每經(jīng)記者｜蔡鼎    每經(jīng)編輯｜董興生    

10月9日，港交所官網(wǎng)顯示，A股科創(chuàng)板上市公司晶晨股份（688099.SH）向港交所首次呈交了IPO（首次公開募股）申請(qǐng)文件，中金公司和海通國際為其聯(lián)席保薦人。公司在港股上市的簡稱為“晶晨半導(dǎo)體”。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，這距離晶晨股份9月5日召開董事會(huì)和監(jiān)事會(huì)會(huì)議審議通過相關(guān)議案才過去僅一個(gè)多月時(shí)間。公司當(dāng)時(shí)稱，赴港上市是為進(jìn)一步提高公司資本實(shí)力和綜合競爭力，深入推進(jìn)公司國際化戰(zhàn)略。

招股書顯示，晶晨半導(dǎo)體擬將此次港股IPO募集資金的約70%用于支持持續(xù)增長與提升研發(fā)能力、約10%用于未來的全球客服服務(wù)體系建設(shè)、約10%用于推進(jìn)“平臺(tái)+生態(tài)系統(tǒng)”戰(zhàn)略的戰(zhàn)略投資與收購，剩余約10%用于營運(yùn)資金及一般公司用途。

20余家分銷商撐起近八成營收

晶晨半導(dǎo)體成立于2003年7月，總部位于上海，為系統(tǒng)級(jí)半導(dǎo)體系統(tǒng)設(shè)計(jì)廠商，面向多個(gè)實(shí)際場(chǎng)景提供智能終端控制與連接解決方案，包括智能多媒體與顯示SoC（系統(tǒng)級(jí)芯片）主控芯片、AIoT（人工智能物聯(lián)網(wǎng)）SoC主控芯片、通信與連接芯片等。招股書援引弗若斯特沙利文的報(bào)告稱，按2024年相關(guān)收入計(jì)，晶晨半導(dǎo)體在專注于智能終端SoC芯片的廠商中位列全球第四，在家庭智能終端SoC芯片領(lǐng)域位列中國內(nèi)地第一、全球第二。

招股書稱，截至今年上半年末，晶晨半導(dǎo)體的芯片累計(jì)出貨量超10億顆。據(jù)弗若斯特沙利文報(bào)告，晶晨半導(dǎo)體業(yè)務(wù)遍布全球，覆蓋全球主流運(yùn)營商250余家、全球前20大電視品牌的14家，以及眾多AIoT廠商及汽車廠商。

生產(chǎn)模式上，晶晨半導(dǎo)體委托第三方供應(yīng)商進(jìn)行產(chǎn)品制造、測(cè)試及封裝、分銷以及部分研發(fā)。公司采取直銷及分銷兩種模式。2022年、2023年、2024年和2025年上半年（報(bào)告期內(nèi)），分銷商銷售分別占晶晨半導(dǎo)體產(chǎn)品銷售收入的73.3%、78.5%、78.3%和76.9%。

圖片來源：晶晨半導(dǎo)體招股書

需要指出的是，晶晨半導(dǎo)體這近八成的分銷收入，僅依靠20多家分銷商完成。截至今年上半年末，晶晨半導(dǎo)體分銷商數(shù)量為24家。

晶晨半導(dǎo)體的收入主要來自半導(dǎo)體銷售，其解決方案主要覆蓋智能多媒體及顯示SoC、AIoT SoC、通信與連接芯片及智能汽車SoC及其他芯片。進(jìn)一步看，公司報(bào)告期內(nèi)的營收主要來自智能多媒體及顯示SoC，營收占比分別為75.6%、75.6%、72.4%和70.9%，占比均超過七成。

不過，營收占比最高的智能多媒體及顯示SoC并非晶晨半導(dǎo)體毛利率最高的業(yè)務(wù)。其AIoT SoC業(yè)務(wù)毛利率最高，報(bào)告期內(nèi)分別為43.5%、43.6%、49.2%和45.4%。相比之下，智能多媒體及顯示SoC業(yè)務(wù)毛利率僅為34.7%、34.4%、32.4%和34.0%。

此外，報(bào)告期內(nèi)，晶晨半導(dǎo)體的營收主要來自中國內(nèi)地以外地區(qū)。具體來看，公司報(bào)告期內(nèi)境外營收占比分別為84.5%、90.2%、91.4%和88.9%。

前五大客戶貢獻(xiàn)超六成營收

業(yè)績方面，報(bào)告期內(nèi)，晶晨半導(dǎo)體的營收分別為55.45億元、53.71億元、59.26億元和33.3億元；歸母凈利潤分別為7.27億元、4.98億元、8.22億元和4.97億元。2021年，公司歸母凈利潤為8.12億元，由此可以看出，經(jīng)過2022年和2023年歸母凈利潤連續(xù)兩年下滑后，公司2024年和今年上半年的業(yè)績已經(jīng)實(shí)現(xiàn)正增長。

