｜2025年6月26日 星期四｜

NO.1 華泰證券：政策預期向好，提振實體信貸需求

華泰證券表示，央行等六部門近日聯(lián)合印發(fā)《關于金融支持提振和擴大消費的指導意見》（以下簡稱《意見》），提出19項具體舉措重點支持消費?！兑庖姟访鞔_支持消費產(chǎn)業(yè)鏈上優(yōu)質企業(yè)發(fā)行上市，并鼓勵發(fā)行消費ETF等特色投資產(chǎn)品，有望為相關領域引入增量資金。政策預期向好，有望促進經(jīng)濟回暖，提振實體信貸需求。個股關注：（1）銀行：優(yōu)質區(qū)域行；主動權益欠配標的。（2）券商：優(yōu)質頭部券商。

NO.2 中信建投：金屬新材料迎來長期增長趨勢，未來重點關注五方面

中信建投發(fā)文稱，有色持續(xù)走牛，金屬新材料迎來長期增長趨勢。未來重點關注：（1）AI新材料包括磁材等：技術全球領先，競爭格局優(yōu)異，長期產(chǎn)業(yè)趨勢確定；（2）貴金屬（黃金、白銀）：美元信用體系重構未結束，震蕩上行趨勢不改；（3）工業(yè)金屬（銅、鋁）：中美博弈階段性緩和，需求韌性（新能源+電網(wǎng)投資）疊加供給瓶頸，價格中樞有望繼續(xù)抬升；（4）戰(zhàn)略小金屬：新質生產(chǎn)力需求爆發(fā)（如鉬用于高溫合金、鎵鍺用于半導體、稀土用于永磁電機），供給剛性下價格彈性顯著；（5）稀土磁材：地緣沖突強化戰(zhàn)略金屬定位，戴維斯雙擊凸顯板塊投資價值。

NO.3 中信證券：系統(tǒng)級算力有望成為下一代AI算力基礎設施

中信證券指出，當前AI大模型的訓練、推理需求持續(xù)旺盛發(fā)展，scaling law在后訓練、在線推理等方向上持續(xù)演進。底層基礎設施朝著更大集群的方向發(fā)展，單芯片的算力提升在先進制程的影響下未來迭代速度料將放緩，而系統(tǒng)級節(jié)點有望通過解決互連、網(wǎng)絡、內存墻等問題成為AI算力發(fā)展的重要方向。從近期算力龍頭企業(yè)系統(tǒng)級產(chǎn)品的發(fā)展趨勢以及過往半導體行業(yè)的并購歷史來看，系統(tǒng)級算力有望成為AI發(fā)展的下一站，國產(chǎn)GPU芯片公司有望通過打造更高資源密度的算力基礎設施實現(xiàn)對海外產(chǎn)品的追趕和超越。建議關注：1）英偉達NVL72等系統(tǒng)級產(chǎn)品出貨情況；2）以華為CloudMatrix384超節(jié)為代表的國產(chǎn)系統(tǒng)級產(chǎn)品進展，建議關注國內產(chǎn)業(yè)鏈相關公司。

免責聲明：本內容與數(shù)據(jù)僅供參考，不構成投資建議，使用前請核實。據(jù)此操作，風險自擔。