每經(jīng)記者｜于垚峰    每經(jīng)編輯｜魏文藝    

10月17日晚，經(jīng)緯輝開(kāi)（SZ300120，股價(jià)10.27元，市值58.99億元）發(fā)布公告，宣布擬以8.5億元現(xiàn)金收購(gòu)深圳銀谷科技集團(tuán)有限公司（以下簡(jiǎn)稱銀谷科技）、深圳市聚力弘創(chuàng)一號(hào)投資企業(yè)（有限合伙）（以下簡(jiǎn)稱聚力弘創(chuàng)一號(hào)）、深圳市聚力弘創(chuàng)二號(hào)投資企業(yè)（有限合伙）（以下簡(jiǎn)稱聚力弘創(chuàng)二號(hào)）合計(jì)持有的中興系統(tǒng)技術(shù)有限公司（以下簡(jiǎn)稱中興系統(tǒng)）100%股權(quán)。交易完成后，中興系統(tǒng)將被納入經(jīng)緯輝開(kāi)合并報(bào)表范圍，而中興系統(tǒng)股東則承諾，標(biāo)的公司2025年、2026年、2027年累計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)不低于2.15億元。

此次收購(gòu)是經(jīng)緯輝開(kāi)應(yīng)對(duì)現(xiàn)有業(yè)務(wù)增長(zhǎng)瓶頸、尋求戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵舉措。公告顯示，受行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇和國(guó)際宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)影響，經(jīng)緯輝開(kāi)現(xiàn)有的觸控顯示和電磁線業(yè)務(wù)成長(zhǎng)空間有限，盈利能力較弱。而中興系統(tǒng)作為國(guó)家級(jí)專精特新“小巨人”企業(yè)，深耕專網(wǎng)通信領(lǐng)域多年，業(yè)務(wù)覆蓋智慧交通、智慧能源等高成長(zhǎng)賽道，與經(jīng)緯輝開(kāi)在半導(dǎo)體領(lǐng)域的布局存在協(xié)同效應(yīng)，有望為經(jīng)緯輝開(kāi)注入新的增長(zhǎng)動(dòng)力。

設(shè)置有明確業(yè)績(jī)承諾

根據(jù)公告，經(jīng)緯輝開(kāi)此次收購(gòu)的交易對(duì)手方包括銀谷科技、聚力弘創(chuàng)一號(hào)與聚力弘創(chuàng)二號(hào)。其中，銀谷科技是中興系統(tǒng)的主要股東，交易前持有標(biāo)的公司90%股權(quán)，聚力弘創(chuàng)一號(hào)和聚力弘創(chuàng)二號(hào)則分別持有5%股權(quán)。交易對(duì)價(jià)定為8.5億元，該價(jià)格以中京民信（北京）資產(chǎn)評(píng)估有限公司的評(píng)估結(jié)果為基礎(chǔ)，經(jīng)交易各方協(xié)商確定。評(píng)估報(bào)告顯示，截至2025年6月30日，中興系統(tǒng)股東全部權(quán)益評(píng)估價(jià)值為8.528694億元，最終交易價(jià)較評(píng)估值略有下調(diào)，確保定價(jià)公允。

從交易標(biāo)的基本面來(lái)看，中興系統(tǒng)實(shí)力不俗。該公司成立于2013年3月26日，注冊(cè)資本1億元，法定代表人為周成棟，注冊(cè)地位于深圳市南山區(qū)，主營(yíng)業(yè)務(wù)涵蓋專網(wǎng)通信系統(tǒng)、工業(yè)互聯(lián)產(chǎn)品和企業(yè)數(shù)字化全棧技術(shù)服務(wù)，是國(guó)家級(jí)專精特新“小巨人”企業(yè)、國(guó)家高新技術(shù)企業(yè)，還曾獲廣東省科技進(jìn)步獎(jiǎng)一等獎(jiǎng)。財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2024年中興系統(tǒng)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入10.55億元，凈利潤(rùn)6592.29萬(wàn)元；2025年1~6月，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入5.06億元，凈利潤(rùn)3169.91萬(wàn)元，經(jīng)營(yíng)狀況穩(wěn)定。

值得關(guān)注的是，交易對(duì)手方對(duì)中興系統(tǒng)未來(lái)業(yè)績(jī)作出明確承諾：2025年至2027年累計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)不低于2.15億元。若業(yè)績(jī)承諾期內(nèi)累計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)未達(dá)承諾目標(biāo)的90%，銀谷科技、聚力弘創(chuàng)一號(hào)、聚力弘創(chuàng)二號(hào)需以現(xiàn)金方式向經(jīng)緯輝開(kāi)補(bǔ)償，補(bǔ)償金額按“本次目標(biāo)公司估值×（累計(jì)承諾凈利潤(rùn)-累計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)）/累計(jì)承諾凈利潤(rùn)”計(jì)算，且三方需承擔(dān)連帶責(zé)任。同時(shí)，公告明確，凈利潤(rùn)計(jì)算以合并報(bào)表中歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)（扣除非經(jīng)常性損益前后孰低）為準(zhǔn)，每年需由經(jīng)緯輝開(kāi)聘請(qǐng)備案會(huì)計(jì)師事務(wù)所出具專項(xiàng)審核報(bào)告，確保業(yè)績(jī)核算透明。

