每經(jīng)編輯｜李卓    

◎每經(jīng)記者 李卓

2015年,注定是央企重組不平凡的一年。

8月7日晚間，中國鐵建H股公告稱，旗下養(yǎng)路機械業(yè)務“中國鐵建高新裝備”（以下簡稱鐵建裝備）已提交香港上市申請。而這也正是央企整合的另一面：分拆上市。

央企上市公司觀察人士對《每日經(jīng)濟新聞》記者分析認為，在“一帶一路”推進以及國企改革大背景下，部分具有國際競爭力的央企資產(chǎn)分拆H股上市，將更有利于國際知名度的提高，更有利于企業(yè)“走出去”；另一方面，未來市值管理越來越被呼吁納入央企業(yè)績考核，而分拆上市就是提高集團資產(chǎn)證券化率較為直接且徹底的方式之一。

公司遞交H股上市申請

“鐵建裝備”前身為中國鐵建所屬全資子公司昆明中鐵大型養(yǎng)路機械集團有限公司（以下簡稱昆明中鐵）。

早在今年2月5日，關于擬將昆明中鐵整體改制變更為股份有限公司后首次公開發(fā)行H股并在香港聯(lián)交所主板上市的相關議案，經(jīng)中國鐵建2015年第一次臨時股東大會審議就已獲批準。隨后，鐵建裝備在今年6月25日正式揭牌成立。

中國鐵建方面表示，昆明中鐵的改制是為加快提升集團專業(yè)機械制造板塊的綜合競爭實力，促進集團戰(zhàn)略升級。據(jù)中國鐵建2014年報稱，公司集團已經(jīng)是亞洲最大、世界第二的大型養(yǎng)路機械設備制造商。

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，在鐵建裝備成立揭牌儀式上，中國鐵建董事長孟鳳朝表示，昆明中鐵設立股份制成立鐵建裝備，開了中國鐵建混合所有制改革的先河，是新常態(tài)下探索改革發(fā)展道路的一個重要里程碑。

顯然，在2015國家全面深化改革的關鍵之年，國企國資改革作為重中之重，央企改革又是國企改革的排頭兵，中國鐵建也開啟了“混改模式”。

孟鳳朝同時指出，將不斷完善現(xiàn)代企業(yè)制度和治理機制，抓住“一帶一路”的歷史發(fā)展機遇，與中土集團、國際集團、中非建設、投資公司4家戰(zhàn)略伙伴精誠合作，實現(xiàn)中國高端裝備的布局。

在業(yè)內(nèi)人士看來，鐵建裝備H股上市也正是增加中國鐵建國際知名度、促進全球化戰(zhàn)略的重要一環(huán)，對于“一帶一路”國際招投標也有著更加積極的影響。

央企分拆上市成“潮流”

中國鐵建對鐵建裝備進行分拆上市，在央企上市公司的混改中并不是孤例。

今年3月底，中交集團控股的中國交建（601800，SH）發(fā)布公告稱，擬將下屬疏浚業(yè)務重組，并推進中交疏浚分拆上市。更早之前，中石化在資產(chǎn)方面的專業(yè)化重組大幕也早已開啟，煉化工程等資產(chǎn)就已經(jīng)獨立掛牌并上市。

國金證券的央企改革系列專題研究報告指出，進行混合所有制改革的主要途徑有：集團整體或部分上市、集團資產(chǎn)注入上市平臺、投資主體多元化（如引入戰(zhàn)略投資者，私募股權(quán)）、并購重組、股權(quán)激勵、成立基金等。而根據(jù)集團經(jīng)營類型、股權(quán)結(jié)構(gòu)以及發(fā)展戰(zhàn)略，需要選擇不同方式進行混改。

由于市值是衡量上市公司最直觀有效的工具之一，因此市值管理也越來越被呼吁納入央企業(yè)績考核。

國資委日前發(fā)布《關于進一步做好中央企業(yè)增收節(jié)支工作有關事項的通知》，要求央企要加大內(nèi)部資源整合力度，推動相關子企業(yè)整合發(fā)展，并加大資本運作力度，推動資產(chǎn)證券化，用好市值管理手段，盤活上市公司資源，實現(xiàn)資產(chǎn)價值最大化。而分拆上市無疑是提高集團資產(chǎn)證券化率較為直接且徹底的方式之一；H股上市則可以更好統(tǒng)籌國內(nèi)、國際兩個市場，更好落實國家“一帶一路”等戰(zhàn)略部署。

國金證券的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至2015年4月24日，國資委旗下共有269家A股上市公司，全部央企總市值約占A股總市值比例25%。從央企行業(yè)結(jié)構(gòu)來看，占所有央企市值比例前五位的行業(yè)分別為：采掘、銀行、建筑裝飾、機械設備、化工。

業(yè)內(nèi)人士認為，中國鐵建、中國交建在這一輪央企改革中分拆上市的做法，無疑將形成試點效應，央企改革分拆上市或漸成“潮流”。