)時(shí)展示實(shí)盤成績單。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者在天天基金、螞蟻財(cái)富等第三方平臺(tái)看到，數(shù)十位公募基金經(jīng)理已經(jīng)開通實(shí)盤，包括國金基金的姚加紅和馬芳、國泰基金梁杏、鑫元基金劉俊文等。

從收益來看，有的基金經(jīng)理持有收益已經(jīng)超過百萬，如國金基金的姚加紅。選基方面，普遍納入的是自家公司旗下產(chǎn)品，實(shí)盤總金額也普遍較高，許多都超過了百萬。

但從各家平臺(tái)給出的實(shí)盤近一個(gè)月收益率百強(qiáng)榜來看，暫無基金經(jīng)理實(shí)盤進(jìn)入榜單。

基金經(jīng)理開實(shí)盤，都在買什么基金？

“我守你1個(gè)月才（賺）4個(gè)點(diǎn)，你今天就是故意來氣我的吧！”8月15日，在公開網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)上，來自某基金經(jīng)理實(shí)盤下的跟帖者在吐槽，稱堅(jiān)守一個(gè)月后決定舍棄這只基金（贖回）。

這樣的評(píng)論，其實(shí)在許多基金經(jīng)理的實(shí)盤跟帖中并不少，但也有很多人還不了解這一現(xiàn)象。

所謂基金經(jīng)理的“實(shí)盤”，就是基金經(jīng)理真實(shí)管理、實(shí)際操作的投資組合，其持倉、交易和收益情況是真實(shí)發(fā)生的，并非模擬或演示。

說到這里，許多人非常好奇，基金經(jīng)理開實(shí)盤，一般是買什么？

答案或許并不令人驚喜。8月15日，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者查閱十余位開通實(shí)盤的基金經(jīng)理投資明細(xì)后發(fā)現(xiàn)，基金經(jīng)理普遍買的都是自己管理的基金產(chǎn)品，或者是所在基金公司旗下的其他產(chǎn)品——沒有一人配置其他基金公司的產(chǎn)品。

有公募界人士在8月15日同記者交流時(shí)表示，這些資金往往是真實(shí)投入的，但也不一定全是基金經(jīng)理個(gè)人的錢，也有可能包括基金公司的自有資金。所以，大概率不會(huì)配置基金經(jīng)理所在機(jī)構(gòu)以外的基金產(chǎn)品。

據(jù)記者不完全統(tǒng)計(jì)，在天天基金、螞蟻財(cái)富等第三方平臺(tái)上，至少有20位基金經(jīng)理開通了基金實(shí)盤。國泰基金梁杏、鑫元基金劉俊文、國金基金的姚加紅和馬芳、天弘基金郭相博等都有開通實(shí)盤。

這些基金經(jīng)理開通的基金實(shí)盤總金額（資產(chǎn)凈值）普遍不低，最少的有30多萬，最多的有400多萬。比如國金基金姚加紅，在螞蟻財(cái)富上的基金實(shí)盤總金額已經(jīng)達(dá)到413.94萬元，配置的基金為國金量化多因子股票A、國金量化多策略靈活配置A，均是該基金經(jīng)理參與管理的產(chǎn)品。

晨星（中國）基金研究中心高級(jí)分析師代景霞在接受記者采訪時(shí)表示，全倉自家產(chǎn)品可向市場傳遞對(duì)自身管理能力和產(chǎn)品的信心，強(qiáng)化 “與投資者共擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)” 的信號(hào)，符合其職業(yè)角色的一致性。

但需要注意的是，僅投自家產(chǎn)品難以體現(xiàn)真正的資產(chǎn)配置邏輯（如跨機(jī)構(gòu)、跨策略分散風(fēng)險(xiǎn)），可能弱化實(shí)盤對(duì)普通投資者的參考價(jià)值，更像 “自銷窗口”。若實(shí)盤本質(zhì)服務(wù)于自家產(chǎn)品推廣，還可能隱含營銷導(dǎo)向，投資者需警惕將 “全倉自購” 等同于 “策略最優(yōu)”，仍需結(jié)合產(chǎn)品本身基金經(jīng)理投資能力、風(fēng)格穩(wěn)定性等綜合判斷。

收益不菲，但收益率跑輸普通網(wǎng)民

從今年所曬出的成績單來看，普遍呈現(xiàn)正收益。此外，有的基金經(jīng)理實(shí)盤的持有收益已經(jīng)超過100萬元。

部分基金經(jīng)理實(shí)盤收益 截至8月14日 來源：螞蟻財(cái)富

同樣以國金基金姚加紅為例，截至8月14日，他的實(shí)盤持有收益已經(jīng)達(dá)到了113.36萬元。其他基金經(jīng)理的實(shí)盤也收益不菲，德邦基金雷濤的實(shí)盤累計(jì)收益達(dá)到55.80萬元，持有收益達(dá)到37.00萬元；國泰基金梁杏的實(shí)盤持有收益達(dá)到33.68萬元。

