沉寂大半年的陜股，迎來(lái)新動(dòng)向。 8月14日，西安奕斯偉材料科技股份有限公司（簡(jiǎn)稱(chēng)：西安奕材）科創(chuàng)板首發(fā)申請(qǐng)成功過(guò)會(huì)，將成為陜西第83家A股上市公司、第15家科創(chuàng)板上市公司。同時(shí)，其也是“科創(chuàng)板八條”公布后，首家獲得受理并成功過(guò)會(huì)的未盈利企業(yè)。 來(lái)源：上交所官網(wǎng) 西安奕材背后，站著京東方前掌門(mén)人王東升和一支龐大的投資隊(duì)伍。 2019年，開(kāi)啟“芯”事業(yè)的王東升受邀掌舵北京奕斯偉科技集團(tuán)有限公司（簡(jiǎn)稱(chēng)：奕斯偉集團(tuán)），并于次年將核心的12英寸半導(dǎo)體硅片生產(chǎn)基地，押在了西安。兩座工廠，總投資逾200億元。 按西安奕材估算，全部達(dá)產(chǎn)后，其全球產(chǎn)能占有率達(dá)到10%以上。這也引發(fā)資本的密集簇?fù)恚闪⒅两?，西安奕材已累?jì)融資超百億元，60余家VC/PE機(jī)構(gòu)進(jìn)場(chǎng)，最后一輪融資估值240億元。 此番登陸科創(chuàng)板，西安奕材擬募集資金約49億元，全部投入西安第二工廠的建設(shè)。 再收獲IPO 談到西安奕材，離不開(kāi)靈魂人物王東升，其也是京東方創(chuàng)始人。 1993年，王東升創(chuàng)立京東方。在其掌舵的二十余年里，京東方從無(wú)到有，成為全球最大的液晶面板制造商，解決了中國(guó)大陸“缺芯少屏”中屏的被動(dòng)局面，他提出的顯示產(chǎn)業(yè)“生存定律”被業(yè)界尊稱(chēng)為“王氏定律”，其本人亦被譽(yù)為“中國(guó)半導(dǎo)體顯示產(chǎn)業(yè)之父”。 來(lái)源：奕斯偉集團(tuán)官網(wǎng) 2019年，時(shí)年62歲的王東升功成身退，將京東方交棒下一代，隨即投身“芯”事業(yè)。他受邀加入北京奕斯偉科技隨后擔(dān)任董事長(zhǎng)，并重組創(chuàng)立奕斯偉集團(tuán)，將業(yè)務(wù)分拆為硅片、芯片、解決方案、封測(cè)四大板塊。 其中，北京奕斯偉計(jì)算技術(shù)股份有限公司（簡(jiǎn)稱(chēng)“奕斯偉計(jì)算”）專(zhuān)注智能化系統(tǒng)級(jí)解決方案。而專(zhuān)注生產(chǎn)12英寸大硅片的北京奕斯偉材料技術(shù)有限公司，則在2020年4月遷址西安，并更名為西安奕材，即如今登陸科創(chuàng)板的主角。 來(lái)源：西安奕材招股書(shū) 《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，西安奕材自創(chuàng)立至2023年2月，董事長(zhǎng)一直由王東升擔(dān)任。但考慮人才梯隊(duì)建設(shè)，2023年3月股份公司設(shè)立時(shí)，王東升推薦楊新元先生為公司董事長(zhǎng)，自己則轉(zhuǎn)任公司董事及董事會(huì)戰(zhàn)略與投資委員會(huì)主席。 從股權(quán)結(jié)構(gòu)來(lái)看，奕斯偉集團(tuán)是西安奕材的控股股東，與其一致行動(dòng)人奕斯欣盛、奕斯欣誠(chéng)、奕斯欣合、寧波奕芯和重慶奕芯直接控制公司25.68%的股份。西安奕材實(shí)際控制人為王東升、米鵬、楊新元、劉還平四人。除王東升外，其余三人均有深厚的京東方高管背景。 2023年，西安奕材啟動(dòng)IPO，4月與中信證券簽署上市輔導(dǎo)協(xié)議。完成輔導(dǎo)后，其IPO申請(qǐng)于2024年11月29日獲上交所受理；同年12月24日，公司收到首輪審核問(wèn)詢(xún)函；此后至2025年8月，西安奕材完成了兩輪審核問(wèn)詢(xún)的回復(fù)。 來(lái)源：上交所官網(wǎng) 2025年8月14日，西安奕材科創(chuàng)板首發(fā)過(guò)會(huì)，將成為陜西第83家A股上市公司、第15家科創(chuàng)板上市公司，更是王東升繼京東方之后收獲的第二家IPO企業(yè)。 每經(jīng)記者注意到，王東升的“芯”事業(yè)版圖仍在擴(kuò)張。今年5月，奕斯偉計(jì)算已向香港聯(lián)交所遞交招股書(shū)，若成功上市，或?qū)⑹瞧涞谌齻€(gè)IPO。 各路資本涌入 “投資就是投人”的箴言，在西安奕材身上再次得到印證。 