每經(jīng)記者｜蔡鼎    每經(jīng)編輯｜張益銘    

資本市場(chǎng)，永遠(yuǎn)在尋找下一個(gè)能夠引爆想象力的“硬核”故事。

2025年6月11日，全景相機(jī)“獨(dú)角獸”影石創(chuàng)新（688775.SH，股價(jià)300元，市值1203億元）登陸科創(chuàng)板，兩個(gè)多月后，市值突破千億元大關(guān)。這樣的成績(jī)證明了全景相機(jī)這個(gè)“小眾”賽道也能跑出大市值的同時(shí)，更讓敏銳的投資者將掘金的目光，從天空和陸地投向了地球上最后的未知疆域——深邃的海洋。一個(gè)問(wèn)題也隨之浮出水面：在水下智能裝備市場(chǎng)，能否誕生下一個(gè)千億元級(jí)的行業(yè)巨頭？

在此背景下，進(jìn)入上市輔導(dǎo)階段兩年有余的深之藍(lán)海洋科技股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“深之藍(lán)”），正逐漸成為市場(chǎng)關(guān)注的對(duì)象之一。這家被冠以“水下大疆”稱(chēng)號(hào)的獨(dú)角獸于2023年10月在天津證監(jiān)局完成輔導(dǎo)備案登記，目標(biāo)直指科創(chuàng)板。盡管招股書(shū)遲遲未披露，但其背后的豪華股東陣容和行業(yè)內(nèi)的地位，早已讓深之藍(lán)成為這片“藍(lán)海”中不容忽視的標(biāo)的。

百億元級(jí)“藍(lán)海”的誘惑與想象

深之藍(lán)成立于2013年，是一家專(zhuān)注于水下智能裝備研發(fā)、制造、銷(xiāo)售的國(guó)家高新技術(shù)企業(yè)，是國(guó)內(nèi)水下智能設(shè)備產(chǎn)品及服務(wù)的專(zhuān)業(yè)提供商。深之藍(lán)于2016年創(chuàng)立Sublue品牌，面向個(gè)人用戶(hù)提供水下助推器和船外機(jī)等涉水運(yùn)動(dòng)娛樂(lè)產(chǎn)品，以及泳池清潔機(jī)器人、水下無(wú)人機(jī)等泳池清潔產(chǎn)品及水下平臺(tái)系統(tǒng)。

圖片來(lái)源：天津證監(jiān)局

與早已殺成一片“紅?！钡臒o(wú)人機(jī)市場(chǎng)不同，水下的世界至今仍是一片廣闊的“藍(lán)?！薄?/p>

這片“藍(lán)?！庇卸啻?？頭豹研究院今年6月的研報(bào)稱(chēng)：2024年中國(guó)水下機(jī)器人市場(chǎng)規(guī)模已達(dá)167億元，并預(yù)計(jì)將以25%的年增速繼續(xù)增長(zhǎng)，至2030年，市場(chǎng)規(guī)?；?qū)⑼黄?30億元。如此巨大的市場(chǎng)潛力，是資本愿意坐下來(lái)，耐心傾聽(tīng)深之藍(lán)故事的首要前提。

這片“藍(lán)海”的誘惑，在于其橫跨工業(yè)與消費(fèi)兩端的無(wú)限可能。在工業(yè)端，它是人類(lèi)探索海洋的“眼睛”與“手臂”，在油氣勘探、水利工程、漁業(yè)養(yǎng)殖乃至應(yīng)急搜救等領(lǐng)域，扮演著不可或缺的角色。而在消費(fèi)端，隨著潛水、海釣等“藍(lán)色運(yùn)動(dòng)”的興起和短視頻的火爆，人們記錄和分享水下奇景的渴望，正在催生一個(gè)全新的百億元級(jí)娛樂(lè)市場(chǎng)。

更重要的是，深之藍(lán)似乎已經(jīng)掌握了游戲規(guī)則的制定權(quán)。去年，由深之藍(lán)主編的國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)《水下助推機(jī)器人通用技術(shù)要求》正式發(fā)布，并于今年4月1日實(shí)施。這意味著，深之藍(lán)不僅是賽道上的運(yùn)動(dòng)員，更成為了“裁判員”之一，從設(shè)計(jì)源頭為行業(yè)劃定了安全與可靠的基準(zhǔn)線。如今，深之藍(lán)生產(chǎn)的水下助推器遠(yuǎn)銷(xiāo)全球70多個(gè)國(guó)家和地區(qū)，被廣泛應(yīng)用于科研科考、水下安防、打撈救援、水利水電、海上風(fēng)電、水產(chǎn)養(yǎng)殖等領(lǐng)域，占據(jù)該行業(yè)近65%的全球市場(chǎng)份額。

