今日（6月30日），if椰子水母公司IFBH Limited（以下簡稱IFBH公司）正式在港交所上市。在認購階段，IFBH公司被散戶和機構(gòu)們“爭搶”，香港公開發(fā)行認購水平超2600倍，配售的機構(gòu)股東中不乏知名私募基金。 至此，IFBH公司成為港交所上半年上市的最后一家消費企業(yè)?！睹咳战?jīng)濟新聞》記者梳理發(fā)現(xiàn)，截至2025年6月末，港交所共有43家企業(yè)上市，其中有15家公司所屬Wind行業(yè)名稱為可選消費或日常消費，占比超過三分之一，而正在排隊港股上市的消費類企業(yè)超30家。 今年上半年港股市場消費新股呈現(xiàn)出幾大特征：一是認購倍數(shù)高的消費新股數(shù)量較多，可見港股打新火熱；二是上市首日股價存在分化，市場更認可業(yè)績高增長、盈利模式可驗證、具備稀缺性、高復(fù)購率的標的；三是情緒消費、連鎖餐飲、黃金珠寶類企業(yè)偏多。 認購火爆背后：業(yè)內(nèi)人士認為整合產(chǎn)業(yè)鏈富有想象力 港股市場迎來了一家椰子水公司，在認購環(huán)節(jié)，IFBH公司展現(xiàn)出了火爆的態(tài)勢，6月27日暗盤收漲超60%。上市首日，IFBH公司高開，收漲42.09%至每股39.5港元，市值為105.3億港元。 根據(jù)公司披露的配售結(jié)果，香港公開發(fā)行認購水平達到2682.35倍，國際發(fā)售認購水平達到22.93倍。超2600倍的認購水平，這在港股已上市企業(yè)中排到前列。 值得一提的是，IFBH公司的配售名單引發(fā)市場熱議，其中既有知名投行，也有管理資產(chǎn)規(guī)模超百億元的多家私募基金，包括上海通怡投資管理有限公司、上海明汯投資管理有限公司、仁橋（北京）資產(chǎn)管理有限公司等。 另外，中國前首富鐘睒睒的名字浮現(xiàn)，其持股至少30%的道合承光私募配售84.68萬股。鐘睒睒近期在資本市場頗為活躍，幾天前，北交所“市值一哥”、重組膠原蛋白企業(yè)錦波生物披露，鐘睒睒旗下公司擬通過股權(quán)受讓和參與定增的方式成為其第二大股東，預(yù)計合計投資不超過34億元。 這家企業(yè)為何能夠吸引機構(gòu)和散戶“爭搶”？或許因為其有稀缺的椰子水標的、頭部地位穩(wěn)固，公司及行業(yè)發(fā)展處于快車道階段。 根據(jù)招股書，IFBH公司旗下?lián)碛幸铀放苅f和Innococo，去年公司在中國椰子水市場的市占達到34%，營收和年內(nèi)溢利增速均在80%以上，中國市場已成為近些年來增速最高的椰子水市場。IFBH公司則是一家泰國人創(chuàng)立的企業(yè)，原材料、代工廠大都位于泰國，但主要的終端客戶位于中國，其采用輕資產(chǎn)的運營方式，從原材料采購、生產(chǎn)到物流、銷售均找的第三方合作方。 琢石資本合伙人王勇專注于消費領(lǐng)域的投資多年，他告訴記者，資本市場對IFBH公司的追捧，不僅因為其市場地位，還因為其特殊的泰國資產(chǎn)背景，創(chuàng)始人在泰國能撬動多大的椰子供應(yīng)鏈是富有想象力的，也是資本愿意給出杠桿的原因?！笆兄荡碣Y本認可的杠桿，這種杠桿可以在生產(chǎn)端，甚至是在供應(yīng)鏈端發(fā)揮巨大的作用，利用品牌整合上下游產(chǎn)業(yè)鏈會更順暢?！? 與此同時，需要注意的是，當前，國內(nèi)椰子水市場面臨原材料成本上漲、行業(yè)標準缺失等問題。不久前，國內(nèi)另一家在A股上市的椰子汁企業(yè)歡樂家（300997.SZ，股價17.64元，市值77.17億元）披露了部分產(chǎn)品漲價和計劃在印度尼西亞擴產(chǎn)的消息，可見公司面臨原材料成本上漲的壓力以及行業(yè)需求的增長。 上半年港股新股超三成是消費企業(yè)，超30家還在排隊 除了IFBH公司，6月30日在港交所上市的還有醫(yī)藥企業(yè)泰德醫(yī)藥、AI（人工智能）解決方案提供商云知聲。至此，今年上半年港交所的“敲鑼上市”落下帷幕。2025年上半年，港股市場IPO（首次公開發(fā)行）市場持續(xù)火熱，募資額重回全球第一。 其中，消費企業(yè)表現(xiàn)亮眼，一方面體現(xiàn)在上市數(shù)量上，另一方面體現(xiàn)在打新的熱鬧程度上?！睹咳战?jīng)濟新聞》記者梳理發(fā)現(xiàn)，2025年上半年，港交所共有43家企業(yè)上市，其中有15家公司所屬Wind行業(yè)名稱為可選消費或日常消費，占比超過三分之一，正在排隊的消費類企業(yè)超30家，占排隊港股上市的企業(yè)數(shù)量比例近兩成。 Wind數(shù)據(jù)顯示，15家消費企業(yè)中有11家企業(yè)的香港公開發(fā)售認購水平在百倍以上，滬上阿姨、布魯可、蜜雪集團、IFBH公司的認購倍數(shù)都在2000倍以上。 消費企業(yè)在港股IPO市場的熱度也引燃了消費行業(yè)在投融資市場的熱度。今年4月中旬，曾有消費投資人告訴記者，相較此前，一級市場并不好做，咨詢投資人的消費企業(yè)沒幾個。隨著港股IPO市場的火熱，其所處的基金此前關(guān)注消費企業(yè)的天使輪投資，現(xiàn)在開始逐漸將視角轉(zhuǎn)向正在IPO的消費企業(yè)，做股權(quán)投資。 王勇對記者分析稱，消費企業(yè)扎堆在港股IPO有幾大原因：一是消費企業(yè)在A股上市難度較大，A股對企業(yè)的盈利性、行業(yè)屬性等有更高的要求，對于餐飲食品審查較為嚴格；二是在港股上市有利于引入國際資本，從而推動企業(yè)品牌出海；三是港股對消費企業(yè)的估值溢價相對更高。 從這15家消費企業(yè)在港股上市首日的股價表現(xiàn)來看，并非均被資本市場認可，有上市首日收漲超40%的，也有破發(fā)收跌超20%的。在王勇看來，從類別來看，以潮玩為代表的情緒消費、以新茶飲為代表的中國連鎖服務(wù)出海企業(yè)以及與避險資金相關(guān)的黃金珠寶類是港股市場上更被認可的標的。 “今年港股IPO，潮玩、茶飲、黃金基本上占了六成，還是非常驚人的。大家還是認可能夠給資本帶來相對確定性收益的品類?！蓖跤抡f。至于為什么是這三大品類，王勇認為，從消費投資的邏輯來看，市場更認可業(yè)績高增長、盈利模式可驗證、具備稀缺性、高復(fù)購率的消費標的。 王勇也提醒稱，這背后暗藏危機，近三年來上市的消費企業(yè)存在同質(zhì)化情況，“同質(zhì)化競爭激烈、缺乏自有品牌、盈利模式脆弱、過于依賴單一渠道都是一些企業(yè)破發(fā)的原因”。