上證指數(shù)表現(xiàn)欠佳，銀行板塊逆勢上漲，銀行ETF基金（515020）逆勢漲超1.5%。銀行今年以來表現(xiàn)突出，下半年漲勢是否還能延續(xù)？要想搞清楚這個(gè)問題，核心是分析下2025年上半年銀行為何漲？以及這些因素在2025年下半年是否還會存在。

湘財(cái)證券認(rèn)為，銀行板塊延續(xù)穩(wěn)健向上市場表現(xiàn)，主要是受益于市場紅利投資偏好以及銀行基本面改善預(yù)期。

今年一季度，上市銀行信貸保持平穩(wěn)增長，同時(shí)息差降幅明顯收窄，手續(xù)費(fèi)收入好轉(zhuǎn)，呈現(xiàn)出核心收入改善跡象，鞏固基本面穩(wěn)健態(tài)勢。二季度，隨著降準(zhǔn)降息落地，銀行股高股息優(yōu)勢凸顯，不斷吸引穩(wěn)健型資金流入板塊，推升板塊估值水平。其中，險(xiǎn)資在高股息策略驅(qū)動下的系統(tǒng)性增配，成為銀行股超額收益的重要支撐。

因此銀行股是憑借穩(wěn)定高股息特性持續(xù)獲得市場青睞，隨著估值逐步修復(fù)，那么當(dāng)前時(shí)點(diǎn)，銀行還能不能選擇，就需要投資者審視其面臨的估值壓力和高股息策略可持續(xù)性。

判斷銀行股高股息能否持續(xù)，需要重點(diǎn)關(guān)注銀行盈利能力、估值合理性和分紅穩(wěn)定性。從長期來看，基本面表現(xiàn)是銀行股估值主要決定因素。要維持高股息吸引力，銀行必須確保經(jīng)營業(yè)績穩(wěn)健與資產(chǎn)質(zhì)量穩(wěn)定，具備合理估值與適當(dāng)?shù)姆旨t政策，這些要素共同構(gòu)成銀行股高股息投資價(jià)值的基礎(chǔ)。就當(dāng)前時(shí)點(diǎn)來看，LPR降息幅度未超預(yù)期，存款降息為穩(wěn)定息差預(yù)留空間，推動銀行業(yè)基本面溫和改善；另外，銀行的房地產(chǎn)貸款占比持續(xù)下降，近兩年不良率趨勢向好。

基于此，銀行估值在25年下半年有進(jìn)一步提升的空間。有閑置資金需要做配置的投資者，不妨考慮銀行板塊，當(dāng)然，也可以選擇估值更低的港股市場的銀行股，效仿險(xiǎn)資來抄作業(yè)，選擇諸如港股通金融ETF（513190）這種H股銀行占比約65%的投資標(biāo)的。