正是看到了這樣的機(jī)遇，資本早已用真金白銀投下信任票。據(jù)統(tǒng)計(jì)，深之藍(lán)自成立以來(lái)已完成多輪融資，總額超13億元，吸引了順為資本、洪泰基金、中金公司等超過(guò)30家知名機(jī)構(gòu)。在投資人眼中，既然影石創(chuàng)新能將“小眾”的運(yùn)動(dòng)相機(jī)做成千億元巨頭，那么技術(shù)壁壘更高、想象空間更廣的深之藍(lán)，自然被寄予了更深的厚望。

魏建倉(cāng)的“深藍(lán)夢(mèng)”：一個(gè)放棄“鐵飯碗”的冒險(xiǎn)之旅

每一家硬科技公司背后，往往都有一個(gè)敢于“All in”（全力以赴）的理想主義者，深之藍(lán)的故事也不例外。

其實(shí)，在2023年10月完成輔導(dǎo)備案前，深之藍(lán)和其創(chuàng)始人魏建倉(cāng)其實(shí)并不為大眾所熟知。但事實(shí)上，在2020年5月發(fā)布的《財(cái)富》“中國(guó)40位40歲以下商界精英”榜單中，魏建倉(cāng)與張一鳴、程維等互聯(lián)網(wǎng)明星創(chuàng)始人并列。

魏建倉(cāng)1981年出生于河北的一個(gè)小縣城，本科畢業(yè)于天津大學(xué)，研究生畢業(yè)于國(guó)防科技大學(xué)控制理論與控制工程專(zhuān)業(yè)，畢業(yè)后順利進(jìn)入軍事醫(yī)學(xué)科學(xué)院實(shí)驗(yàn)儀器廠，捧上“鐵飯碗”。然而，2012年底，“遼寧艦”下水、“蛟龍?zhí)枴鄙顫摰葒?guó)家大事件，在他心中點(diǎn)燃了一把火。他毅然選擇“裸辭”，一頭扎進(jìn)了當(dāng)時(shí)國(guó)內(nèi)還近乎一片空白的水下機(jī)器人領(lǐng)域。

深之藍(lán)官網(wǎng)截圖

“當(dāng)時(shí)國(guó)內(nèi)還沒(méi)有人關(guān)注水下機(jī)器人這個(gè)市場(chǎng)，水下機(jī)器人公司基本不存在。有所涉及的也都是代理公司，將國(guó)外的產(chǎn)品賣(mài)給國(guó)內(nèi)有需求的團(tuán)體?！睂?duì)于2012年、2013年的水下機(jī)器人市場(chǎng)，魏建倉(cāng)如是說(shuō)。

他要挑戰(zhàn)的，是一個(gè)被國(guó)外巨頭“卡脖子”的領(lǐng)域。魏建倉(cāng)在一次采訪中直言，當(dāng)時(shí)國(guó)內(nèi)在水下機(jī)器人核心部件上與國(guó)外差距巨大。核心的水下推進(jìn)器完全被少數(shù)國(guó)外公司壟斷，采購(gòu)不僅昂貴，還處處受限。這意味著，不自主研發(fā)，就永無(wú)出頭之日。

魏建倉(cāng)和他的團(tuán)隊(duì)，從一開(kāi)始就選擇了一條最艱難卻也最正確的道路。

這條從0到1的道路，是用無(wú)數(shù)次失敗和巨大代價(jià)鋪就的，團(tuán)隊(duì)甚至一度需要抵押房產(chǎn)來(lái)維持研發(fā)。最終，他們不僅成功讓國(guó)產(chǎn)化的水下推進(jìn)器在水中跳動(dòng)，打破了國(guó)外壟斷，更以此為基石，構(gòu)建起從核心部件到整機(jī)產(chǎn)品的全鏈條研發(fā)生產(chǎn)能力。

