東莞證券認為發(fā)展新能源汽車既是低碳經(jīng)濟的選擇，也是我國汽車產(chǎn)業(yè)繼續(xù)發(fā)展壯大的必由之路。在投資機會上，新能源汽車產(chǎn)業(yè)的價值鏈將圍繞最為核心的電池業(yè)務(wù)展開，并逐步延伸至電氣系統(tǒng)、整車以及上游資源領(lǐng)域，基于上述線索，投資者可關(guān)注與動力電池、整車相關(guān)的兩類公司：江蘇國泰、中炬高新、杉杉股份、寧波韻升、萬向錢潮等。

未來政策支持空間大

        全球交運設(shè)備的石油需求占總需求量約60%，在我國，汽車的石油需求占總需求量約35%，而石油生產(chǎn)相對集中，出于能源安全角度考慮，中國和很多發(fā)達國家需要降低對石油的依賴。

        隨著我國工業(yè)的快速發(fā)展和汽車銷量持續(xù)多年大幅增長，去年我國汽車銷量已超越美國成全球汽車最大產(chǎn)銷國。而傳統(tǒng)汽車尾氣排放中含多種有害污染物，污染問題嚴重。同時，近年來我國在世界二氧化碳排放中的占比逐年攀升，碳減排壓力對我國來說成為更加現(xiàn)實的問題。

        綜合上述各方面分析，東莞證券認為發(fā)展新能源汽車既是低碳經(jīng)濟的選擇，也是我國汽車產(chǎn)業(yè)繼續(xù)發(fā)展壯大的必由之路。

        在政策方面，東莞證券認為未來相關(guān)政策支持空間大。目前國內(nèi)新能源汽車相關(guān)支持政策仍有很大發(fā)揮余地，例如由大型公交、環(huán)衛(wèi)等市政用車擴大到私人消費領(lǐng)域補貼，補貼的力度也有進一步加大的空間，并且目前在新能源汽車產(chǎn)業(yè)研發(fā)上的支持政策相對缺位，未來也有發(fā)揮空間。

重點關(guān)注兩類公司

        新能源汽車產(chǎn)業(yè)的價值鏈將圍繞最為核心的電池業(yè)務(wù)展開，并逐步延伸至電氣系統(tǒng)（驅(qū)動電機、控制系統(tǒng)）、整車（乘用車、客車）以及上游資源（鋰、鎳、稀土）領(lǐng)域?；谏鲜鼍€索，東莞證券重點推薦與動力電池（包括上游原材料、關(guān)鍵零部件以及電池總成）和整車有關(guān)的兩類公司：江蘇國泰、中炬高新、杉杉股份、寧波韻升、萬向錢潮、福田汽車、中通客車、長安汽車、上海汽車、一汽轎車等。東莞證券認為上述公司各自在產(chǎn)業(yè)化進程或產(chǎn)業(yè)鏈深度或技術(shù)設(shè)備上擁有明顯優(yōu)勢，是目前各自領(lǐng)域中的龍頭企業(yè)。

        在2008年，江蘇國泰的電解液業(yè)務(wù)收入為2.93億元，收入占比9.37%，凈利潤0.48億元，凈利潤率16%，凈利潤貢獻占比30%。公司持股78.895%的子公司國泰華榮化工，該公司是國內(nèi)最大電解液生產(chǎn)企業(yè)之一，現(xiàn)有電解液產(chǎn)能2500噸。

        萬向錢潮是目前國內(nèi)唯一同時具備電池、電機、電控等電動汽車關(guān)鍵零部件和動力總成系統(tǒng)產(chǎn)業(yè)能力的企業(yè)。公司生產(chǎn)的萬向大巴已在杭州運行3年，另外，福特全順的改裝車已列入發(fā)改委新車公告，車上不僅用了萬向生產(chǎn)的電池組，還包括萬向生產(chǎn)的電機、電控及多項輔助系統(tǒng)。同時，杭州電動車和動力電池生產(chǎn)基地已正式奠基。

東莞證券



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