憑借王東升這位業(yè)界“金字招牌”，疊加公司在半導(dǎo)體硅片領(lǐng)域的技術(shù)壁壘，西安奕材獲得了各路資本的高度認(rèn)可。 據(jù)其招股書(shū)披露，西安奕材的股東結(jié)構(gòu)堪稱(chēng)豪華。62名股東中，機(jī)構(gòu)投資者占據(jù)61席，僅1名為自然人，機(jī)構(gòu)股東中41名股東為私募基金，還有20多家具備國(guó)資背景。 來(lái)源：西安高新官微 陣容之盛，可見(jiàn)一斑。 據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，西安奕材自成立以來(lái)至少完成5輪融資，累計(jì)吸金超百億元。 其中，2021年7月底的B輪融資，融資金額超30億元人民幣，由中信證券投資與金石投資聯(lián)合領(lǐng)投，興業(yè)基金、眾為資本等多家知名機(jī)構(gòu)緊隨其后。 2022年12月，西安奕材完成近40億元的C輪融資，該輪融資由中建材新材料基金領(lǐng)投，渝富控股、金融街資本、長(zhǎng)安匯通等機(jī)構(gòu)跟投，創(chuàng)下了中國(guó)半導(dǎo)體硅片行業(yè)最大單筆私募融資紀(jì)錄。 2023年5月： C2輪融資落地，包括二期基金在內(nèi)的8名投資者以23億元認(rèn)購(gòu)新增股份。2024年6月，公司再添5家新股東，推動(dòng)其最新估值攀升至240億元人民幣。 陜西本土機(jī)構(gòu)亦在深度參與。 招股書(shū)顯示，陜西集成電路基金以9.06%的持股比例位列公司第三大股東，亦是持股量最大的機(jī)構(gòu)投資者。長(zhǎng)安匯通則參與了西安奕材兩輪融資及上市前的老股受讓。此外，陜西民營(yíng)基金、光子強(qiáng)鏈等本土機(jī)構(gòu)紛紛“下注”。 來(lái)源：西安奕材招股書(shū) “對(duì)西安奕材持續(xù)加碼，是基于對(duì)其發(fā)展的看好。通過(guò)參與CI輪、CII輪融資及上市前的老股受讓?zhuān)ξ靼厕炔膹囊黄诠S達(dá)產(chǎn)、二期投產(chǎn)，逐步確立國(guó)內(nèi)12英寸硅片第一的地位?！遍L(zhǎng)安匯通方面向每經(jīng)記者表示。 西安奕材成功過(guò)會(huì)，不僅令背后蟄伏已久的投資機(jī)構(gòu)迎來(lái)“收獲時(shí)刻”，對(duì)科創(chuàng)板自身亦具有“破冰”意義：其是“科創(chuàng)板八條”公布后，首家獲得受理并成功過(guò)會(huì)的未盈利企業(yè)。 “未盈利公司上市又恢復(fù)了，體現(xiàn)了科創(chuàng)板的包容性以及對(duì)優(yōu)質(zhì)龍頭型科創(chuàng)企業(yè)的支持?！辟Y深投行人士王驥躍向記者表示“對(duì)公司而言，能夠在A股上市不僅可以融資，更重要的是獲得了一個(gè)資本運(yùn)作平臺(tái)，打開(kāi)了新的發(fā)展空間?！? “全球第六以及全球市占率這些‘硬指標(biāo)’是其能夠成功過(guò)會(huì)的關(guān)鍵。審核過(guò)程中，公司的科創(chuàng)屬性、公司實(shí)力、行業(yè)地位這些是重要的考量因素，而不是說(shuō)未盈利公司都能輕易獲得上市資格?！蓖躞K躍進(jìn)一步強(qiáng)調(diào)。 累計(jì)虧損超20億 回到公司業(yè)務(wù)層面，西安奕材聚焦12英寸硅片的研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售。 硅片被視作芯片制造的“地基”，其性能和供應(yīng)能力直接影響半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈的競(jìng)爭(zhēng)力。SEMI數(shù)據(jù)顯示，2024年全球前五大廠商供貨占比約80%，尤其是前兩大廠商，約占全球12英寸硅片產(chǎn)能和出貨量的50%，國(guó)內(nèi)自給缺口顯著。 其招股書(shū)披露，基于2024年月均出貨量和截至2024年末產(chǎn)能規(guī)模統(tǒng)計(jì)，西安奕材均是中國(guó)大陸第一、全球第六的12英寸硅片廠商，前述月均出貨量和產(chǎn)能規(guī)模全球同期占比約為6%和7%。 截至目前，西安奕材在西安擁有兩座工廠。 其中，第一工廠總投資額高達(dá)110億元，已于2023年達(dá)產(chǎn)，月產(chǎn)能已提升至60萬(wàn)片；第二工廠總投資125.4億元，已于2024年正式投產(chǎn)，計(jì)劃2026年達(dá)產(chǎn)。