公司的戰(zhàn)略也極為清晰：先用技術(shù)門(mén)檻高的工業(yè)級(jí)（B端）產(chǎn)品在專(zhuān)業(yè)市場(chǎng)站穩(wěn)腳跟，解決生存問(wèn)題；待技術(shù)和供應(yīng)鏈成熟后，再攜帶著“讓水下探索變得簡(jiǎn)單、平民化”的夢(mèng)想，果斷殺入消費(fèi)級(jí)（C端）市場(chǎng)。這種“B端筑基，C端尋夢(mèng)”的發(fā)展模式，讓深之藍(lán)的創(chuàng)業(yè)故事顯得尤為扎實(shí)和充滿說(shuō)服力。

“水下大疆”的現(xiàn)實(shí)考驗(yàn)：高光下的三重挑戰(zhàn)

“水下大疆”這個(gè)稱(chēng)號(hào)無(wú)疑為深之藍(lán)的IPO（首次公開(kāi)募股）之路帶來(lái)了極高的市場(chǎng)關(guān)注度，但同時(shí)也意味著，資本市場(chǎng)將以大疆為標(biāo)尺，對(duì)其進(jìn)行更為嚴(yán)苛的審視。在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，深之藍(lán)若要真正撐起這一稱(chēng)號(hào)，至少需要直面技術(shù)、市場(chǎng)和生態(tài)黏性這三重客觀存在的挑戰(zhàn)。

在前國(guó)金證券香港董事總經(jīng)理，現(xiàn)匯生國(guó)際資本總裁黃立沖看來(lái)，“水下智能裝備”領(lǐng)域?qū)儆诩?xì)分市場(chǎng)，要“跑”出來(lái)并不容易，競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手也很多，關(guān)鍵要看AI（人工智能）融合能力，看長(zhǎng)期空間，增量來(lái)自“AI原生拍攝→一鍵成片→社媒分發(fā)→內(nèi)容電商”的閉環(huán)，而非硬件堆料。

8月18日，他在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者微信采訪時(shí)指出：“影石創(chuàng)新近三年?duì)I收由20.41億升至55.74億元，靠算法、應(yīng)用與全球渠道放大單機(jī)價(jià)值，這條曲線仍在走。賣(mài)算法和生態(tài)比賣(mài)硬件更值錢(qián)?！?/p>

然而，“水下影像是‘場(chǎng)景強(qiáng)、頻次弱’的細(xì)分：使用受季節(jié)/水域合規(guī)/設(shè)備維護(hù)約束，消費(fèi)端天花板低于陸上運(yùn)動(dòng)，但B端需求更穩(wěn)，如科考、檢修、救援與養(yǎng)殖。深之藍(lán)的產(chǎn)品譜系以ROV（遙控潛水器）/AUV（自主潛水器）等水下機(jī)器人為底，疊加C端水下助推器與拍攝裝備，更像‘海洋裝備+解決方案’公司而非純相機(jī)廠?！秉S立沖對(duì)記者補(bǔ)充稱(chēng)。

談及對(duì)手，黃立沖指出：“深水要靠B端訂單，海外的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手是GoPro，但對(duì)比GoPro，差異已從‘像素競(jìng)賽’轉(zhuǎn)為‘生態(tài)分化’。GoPro 2024年?duì)I收同比下滑20%、全年凈虧損超4.32億美元，2025年二季度訂閱降至245萬(wàn)（下滑3%），公司以裁員與降本止損，但品牌與渠道紅利在鈍化，其零售收入占比仍高、軟件/訂閱動(dòng)能不足。而影石創(chuàng)新在全景/算法、手機(jī)協(xié)同與內(nèi)容社區(qū)上形成組合優(yōu)勢(shì)。”

“因此，問(wèn)題不在單款機(jī)型，而在生態(tài)黏性。短板與變量同樣清晰：硬件毛利易被同質(zhì)化擠壓，專(zhuān)利/標(biāo)準(zhǔn)戰(zhàn)與平臺(tái)分發(fā)規(guī)則變化可能改寫(xiě)獲客成本；水下賽道對(duì)可靠性、色彩還原、防滲維護(hù)與售后體系要求更高，合規(guī)與保險(xiǎn)成本不可忽視。下一觀察點(diǎn)是深之藍(lán)招股書(shū)與訂單結(jié)構(gòu)披露?！?span id="jfx9lbbvnhp" class="">黃立沖對(duì)記者補(bǔ)充道。

封面圖片來(lái)源：攝圖網(wǎng)