每經編輯｜每經記者 張昊    

每經記者 張昊

好當家（600467，SH）是水產股里面彈性最大的品種之一，2012年的被業(yè)內賦予了不少期待。然而事實往往事與愿違，在海參產量上升，經濟降溫等因素影響下，好當家海參價格同比下滑幅度達到10%。

海參價格不及預期，以及同期海蜇價格大幅下跌，造成了好當家2012年凈利潤下滑1.11%，每股收益同比下滑6.25%。

五家增發(fā)機構選擇堅守

昨日好當家2012年年報出爐，去年公司營業(yè)收入10.28億元，同比增長16.78%，凈利潤2.16億元，同比增長4.44%，不過扣除非經常損益的凈利潤則同比下滑1.11%，每股收益0.3元，同比下滑6.25%。

2012年公司業(yè)績同比下滑，主要原因便是產品價格的下滑。首先從海參業(yè)務看，2012年度鮮海參累計捕撈2928噸，比去年同期增長28.27%，其中用于加工鹽漬海參的鮮參量為668噸；鮮海參年平均銷售價格166.78元/公斤，同比下降10.19%；另一大主營產品海蟄累計捕撈5550噸，同比增加75.66%，年平均銷售價格10.77元/公斤，同比下降47.79%。

“其實業(yè)內對2012年的好當家充滿期待。”某券商行業(yè)分析師告訴《每日經濟新聞》記者，2011年11月公司完成了定向增發(fā)，由于增發(fā)股在去年底解禁，為了增發(fā)資金成功“出逃”，業(yè)內普遍認為好當家業(yè)績值得期待，但是未料想到公司的產品價格出現大幅下滑。在好當家年報十大流通股股東中，《每日經濟新聞》記者看見，2011年定向增發(fā)的機構還有5家選擇堅守，分別是天津六禾碧云股權投資獲配的1743.88萬股、天津盛熙獲配的1058.16萬股、博時基金管理的社保501組合剩余的1478.97萬股，易方達管理的社保502組合獲配的814萬股，以及中信建投獲配1013.1萬股。

當前好當家二級市場價格為7.29元，相比當初11.45元定向增發(fā)價格，若還未減持上述5家留守機構的命運勘憂。

以量補價或透支業(yè)績

在年報中，好當家表示，公司圍海養(yǎng)殖基地經過20多年的建設現已建成圍海養(yǎng)殖基地3.6萬畝，2012年3月26日，定向增發(fā)的募投項目9800畝圍海工程成功合攏，到2012年底已有5000畝參池改造結束，已投放苗種；另外5000畝將于今年春季改造完畢。

另一方面，自2010年起好當家投苗力度不斷加大，這些投苗量理論上將保證公司2012年和2013年捕撈量。

不過此前《每日經濟新聞》記者在與業(yè)內人士的交流中了解到，決定水產企業(yè)業(yè)績的因素無非就是產品的量與價，價格不可控，捕撈量可控，因此可以通過對捕撈量的調控從而間接調控當年業(yè)績。尤其是這類企業(yè)在實施定向增發(fā)過程中，企業(yè)采用這樣的形式較為明顯。

某券商人士告訴記者，2012年整個海參景氣度不及預期，年初南方海參的集中上市對價格的沖擊很大。在此背景下只能 “以量補價”，因此2012年年報中可以看到公司海產品捕撈量的大幅上升。

某券商分析師告訴記者，這樣的操作方式有很大可能會透支后期的業(yè)績，同時在對2013年海參價格持謹慎看法的背景下，好當家或許將進入兩年左右的蟄伏期。