但問題來了，既然收益不算低，為什么在實(shí)盤跟帖當(dāng)中會(huì)出現(xiàn)前述吐槽？

那是因?yàn)?，雖然基金經(jīng)理開通實(shí)盤的收益不菲，但收益率經(jīng)常不及普通投資者。盡管基金投資需要從長期視角來評(píng)價(jià)，但短期收益率的水平至少也體現(xiàn)出投資人“選基”的能力。

今年以來，A股行情漸入佳境，螞蟻財(cái)富理財(cái)實(shí)盤榜統(tǒng)計(jì)顯示，以持倉金額在10萬元以上的實(shí)盤人士為例，最近一個(gè)月的收益率百強(qiáng)排行中，最高的有39.39%，最低的是30.41%。

遺憾的是，在這份百強(qiáng)榜中，沒有一個(gè)席位屬于基金經(jīng)理的實(shí)盤，而且從這些實(shí)盤收益優(yōu)異的網(wǎng)民來看，在榜天數(shù)有的高達(dá)70天。也就是說，非基金經(jīng)理的實(shí)盤“高手”在選基決策中更勝一籌。

若切換到長期視角，能否看到基金經(jīng)理實(shí)盤的身影呢？

遺憾的是，從近一年收益率百強(qiáng)榜來看，答案仍然是否定的。就上述實(shí)盤榜近一年的收益率排名來看，最高的能達(dá)到144.03%。而據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)，截至8月14日，近一年收益率在此之上的基金僅有10只（統(tǒng)計(jì)初始基金）。

當(dāng)然，收益率的短期差異更多反映了投資約束、目標(biāo)與樣本特性的不同，不能簡單等同于 “專業(yè)能力不足”。代景霞表示，公開可見的高收益普通投資人實(shí)盤，可能是海量賬戶中的少數(shù) “幸運(yùn)兒”，而多數(shù)虧損賬戶未被關(guān)注。對(duì)投資者而言，基金經(jīng)理的長期業(yè)績穩(wěn)定性、風(fēng)險(xiǎn)控制能力，比短期收益率排名更具參考價(jià)值。

實(shí)盤做成“類FOF”

業(yè)內(nèi)人士：根本沒有必要

在不少業(yè)績優(yōu)異的實(shí)盤達(dá)人看來，無論是倉位管理，還是基金選擇，往往都會(huì)跟隨市場趨勢做判斷，很少只投資一只基金，或?qū)Ｗ⒂谀臣一鸸酒煜履骋换鸾?jīng)理管理的某類產(chǎn)品進(jìn)行配置。

但就基金經(jīng)理的實(shí)盤來說，基本上已經(jīng)變成對(duì)自己管理產(chǎn)品的二次展示，既沒有積極的調(diào)倉動(dòng)態(tài)，也沒有涉獵非本機(jī)構(gòu)或非本人管理基金的意愿。那么，這類型的實(shí)盤組合到底意義何在？

行業(yè)內(nèi)對(duì)此有不同的看法。

從積極的一面來說，基金經(jīng)理開實(shí)盤在拉近與投資人距離，增強(qiáng)信任感方面有益處。晨星（中國）基金研究中心高級(jí)分析師代景霞在8月15日接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時(shí)就有這樣的觀點(diǎn)。

她表示，尤其對(duì)中小公司或新銳經(jīng)理來說，實(shí)盤是低成本突出差異化、建立信任的手段。在投資者更看重透明度和管理人誠意的背景下，實(shí)盤成為展示投資策略和信心的載體，一定程度上回應(yīng)了市場對(duì) “言行一致” 的期待。

但需注意的是，實(shí)盤收益有短期性，需結(jié)合長期業(yè)績和策略邏輯理性看待，避免被片面收益展示誤導(dǎo)。另外，雖然基金經(jīng)理實(shí)盤對(duì)于“基民”有一定指導(dǎo)和產(chǎn)品推廣作用，但在風(fēng)險(xiǎn)揭示和信息披露方面可能會(huì)產(chǎn)生合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)。

此外，基金經(jīng)理持倉的核心價(jià)值在于 “理解其投資框架與紀(jì)律”，而非直接“抄作業(yè)”，需結(jié)合自身風(fēng)險(xiǎn)承受能力判斷是否適配。

也有公募界人士表示，基金經(jīng)理所管理的基金本身就是一種實(shí)盤，每天公布凈值，定期公布持倉，沒有必要通過所謂的實(shí)盤來展示自己管理基金的業(yè)績?！叭绻且堰@些實(shí)盤組合當(dāng)作類似FOF的一種，一些技術(shù)指標(biāo)也不符合相關(guān)規(guī)定?！痹谒磥?，基金經(jīng)理開實(shí)盤根本沒有必要。