客戶方面，晶晨半導(dǎo)體的客戶主要包括分銷商。報(bào)告期內(nèi)，公司前五大客戶合計(jì)產(chǎn)生的營收分別為32.1億元、35.19億元、37.52億元和22.07億元，分別占各期總營收的57.9%、65.5%、63.3%和66.3%。同期，晶晨半導(dǎo)體來自最大單一客戶的營收占比分別為17.3%、24.5%、18.8%和20.4%。

公司在招股書中明確稱：“考慮到行業(yè)格局，我們預(yù)期這些主要客戶將繼續(xù)貢獻(xiàn)我們銷售的大部分。”

記者還注意到，比客戶集中度更高的，是晶晨半導(dǎo)體的供應(yīng)商集中度。

招股書顯示，晶晨半導(dǎo)體的供應(yīng)商主要包括晶圓廠及芯片封裝及測(cè)試服務(wù)提供商。報(bào)告期內(nèi)，公司向前五大供應(yīng)商的采購額分別為36.79億元、28.18億元、32.6億元和21.19億元，分別占各期總采購額的91.2%、86.6%、88.0%和78.9%。同期，公司向最大單一供應(yīng)商的采購額占比分別為59.0%、54.6%、49.8%和49.4%。

也就是說，雖然報(bào)告期內(nèi)晶晨半導(dǎo)體對(duì)最大單一供應(yīng)商的依賴程度在逐漸下滑，但就今年上半年而言，其向這家供應(yīng)商的采購額占比仍接近一半。

晶晨半導(dǎo)體從2016年開始與上述最大供應(yīng)商A合作，對(duì)于對(duì)供應(yīng)商A的依賴，公司稱：“芯片設(shè)計(jì)公司依賴少數(shù)晶圓廠合作伙伴以確保品質(zhì)一致的產(chǎn)品及集中管理生產(chǎn)需求，這符合行業(yè)慣例??我們認(rèn)為我們與現(xiàn)有主要供應(yīng)商已建立長期且穩(wěn)定的關(guān)系，且我們的供應(yīng)商集中風(fēng)險(xiǎn)屬可控。”

今年上半年末存貨增至近19億元

晶晨半導(dǎo)體由John Zhong于2003年7月11日創(chuàng)立，2017年3月份改制為股份公司，并于2019年8月在上交所科創(chuàng)板上市，公司證券簡稱為晶晨股份。

晶晨股份A股IPO發(fā)行價(jià)為38.5元，上市當(dāng)日盤中最高觸及166元的高點(diǎn)，較發(fā)行價(jià)大漲331.2%。然而，166元/股就是晶晨股份上市至今的歷史最高價(jià)。上市初期，晶晨股份股價(jià)開啟單邊下行，并在2019年11月25日盤中創(chuàng)下47.47元的階段低點(diǎn)。隨后的近6年時(shí)間內(nèi)，晶晨股份股價(jià)呈震蕩走勢(shì)，但就在10月9日，晶晨股份盤中還創(chuàng)出2022年3月以來新高。

招股書顯示，截至報(bào)告期各期末，晶晨半導(dǎo)體的存貨（包括原材料、在制品、制成品和在途貨品）分別為15.18億元、12.45億元、14.1億元和18.53億元，呈震蕩增長的趨勢(shì)。同期，公司的存貨減值分別為1.54億元、3.07億元、2.24億元和1.95億元；公司存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)分別為141.4天、164天、155.9天及152.5天。

對(duì)此，晶晨半導(dǎo)體稱，晶圓制造使用的原材料面臨價(jià)格波動(dòng)，這可能會(huì)影響其存貨的價(jià)值。

“如果我們不能有效管理存貨，可能會(huì)面臨庫存過時(shí)風(fēng)險(xiǎn)增加、存貨價(jià)值下降以及重大存貨跌價(jià)準(zhǔn)備或撇銷，積壓庫存占用資金以及存儲(chǔ)及處理成本更高，從而可能對(duì)我們業(yè)務(wù)、經(jīng)營業(yè)績及財(cái)務(wù)狀況造成重大不利影響。”招股書補(bǔ)充稱。

記者還注意到，報(bào)告期內(nèi)，晶晨半導(dǎo)體的應(yīng)收款分別為1.53億元、2.45億元、1.99億元和2.99億元，亦呈震蕩增長的趨勢(shì)。

截至2025年上半年末，晶晨半導(dǎo)體的第一大股東為晶晨半導(dǎo)體（香港）有限公司，持股比例21.98%。Yeeping Chen Zhong和John Zhong夫妻二人合計(jì)持有晶晨半導(dǎo)體（香港）有限公司51.26%股份，為晶晨半導(dǎo)體實(shí)控人。

10月10日下午，針對(duì)公司客戶和供應(yīng)商集中度等問題，記者多次致電晶晨半導(dǎo)體，但公司電話始終無人接聽。

封面圖片來源：每日經(jīng)濟(jì)新聞 文多 攝