每經(jīng)記者｜章光日    每經(jīng)編輯｜吳永久    

近期，IP經(jīng)濟(jì)概念股潮宏基發(fā)布大股東減持進(jìn)度公告。公司第二大股東已經(jīng)完成減持計(jì)劃，據(jù)每經(jīng)資本眼專欄記者計(jì)算，其套現(xiàn)金額約為1.33億元。今年以來，潮宏基股價(jià)表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，股價(jià)一度創(chuàng)下歷史新高，年內(nèi)最大漲幅達(dá)到2.27倍！過去幾年，潮宏基的營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)較快，但毛利率卻持續(xù)下降。

潮宏基深耕中高端時(shí)尚消費(fèi)品的品牌運(yùn)營(yíng)管理和產(chǎn)品的設(shè)計(jì)、研發(fā)、生產(chǎn)及銷售，現(xiàn)階段聚焦珠寶首飾和時(shí)尚女包領(lǐng)域。公司銷售模式主要分為自營(yíng)、加盟代理和批發(fā)三種。其中，自營(yíng)模式又可分為聯(lián)營(yíng)、直營(yíng)及網(wǎng)絡(luò)銷售三大類別。

由于加盟代理渠道發(fā)展迅猛，潮宏基業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)較快。今年上半年，潮宏基實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入41.02億元，同比增長(zhǎng)19.54%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)3.31億元，同比增長(zhǎng)44.34%。潮宏基2025年半年報(bào)顯示，2025年上半年，公司加盟代理渠道的營(yíng)業(yè)收入為22.44億元，而去年同期為13.64億元，同比增幅達(dá)到36.24%。此外，公司批發(fā)渠道的營(yíng)業(yè)收入同比增幅高達(dá)97.10%，但整體規(guī)模不大，2025年上半年僅為1.01億元。

（圖片來源：截圖自潮宏基2025年半年報(bào)）

同花順顯示，潮宏基具有IP經(jīng)濟(jì)等多個(gè)熱門概念。公司旗下“CHJ潮宏基”珠寶品牌面向年輕一代，積極在時(shí)尚珠寶領(lǐng)域進(jìn)行IP聯(lián)名合作，先后獲得了哆啦A夢(mèng)、三麗鷗、小黃人、侏羅紀(jì)、蠟筆小新等多個(gè)國(guó)際知名卡通品牌的形象授權(quán)，并據(jù)此推出了一系列IP首飾，如“哆啦A夢(mèng)”“小黃人”“皮卡丘”“大耳狗”“酷洛米”“美樂蒂”“蠟筆小新”等。

隨著業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)以及熱門概念加持，2025年潮宏基股價(jià)表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)。以前復(fù)權(quán)方式計(jì)算，2024年末潮宏基收盤價(jià)為5.56元，而2025年6月公司股價(jià)創(chuàng)下歷史新高，最高價(jià)為18.18元。據(jù)此計(jì)算，潮宏基年內(nèi)最大漲幅達(dá)到2.27倍！截至2025年9月29日，潮宏基收盤價(jià)為14.17元，市值超120億元，動(dòng)態(tài)市盈率超40倍。

在股價(jià)大漲之后，潮宏基第二大股東就開始計(jì)劃進(jìn)行減持，其減持股份預(yù)披露公告發(fā)布時(shí)間也在2025年6月份，2025年9月29日晚間，潮宏基發(fā)布了關(guān)于持股5%以上股東減持計(jì)劃期限屆滿暨實(shí)施情況的公告。該公告顯示，公司股東東冠集團(tuán)有限公司（以下簡(jiǎn)稱“東冠集團(tuán)”）通過集中競(jìng)價(jià)方式減持公司股份共計(jì)888.4927萬股，占公司總股本的1%。東冠集團(tuán)的減持價(jià)格為14.97元，據(jù)此計(jì)算，其套現(xiàn)金額約為1.33億元。在完成本次減持計(jì)劃后，東冠集團(tuán)持有潮宏基7.67%的股份，仍為公司第二大股東。

（圖片來源：截圖自潮宏基公告）

盡管潮宏基加盟渠道發(fā)展較快，但其毛利率明顯偏低。2025年上半年，潮宏基自營(yíng)渠道的毛利率為37.79%，網(wǎng)絡(luò)渠道的毛利率也有24.38%，而加盟代理渠道的毛利率僅有16.81%，批發(fā)代理更是只有9.23%。所謂加盟代理模式，是指潮宏基旗下品牌對(duì)加盟或代理商進(jìn)行授權(quán)，由加盟代理商在指定地點(diǎn)開設(shè)品牌專營(yíng)店，相關(guān)人、財(cái)、物由加盟商支配，并按公司統(tǒng)一管理模式進(jìn)行經(jīng)營(yíng)。而批發(fā)模式則是潮宏基將公司產(chǎn)品直接批量銷售給企業(yè)客戶的模式。

拉長(zhǎng)時(shí)間來看，潮宏基整體毛利率也在持續(xù)走低。同花順數(shù)據(jù)顯示，2020年至2024年，潮宏基的營(yíng)業(yè)收入從32.15億元增長(zhǎng)至65.18億元，但其毛利率卻從35.83% 降低至23.60%。此外，公司的凈利率也不高，2024年僅為2.60%。

潮宏基加盟代理渠道增長(zhǎng)迅猛，但毛利率偏低，長(zhǎng)期來看，這是否會(huì)有損公司的品牌力？對(duì)此，每經(jīng)資本眼專欄記者致電潮宏基證券部，相關(guān)人士表示，這個(gè)問題不方便回答。

封面圖片來源：每日經(jīng)濟(jì)新聞 資料圖