每經(jīng)編輯｜陳柯名    

當(dāng)?shù)貢r(shí)間9月17日，美聯(lián)儲(chǔ)最新的聯(lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì)（FOMC）貨幣政策會(huì)議紀(jì)要顯示，美聯(lián)儲(chǔ)決定將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間下調(diào)25個(gè)基點(diǎn)，至4.00%-4.25%之間。這是美聯(lián)儲(chǔ)自2024年12月以來(lái)的首次降息。

圖片來(lái)源：視覺(jué)中國(guó)

美國(guó)近幾個(gè)月新增就業(yè)遠(yuǎn)低于預(yù)期讓美聯(lián)儲(chǔ)終于采取降息措施。此前市場(chǎng)預(yù)計(jì)，此次下調(diào)之后，今年十月底和十二月初的最后兩次美聯(lián)儲(chǔ)政策會(huì)議可能還會(huì)進(jìn)行類似幅度的降息。

值得注意的是，美聯(lián)儲(chǔ)宣布降息后，美股短線拉升，隨后沖高回落。截至發(fā)稿，標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)回吐漲幅，轉(zhuǎn)為下跌。納指跌幅擴(kuò)大至0.5%。道指漲幅收窄至0.8%，此前曾上漲1%。

美元指數(shù)跌破7月初的低點(diǎn)，至96.22，創(chuàng)2022年2月以來(lái)新低。

此外，美聯(lián)儲(chǔ)預(yù)測(cè)中值顯示2025年將再降息50個(gè)基點(diǎn)，2026年和2027年將各降息25個(gè)基點(diǎn)。美聯(lián)儲(chǔ)官員對(duì)2025底聯(lián)邦基金利率的預(yù)期中值為3.6%，對(duì)2026底聯(lián)邦基金利率的預(yù)期中值為3.4%，對(duì)2027底聯(lián)邦基金利率的預(yù)期中值為3.1%。

美聯(lián)儲(chǔ)表示，理事米蘭投異議票，支持降息50基點(diǎn)。米蘭是特朗普提名的美聯(lián)儲(chǔ)理事，當(dāng)?shù)貢r(shí)間9月15日米蘭獲參議院批準(zhǔn)出任美聯(lián)儲(chǔ)理事，在本次會(huì)議中擁有12張表決票中的一票。

美聯(lián)儲(chǔ)降息，意味著什么？

據(jù)分析，美聯(lián)儲(chǔ)降息，意味著市場(chǎng)上的貨幣供應(yīng)量增加，此外，降低個(gè)人和企業(yè)的貸款利率（如房貸、企業(yè)貸款），鼓勵(lì)消費(fèi)和投資，從而提振經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。

因此，對(duì)于股市來(lái)說(shuō)，降息有助于提升市場(chǎng)的流動(dòng)性和風(fēng)險(xiǎn)偏好，從而對(duì)股市產(chǎn)生正面影響。

降息削弱美元匯率，通常提振以美元計(jì)價(jià)的黃金、原油等商品價(jià)格。

此外，美元走弱緩解新興市場(chǎng)債務(wù)壓力，并吸引國(guó)際資本流入其股市、債市。

特朗普“一次大幅降息”預(yù)言未實(shí)現(xiàn)

不過(guò)，對(duì)于美國(guó)總統(tǒng)特朗普而言，對(duì)降息25個(gè)基點(diǎn)似乎并不滿意。

當(dāng)?shù)貢r(shí)間9月14日，美國(guó)總統(tǒng)特朗普對(duì)記者表示，他預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)將在本周的會(huì)議上宣布“大幅降息”。

特朗普稱：“我認(rèn)為會(huì)有一次大幅降息。”

當(dāng)?shù)貢r(shí)間9月10日，特朗普在其社交平臺(tái)“真實(shí)社交”上發(fā)文，稱美國(guó)“沒(méi)有通脹”，美聯(lián)儲(chǔ)“必須立刻大幅降息”，并表示鮑威爾是“一場(chǎng)徹底的災(zāi)難”，還表示鮑威爾“毫無(wú)頭緒”。

而白宮貿(mào)易顧問(wèn)納瓦羅稱，美聯(lián)儲(chǔ)利率至少高出100個(gè)基點(diǎn)；美聯(lián)儲(chǔ)今天應(yīng)該降息50個(gè)基點(diǎn)，下次會(huì)議再降息50個(gè)基點(diǎn)。

美聯(lián)儲(chǔ)降息將如何影響中國(guó)資產(chǎn)？

前海開(kāi)源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍預(yù)計(jì)，美聯(lián)儲(chǔ)降息可能引發(fā)全球央行降息潮。雖然中國(guó)基準(zhǔn)利率已處于較低水平，央行降息空間不大但仍有一定寬松空間，如下調(diào)LPR和MLF利率，或通過(guò)降準(zhǔn)釋放流動(dòng)性。如果繼續(xù)采取貨幣寬松、保持極低利率，則可能對(duì)A股市場(chǎng)形成提振，并推動(dòng)市場(chǎng)出現(xiàn)第二波上攻行情。在楊德龍看來(lái)，美聯(lián)儲(chǔ)降息可能成為市場(chǎng)轉(zhuǎn)折點(diǎn)，助力A股“金九銀十”行情到來(lái)。

復(fù)盤(pán)2000年來(lái)5輪美聯(lián)儲(chǔ)降息后A股、港股整體市場(chǎng)和各板塊表現(xiàn)，東方財(cái)富證券陳果團(tuán)隊(duì)在研報(bào)中總結(jié)稱，預(yù)防式降息期間A股、港股總量維度受自身基本面影響表現(xiàn)不一，但結(jié)構(gòu)上共同指向受益于低利率估值擴(kuò)張的成長(zhǎng)板塊和其他利率敏感型行業(yè)，且港股彈性更大。陳果團(tuán)隊(duì)進(jìn)一步預(yù)計(jì)，具備景氣支撐和業(yè)績(jī)想象空間的AI算力/半導(dǎo)體、創(chuàng)新藥，逐漸從“外賣戰(zhàn)”抽身走向AI敘事的恒生科技/港股互聯(lián)網(wǎng)，以及催化頻頻的固態(tài)電池、機(jī)器人或?qū)⒗^續(xù)受益，有色金屬在降息初期預(yù)計(jì)也將有所表現(xiàn)。若我國(guó)貨幣政策跟進(jìn)寬松，非銀金融也可以高看一線。

債市方面，白雪認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)降息將緩解中美利差壓力，有望吸引外資增持人民幣債券，特別是國(guó)債和政策性金融債。在全球低利率環(huán)境下，中國(guó)債券的配置價(jià)值將進(jìn)一步凸顯。

同時(shí)，伴隨美聯(lián)儲(chǔ)降息，以及特朗普政府關(guān)稅政策對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)沖擊逐步顯現(xiàn)，美元指數(shù)還將承受一定下行壓力，這將為人民幣帶來(lái)升值動(dòng)能。結(jié)合四季度外部波動(dòng)對(duì)我國(guó)出口的影響會(huì)逐步顯現(xiàn)，而逆周期調(diào)節(jié)政策適時(shí)加力將確保經(jīng)濟(jì)運(yùn)行基本穩(wěn)定，為人民幣匯率提供重要的內(nèi)在支撐。白雪預(yù)計(jì)，接下來(lái)人民幣匯率仍將以穩(wěn)為主，快速升值或大幅貶值的風(fēng)險(xiǎn)都不大。

編輯|||陳柯名?易啟江

校對(duì)|金冥羽

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