截至2024年末，公司合并口徑產(chǎn)能已達(dá)到71萬(wàn)片/月。 其本次募資金額49億元，將全部投入第二工廠的建設(shè)。 西安奕材預(yù)測(cè)，第二工廠達(dá)產(chǎn)后，將與第一工廠通過(guò)技術(shù)提升形成120萬(wàn)片/月的產(chǎn)能，全球產(chǎn)能占有率達(dá)到10%以上。 業(yè)績(jī)層面，西安奕材尚未實(shí)現(xiàn)盈利。 2022年至2024年，西安奕材分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)收10.55億元、14.74億元和21.21億元；歸母凈利潤(rùn)分別為-4.12億元、-5.78億元、-7.38億元，凈利潤(rùn)連續(xù)三年為負(fù)，累計(jì)虧損達(dá)到17.28億元。 來(lái)源：西安奕材招股書(shū) 2025年1—9月，西安奕材預(yù)計(jì)營(yíng)收19.3億元至20.29億元，預(yù)期虧損5.49億元至5.71億元，近四年累計(jì)虧損超20億元。 盡管仍處虧損階段，但其營(yíng)收規(guī)模在持續(xù)擴(kuò)張。數(shù)據(jù)顯示，公司2024年?duì)I業(yè)收入較2022年增長(zhǎng)一倍，三年復(fù)合增長(zhǎng)率高達(dá)約41.83%。增長(zhǎng)勢(shì)頭在2025年得以延續(xù)，僅前九個(gè)月?tīng)I(yíng)收已逼近上年全年水平。 關(guān)于虧損，西安奕材也在招股書(shū)中坦言，公司面臨行業(yè)共性挑戰(zhàn)：投資強(qiáng)度巨大、技術(shù)門(mén)檻高企、客戶認(rèn)證及正片放量周期漫長(zhǎng)。兩座工廠總投資超200億元，疊加持續(xù)研發(fā)投入及產(chǎn)能爬坡期的產(chǎn)銷(xiāo)量不足，均制約短期盈利。 王驥躍認(rèn)為，“西安奕材面臨的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)壓力客觀存在，畢竟市場(chǎng)占有率還不到10%，距離全球龍頭有較大距離，公司技術(shù)也并不是最先進(jìn)的，之前高投入的研發(fā)成本，需要靠規(guī)模來(lái)變現(xiàn)回報(bào)?！? 西安奕材的盈利問(wèn)題成為監(jiān)管關(guān)注重點(diǎn)，在兩輪上市問(wèn)詢(xún)中均被提及。 其在招股書(shū)中稱(chēng)，公司管理層根據(jù)已有的產(chǎn)能建設(shè)及投放、技術(shù)研發(fā)、客戶驗(yàn)證和銷(xiāo)售計(jì)劃，預(yù)計(jì)公司可于2027年實(shí)現(xiàn)合并報(bào)表盈利。 西安奕材表示，第二工廠2023年開(kāi)始建設(shè)，預(yù)計(jì)將于2026年實(shí)現(xiàn)達(dá)產(chǎn)，并實(shí)現(xiàn)毛利轉(zhuǎn)正，基本符合行業(yè)內(nèi)4～6年經(jīng)營(yíng)毛利虧損期規(guī)律。第一工廠于2018年開(kāi)始建設(shè)，于2024年第四季度開(kāi)始實(shí)現(xiàn)毛利轉(zhuǎn)正，2025 年下半年方可實(shí)現(xiàn)凈利轉(zhuǎn)正。第二工廠的建設(shè)周期及毛利、凈利轉(zhuǎn)正周期均較第一工廠顯著縮短。 圖片來(lái)源：奕斯偉集團(tuán)官網(wǎng) 財(cái)經(jīng)人士屈放告訴記者，“根據(jù)公司預(yù)計(jì)，隨著未來(lái)幾年產(chǎn)能的釋放和外延片銷(xiāo)售占比的提升，有望在2027年實(shí)現(xiàn)盈利，當(dāng)然在此期間需警惕負(fù)債的增長(zhǎng)并確?，F(xiàn)金流是否充沛。作為近年才進(jìn)入行業(yè)的新銳企業(yè)，公司在毛利率方面確與已完成前期布局的頭部企業(yè)存在差距。不過(guò)，其采用的新設(shè)備與技術(shù)，亦提供了‘彎道超車(chē)’機(jī)遇?！? 此外，每經(jīng)記者亦聯(lián)系西安奕材進(jìn)一步了解情況，相關(guān)人士表示，目前處于靜默期不太方便接受采訪。 免責(zé)聲明：本文內(nèi)容與數(shù)據(jù)僅供參考，不構(gòu)成投資建議，使用前請(qǐng)核實(shí)。據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。