9月19日早盤，恒生指數(shù)小幅下跌，恒生科技指數(shù)一度翻紅。A股同賽道規(guī)模最大的恒生科技指數(shù)ETF（513180）跟隨指數(shù)震蕩，持倉股中，蔚來、聯(lián)想集團、京東集團等漲幅居前，快手、騰訊音樂、同程旅行、地平線機器人等跌幅居前。

申萬宏源認為，24年底以來國內(nèi)正在復刻北美互聯(lián)網(wǎng)云計算巨頭22年底來的進程：AI帶動云景氣度向上，形成capex投入-云計算和推薦廣告等加速-capex再加大投入的正循環(huán)；競爭格局角度，有內(nèi)部負載（推薦和助手等場景豐富）規(guī)模效應(yīng)、自研大模型和自研芯片的互聯(lián)網(wǎng)云廠格局占優(yōu)，這也是避免同質(zhì)化競爭、長期提升利潤率的關(guān)鍵。交易的核心催化上，云景氣的核心驅(qū)動是25Q1deepseek、通義千問等國產(chǎn)模型的進步，25Q3的核心驅(qū)動是互聯(lián)網(wǎng)自研國產(chǎn)芯片。

東吳證券此前表示，對于中國資產(chǎn)而言，降息是“錦上添花”，“以我為主”是主線。國信證券指出，半導體自主可控再成焦點，繼續(xù)推薦模擬、存儲及算力ASIC。另一方面，百度昆侖芯中標中國移動集采項目，國產(chǎn)AI芯片商業(yè)化持續(xù)推進。廣發(fā)證券表示，國產(chǎn)AI芯片應(yīng)用場景不斷拓展，在頭部互聯(lián)網(wǎng)廠商落地的國產(chǎn)AI芯片具有先發(fā)優(yōu)勢。

阿里、百度爭相自研芯片，AI點燃看漲狂潮，恒生科技有望再度向上突破。展望后市，美聯(lián)儲降息重啟，南向資金有望持續(xù)流入，在內(nèi)外資共振以及AI敘事回歸的共同催化下，恒生科技估值重構(gòu)可期。沒有港股通賬戶的投資者或可通過恒生科技指數(shù)ETF（513180）一鍵布局中國AI核心資產(chǎn)。