每經(jīng)記者｜陳星    每經(jīng)編輯｜陳俊杰    

10月27日晚間，圣諾生物（SH688117，股價(jià)40.99元，市值65億元）披露2025年第三季度報(bào)告，公司前三季度營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)均實(shí)現(xiàn)大幅增長(zhǎng)，主要系GLP-1類(lèi)藥物司美格魯肽原料藥和替爾泊肽原料藥境外銷(xiāo)售大幅度增加所致。

GLP-1帶來(lái)的產(chǎn)業(yè)鏈利好還在持續(xù)。三季報(bào)顯示，圣諾生物今年前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入5.20億元，同比增長(zhǎng)53.96%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1.27億元，同比增長(zhǎng)123.03%；實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)1.26億元，同比增長(zhǎng)134.97%。

雖然三季報(bào)中未披露原料藥業(yè)務(wù)的具體收入和占比，但從半年報(bào)數(shù)據(jù)來(lái)看，公司上半年原料藥收入為1.89億元，同比增長(zhǎng)232.3%，約占當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入的55.92%——GLP-1制劑原料藥已經(jīng)成為圣諾生物主要的業(yè)績(jī)支撐。

而2024年年報(bào)中，圣諾生物的營(yíng)收僅表現(xiàn)出個(gè)位數(shù)增幅，歸母凈利潤(rùn)同比下滑近30%。

2025年迎來(lái)業(yè)績(jī)拐點(diǎn)則與GLP-1多肽原料藥的爆發(fā)式放量直接相關(guān)。

在今年8月底舉行的業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)上，圣諾生物方面表示，公司通過(guò)募投項(xiàng)目“年產(chǎn)395千克多肽原料藥生產(chǎn)線項(xiàng)目”“制劑產(chǎn)業(yè)化技術(shù)改造項(xiàng)目”及公司自有資金建設(shè)項(xiàng)目“多肽創(chuàng)新藥CDMO、原料藥產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目”新建106、107、108原料藥車(chē)間擴(kuò)充產(chǎn)能。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者了解到，目前圣諾生物的原料藥主要在境外進(jìn)行銷(xiāo)售。隨著2026年司美格魯肽等熱門(mén)多肽藥物專(zhuān)利集中到期，仿制藥市場(chǎng)滲透有望加速，這將直接帶動(dòng)多肽原料藥需求的加速釋放，帶來(lái)更大市場(chǎng)空間。

另一方面，東海證券在對(duì)多肽藥物行業(yè)的研報(bào)中曾指出，口服多肽制劑對(duì)原料藥需求量更高，前瞻布局口服多肽產(chǎn)能的企業(yè)有望開(kāi)辟新增長(zhǎng)點(diǎn)。

但隨著市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)逐步進(jìn)入白熱化，GLP-1原料藥的競(jìng)爭(zhēng)也在多個(gè)維度展開(kāi)。目前國(guó)內(nèi)經(jīng)營(yíng)GLP-1原料藥的上市公司包括普洛藥業(yè)、諾泰生物、翰宇藥業(yè)等。2025年半年報(bào)顯示，諾泰生物實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)約3億元，增長(zhǎng)約37%；翰宇藥業(yè)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1.45億元，暴漲約15倍并扭虧為盈。

市場(chǎng)誘惑下，原料藥供應(yīng)企業(yè)正展開(kāi)激烈的產(chǎn)能競(jìng)賽。在司美格魯肽原研廠家諾和諾德下調(diào)全年業(yè)績(jī)的指引下，這場(chǎng)狂歡究竟還能持續(xù)多久，誰(shuí)也不得而知。

封面圖片來(lái)源：每日經(jīng)濟(jì)新聞 劉國(guó)梅 攝