每經(jīng)記者｜王佳飛    每經(jīng)編輯｜張海妮    

8月17日晚間，風(fēng)神股份（600469.SH，股價6.14元，市值44.79億元）公告，8月15日公司收到上海證券交易所（以下簡稱上交所）相關(guān)通知，公司2025年度向特定對象發(fā)行A股股票的募集說明書（申報稿）及相關(guān)申請文件已獲受理并依法進(jìn)行審核。

公告顯示，風(fēng)神股份本次計劃募集資金總額不超過11億元，將全部投向“高性能巨型工程子午胎擴(kuò)能增效項(xiàng)目”。風(fēng)神股份表示，此舉旨在發(fā)揮工程胎的傳統(tǒng)優(yōu)勢，擴(kuò)大巨型工程子午胎的產(chǎn)能，快速提升市場份額。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，高性能巨型工程子午胎擴(kuò)能增效項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后，預(yù)計年新增營業(yè)收入15.63億元。但與此同時，風(fēng)神股份也在公告中表示，公司將面臨較高的資產(chǎn)負(fù)債率、新增產(chǎn)能無法及時消化以及地緣政治等多重風(fēng)險。

總投資超14.6億元，風(fēng)神股份加碼巨型工程胎

根據(jù)風(fēng)神股份披露的募集說明書（申報稿），本次向特定對象發(fā)行A股股票計劃募集資金總額不超過11億元（含本數(shù)），扣除發(fā)行費(fèi)用后，將全部用于“高性能巨型工程子午胎擴(kuò)能增效項(xiàng)目”。該項(xiàng)目的總投資額為14.64億元，風(fēng)神股份在公告中表示“不足部分由公司自籌資金解決”。

對于此次募投的目的，風(fēng)神股份在募集說明書（申報稿）中指出：“我國在巨型工程子午線輪胎領(lǐng)域仍然處于起步階段，全球市場主要被國際三大品牌米其林、普利司通、固特異壟斷。國內(nèi)輪胎企業(yè)亟須進(jìn)行研發(fā)投入及技術(shù)創(chuàng)新，擴(kuò)大我國全鋼巨型輪胎產(chǎn)品的市場占有率和行業(yè)影響力。”

風(fēng)神股份還表示：“公司巨型工程子午胎訂單的生產(chǎn)滿足率較低，現(xiàn)有生產(chǎn)能力不能滿足市場需求。在國內(nèi)外卡客車輪胎競爭日益加劇的背景下，公司正在持續(xù)推動產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整，以發(fā)揮工程胎的傳統(tǒng)優(yōu)勢，擴(kuò)大巨型工程子午胎的產(chǎn)能，快速提升市場份額。”

該募投項(xiàng)目將在風(fēng)神股份位于河南省焦作市中站區(qū)豐收路的已有地塊上建設(shè)，建成并全面達(dá)產(chǎn)后，將實(shí)現(xiàn)年新增約2萬條巨型工程子午胎的產(chǎn)能。

風(fēng)神股份測算，項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)并進(jìn)入穩(wěn)定運(yùn)營期后，預(yù)計可實(shí)現(xiàn)年?duì)I業(yè)收入15.63億元，實(shí)現(xiàn)年利潤總額4.27億元；項(xiàng)目投資財務(wù)內(nèi)部收益率為22.86%（所得稅后），投資回收期為6.36年（所得稅后，含建設(shè)期）。

值得注意的是，截至本次發(fā)行董事會決議日，該募投項(xiàng)目已對外支出1.53億元，主要用于設(shè)備購置、其他工程費(fèi)和預(yù)備費(fèi)，項(xiàng)目已于2025年初正式啟動建設(shè)。

公告顯示，本次風(fēng)神股份控股股東中國化工橡膠有限公司（以下簡稱橡膠公司）承諾將以不低于2億元、不超過3億元的現(xiàn)金參與認(rèn)購，不參與市場競價過程，但承諾接受市場競價結(jié)果。本次發(fā)行完成后，橡膠公司仍為公司控股股東，國務(wù)院國資委仍為公司實(shí)際控制人。

風(fēng)神股份資產(chǎn)負(fù)債率超54%，新增產(chǎn)能消化能力待考

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，風(fēng)神股份在募集說明書（申報稿）中提到了未來可能面臨的多重風(fēng)險。

財務(wù)狀況方面，報告期（2022年—2024年及2025年一季度）各期末，公司資產(chǎn)負(fù)債率分別為59.29%、54.91%、55.17%和54.52%，處于較高水平。風(fēng)神股份在公告中表示，較高的資產(chǎn)負(fù)債率水平一方面使公司面臨一定的償債風(fēng)險，另一方面隨著公司生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大，資金需求持續(xù)增加，也為公司新增債務(wù)融資帶來一定的壓力。

新增產(chǎn)能的消化方面，風(fēng)神股份表示，新增產(chǎn)能的消化需要依托于公司產(chǎn)品未來的競爭力、公司的銷售拓展能力以及所處行業(yè)的發(fā)展情況等多重因素，若發(fā)生市場環(huán)境突變、行業(yè)競爭加劇、產(chǎn)業(yè)政策發(fā)生重大不利變化，將使公司面臨新增產(chǎn)能無法及時消化的風(fēng)險。

數(shù)據(jù)顯示，2022年至2024年，風(fēng)神股份巨型工程子午胎在境外的銷售收入占比均大于90%，且主要銷往東歐、中亞等地區(qū)，該區(qū)域收入占比達(dá)到60%左右。對此，風(fēng)神股份在募集說明書（申報稿）中表示，若后續(xù)該地區(qū)地緣政治局勢、國際貿(mào)易摩擦、國際貿(mào)易管制等因素發(fā)生變化，市場競爭有所加劇，則將進(jìn)一步對公司巨型輪胎業(yè)務(wù)在該區(qū)域的拓展及銷售收入的提升帶來不確定性。

另外，風(fēng)神股份在公告中表示，公司本次向特定對象發(fā)行A股股票事項(xiàng)尚需通過上交所審核，并獲得中國證券監(jiān)督管理委員會作出同意注冊的決定后方可實(shí)施，最終能否通過上交所審核，并獲得中國證監(jiān)會同意注冊的決定及其時間尚存在不確定性。

封面圖片來源：每日經(jīng)濟(jì)新聞 劉國梅 攝（資料圖）