在交易流程上，雙方約定，經(jīng)緯輝開(kāi)以現(xiàn)金方式按交易對(duì)手方轉(zhuǎn)讓股權(quán)比例支付8.5億元對(duì)價(jià)。交割完成后，經(jīng)緯輝開(kāi)將持有中興系統(tǒng)100%股權(quán)，全面享有股東權(quán)利。此外，協(xié)議還對(duì)過(guò)渡期（自評(píng)估基準(zhǔn)日至交割日）作出安排，要求交易對(duì)手方促使中興系統(tǒng)維持正常經(jīng)營(yíng)，不得進(jìn)行重大資產(chǎn)處置、股權(quán)變動(dòng)、利潤(rùn)分配等行為，若過(guò)渡期內(nèi)標(biāo)的公司出現(xiàn)凈資產(chǎn)減少，交易對(duì)手方需按比例以現(xiàn)金補(bǔ)足。

推進(jìn)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型必然選擇

經(jīng)緯輝開(kāi)在公告中明確表示，此次收購(gòu)是公司應(yīng)對(duì)經(jīng)營(yíng)壓力、推進(jìn)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的必然選擇。近年來(lái)，受行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇和復(fù)雜國(guó)際宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)影響，經(jīng)緯輝開(kāi)現(xiàn)有的觸控顯示業(yè)務(wù)和電磁線業(yè)務(wù)面臨增長(zhǎng)瓶頸，盈利能力持續(xù)承壓，在年報(bào)中多次提及需尋求符合新質(zhì)生產(chǎn)力方向、國(guó)家產(chǎn)業(yè)發(fā)展方向的領(lǐng)域進(jìn)行轉(zhuǎn)型，以保障全體股東利益與公司長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。而中興系統(tǒng)所處的專網(wǎng)通信領(lǐng)域，正是國(guó)家重點(diǎn)支持的戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，市場(chǎng)空間廣闊。

從業(yè)務(wù)協(xié)同角度看，收購(gòu)中興系統(tǒng)將為經(jīng)緯輝開(kāi)帶來(lái)多重助力。一方面，中興系統(tǒng)在城軌專網(wǎng)通信市場(chǎng)表現(xiàn)突出，連續(xù)多年位列國(guó)內(nèi)城市軌道專用通信市場(chǎng)份額第一，其業(yè)務(wù)覆蓋的智慧交通、智慧能源、智算中心等領(lǐng)域，能幫助經(jīng)緯輝開(kāi)突破現(xiàn)有客戶邊界，在軌道交通、工業(yè)企業(yè)等全新領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)拓展，緩解現(xiàn)有業(yè)務(wù)的業(yè)績(jī)壓力。另一方面，經(jīng)緯輝開(kāi)在半導(dǎo)體領(lǐng)域已有戰(zhàn)略布局，中興系統(tǒng)在通信行業(yè)的人才、技術(shù)與產(chǎn)業(yè)能力，可與上市公司形成協(xié)同——中興系統(tǒng)能拓寬經(jīng)緯輝開(kāi)半導(dǎo)體相關(guān)產(chǎn)品的銷(xiāo)售渠道，而經(jīng)緯輝開(kāi)的品牌影響力、融資能力和資金實(shí)力，也能提升中興系統(tǒng)承接大型項(xiàng)目的能力，尤其有助于其通過(guò)招投標(biāo)獲取更多業(yè)務(wù)。

此外，中興系統(tǒng)所處行業(yè)的發(fā)展前景也為經(jīng)緯輝開(kāi)的轉(zhuǎn)型提供了支撐。公告指出，專網(wǎng)通信行業(yè)需求正持續(xù)深化與多元化，除傳統(tǒng)的能源、交通領(lǐng)域外，低空經(jīng)濟(jì)（無(wú)人機(jī)通信）、智慧醫(yī)療（遠(yuǎn)程手術(shù)）、智慧教育等新興場(chǎng)景不斷涌現(xiàn)，成為新的增長(zhǎng)點(diǎn)。

不過(guò)，經(jīng)緯輝開(kāi)也在公告中提示了風(fēng)險(xiǎn)：本次交易尚未完成交割，股權(quán)過(guò)戶、工商變更等手續(xù)的辦理存在不確定性；標(biāo)的公司未來(lái)業(yè)績(jī)可能受宏觀經(jīng)濟(jì)、行業(yè)變化、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)等因素影響，存在無(wú)法達(dá)到預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。此外，公司與標(biāo)的公司未來(lái)協(xié)同效應(yīng)的實(shí)現(xiàn)效果也存在不確定性。后續(xù)，經(jīng)緯輝開(kāi)將根據(jù)交易進(jìn)展及時(shí)履行信息披露義務(wù)。