｜2025年10月13日 星期一｜

NO.1 中信建投：重視鈷的戰(zhàn)略配置機遇

中信建投研報表示，剛果（金）鈷出口企業(yè)配額細節(jié)落地，洛陽鉬業(yè)、嘉能可、歐亞資源配額占比前三，分別為35.9%、27.3%和21.6%。其他中資企業(yè)獲得較多配額的有中色集團、盛屯礦業(yè)、華友鈷業(yè)、北方礦業(yè)等。2026年和2027年的配額總量均為9.66萬噸，其中包括8.70萬噸的基礎配額分給各個生產(chǎn)企業(yè)，0.96萬噸的戰(zhàn)略配額。該配額制下，僅有約44%產(chǎn)量可以出口，減量超10萬噸。按照2024年27萬噸供給、23萬噸需求估算，市場將從過剩約7萬噸走向短缺約3萬噸，鈷價中樞或繼續(xù)上移。

NO.2 國信證券：黃金中長期繼續(xù)維持樂觀看法 關注市場第三浪機會

國信證券發(fā)布研報指出，黃金第三浪的機會可能觸發(fā)在海外人工智能科技浪潮筑頂帶來的資金再分流，目前看并無征兆。2003-2004年、2006-2007年美國科技股和黃金同漲，再到科技浪潮中止符、黃金超漲都是相同邏輯，避險情緒從地緣端擴散到資金流，目前尚未觸發(fā)第三階段信號。伴隨美國三大股指下跌，避險情緒驅(qū)動黃金價格繼續(xù)上漲，仍看好黃金中長期價格走勢，居民資產(chǎn)配置中黃金的比例在2%-10%間較適宜，機構配置盤比例則可適當提升。

NO.3 國泰海通證券：外部沖擊造成的資產(chǎn)下跌 是增持中國市場的良機

國泰海通證券報告認為，與4月沖擊不同，當下貿(mào)易風險的邊界相對清晰，國內(nèi)金融穩(wěn)定條件也更明朗，因此外部沖擊是擾動，不會終結(jié)趨勢。投資更應看到中國“轉(zhuǎn)型牛”內(nèi)在確定性的趨勢：中國轉(zhuǎn)型加快、無風險收益下沉與資本市場改革。當下中國社會和投資人關于“找資產(chǎn)”的需求持續(xù)井噴，尤其是發(fā)展邏輯堅實的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，因此，外部局勢的沖突和擾動所造成的資產(chǎn)下跌反而是買點。地緣沖擊和調(diào)整難免，但時間不會久，幅度可控，是增持中國的時機。

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