每經AI快訊，2023年12月26日，長城證券發(fā)布研報點評指南針（300803）。

事件：12月25日，指南針公司發(fā)布事件公告，公司以110211594.5元的價格競得聯(lián)合創(chuàng)業(yè)集團有限公司所持有的先鋒基金比例為34.2076%的股權。

自有資金拍賣競價獲取先鋒基金股權，擬成為先鋒基金的單一第一大股東：指南針于2023年12月22日召開第十三屆董事會第十九次會議，授權經營層以自有資金參與先鋒基金管理有限公司股權司法拍賣，且于12月25日以110211594.5元的價格競得聯(lián)合創(chuàng)業(yè)集團有限公司所持有的先鋒基金比例為34.2076%的股權。此次競得先鋒基金股權后，公司擬成為先鋒基金的單一第一大股東。先鋒基金成立于2016年，經營范圍包括基金募集、基金銷售、資產管理、特定客戶資產管理和中國證監(jiān)會許可的其他業(yè)務，根據(jù)wind信息，截至2023年12月26日，公司管理規(guī)模為34.30億元，其中債基占比87.84%。此次參與競拍采用的資金全為公司自有資金，預計不會對公司財務及經營產生不良影響。

指南針打造“一體兩翼”業(yè)務發(fā)展新格局，致力于提高金融市場覆蓋面：本次交易將有助于指南針形成以原有金融信息服務為主體，證券服務和公募基金服務為兩翼的“一體兩翼”業(yè)務發(fā)展新格局，為公司持續(xù)強化綜合財富管理能力奠定堅實基礎。此外，通過指南針多年來在金融信息服務領域的數(shù)據(jù)優(yōu)勢、技術優(yōu)勢和客戶資源優(yōu)勢，先鋒基金亦可以提高金融服務的市場覆蓋面，提升客戶粘性，進一步拓展和深化公司在金融領域的專業(yè)化服務能力和水平。

專注金融信息服務22年，指南針引領投資者航向：指南針品牌創(chuàng)建于1997年，是國內首批從事證券投資金融信息服務的企業(yè)之一。自成立以來，公司一直專注于證券分析和證券信息服務，是早期獲得深交所Level2與上交所Level2數(shù)據(jù)授權的信息運營商之一，也是中國較早定位于個人投資者金融服務的股份制企業(yè)。公司深耕中國資本市場金融信息服務業(yè)20余年，聚焦廣大中小投資者，目前憑借良好的企業(yè)形象，以及強大的證券研究技術和產品研發(fā)能力，已成為綜合性的大型金融信息服務股份制企業(yè)。截至2021年末，指南針已累積注冊客戶人數(shù)超過1500萬，累積付費客戶超過150萬。2022年，指南針收購網(wǎng)信證券，成為繼東方財富后A股第二家擁有券商牌照的互聯(lián)網(wǎng)公司。

互聯(lián)網(wǎng)普及與投資者增長，催生巨大市場機遇：公司正處于數(shù)字化和金融融合的蓬勃發(fā)展趨勢中。近年來，我國互聯(lián)網(wǎng)普及率和網(wǎng)民規(guī)模均顯著增長，根據(jù)第52次《中國互聯(lián)網(wǎng)絡發(fā)展狀況統(tǒng)計報告》數(shù)據(jù)，截至2023年6月末，中國網(wǎng)民規(guī)模達到10.79億，互聯(lián)網(wǎng)普及率為76.40%，互聯(lián)網(wǎng)已逐漸成為日常生活的一部分。與此同時，中國證券投資者數(shù)量也呈現(xiàn)出顯著的增長趨勢，根據(jù)中國證券登記結算有限責任公司投資者統(tǒng)計數(shù)據(jù)，自2019年6月至2023年6月，中國證券投資者數(shù)量從1.54億戶增長到2.20億戶，其中主要為自然投資者，這為指南針在金融工具和咨詢服務方面提供了巨大的市場機會。

業(yè)務深度協(xié)同，與技術創(chuàng)新聯(lián)合打造核心競爭力：指南針以近二十年的金融信息服務經驗為基礎，通過與投資者緊密互動，成功構筑了業(yè)務深度協(xié)同的優(yōu)勢。戰(zhàn)略性收購麥高證券的舉措將金融科技與證券交易專業(yè)能力完美結合，實現(xiàn)了自動化和智能化升級，致力于為用戶提供更精準多元的金融解決方案。公司資源整合能力亦表現(xiàn)出色，顯著的客戶基數(shù)及流量入口的增長，展示了整合資源的效果。技術創(chuàng)新方面，公司在手機端APP開發(fā)、前沿金融分析工具研發(fā)方面取得顯著成就，持續(xù)推進新研發(fā)項目，強化產品使用粘性和投資者決策支持。

盈利預測與投資評級：預測公司2023-2025年實現(xiàn)營收11.39億元、15.99億元、22.72億元；歸母凈利潤1.17億元、3.45億元、5.34億元；EPS 0.29、0.84、1.30，PE 197.4X、67.3X、43.5X。我們基于以下幾個方面：（1）公司較早從事證券投資金融信息服務，具備良好的先發(fā)優(yōu)勢與行業(yè)經驗；（2）受益互聯(lián)網(wǎng)普及以及自然投資者數(shù)量的增長，公司可憑借較早定位于個人投資者金融服務的特點，不斷深入覆蓋市場新增個人投資者；（3）指南針的C端流量優(yōu)勢有望賦能麥高證券與先鋒基金，將投資者與金融機構服務鏈接，打造“一體兩翼”金融服務發(fā)展新格局。首次覆蓋給予“增持”評級。

風險提示：行業(yè)競爭加??；行業(yè)景氣度不及預期；政策落地不及預期；技術創(chuàng)新進度不及預期。

(來源：慧博投研)

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(編輯 曾健輝)