隨著集采和行業(yè)規(guī)范的推進，院內直銷業(yè)務銷售費用率持續(xù)下降，至2024Q1，化學制劑和中藥處方藥作為典型代表銷售費用率均創(chuàng)新低。但在收入承壓的情況下，2021-2023年主要醫(yī)藥制造業(yè)均保持了研發(fā)費用率的提升，逐步改善了一直以來對營銷依賴過大，研發(fā)投入不足的結構。

在當前政策引領的創(chuàng)新主線下，創(chuàng)新、研發(fā)屬性較強恒生醫(yī)藥ETF（159892）有望迎來修復行情。恒生醫(yī)藥持倉諸多尚未在A股上市的企業(yè)，像藥明生物、中國生物制藥、信達生物等。此外，恒生醫(yī)藥在本輪港股熱度下也已實現較大幅度的拉升，市場關注度較高。