每經(jīng)編輯｜趙云    

近期，美聯(lián)儲降息交易升溫，疊加宏觀及地緣政治不確定性，金價于9月2日日內(nèi)創(chuàng)下新高。市場除押注9月美聯(lián)儲降息之外，更預期美聯(lián)儲的獨立性在特朗普政府近期的一系列干涉下受到動搖，這將構(gòu)成對金價的中長期支撐。

此前，在美國4月對等關(guān)稅降溫后，金價延續(xù)高位震蕩至今，現(xiàn)在有向上突破的跡象。從驅(qū)動因素上來看，短期，市場押注美聯(lián)儲將于9月會議重啟降息。繼鮑威爾在杰克森霍爾會議上超預期放鴿之后，根據(jù)CME Fed Watch利率期貨的數(shù)據(jù)，9月降息概率已經(jīng)高達近90%。

市場對聯(lián)儲降息的主要擔憂是：關(guān)稅是否會超預期地提升美國的通脹水平？至少目前看來，這一擔憂并沒有得到數(shù)據(jù)的支持。此外，近期美上訴法院裁定特朗普的（大部分）關(guān)稅非法，這一事件的后續(xù)進展也值得關(guān)注，因為它可能從根本上動搖這一最核心的貿(mào)易政策。

圖：4月以來，金價延續(xù)高位震蕩，現(xiàn)在有向上突破的跡象

來源：WIND

更為重要的是，近期特朗普政府的一系列舉措可能傷害美聯(lián)儲的獨立性，使得聯(lián)儲于明年起系統(tǒng)性轉(zhuǎn)鴿，及動搖投資者對美聯(lián)儲及美元的信心。而上述二者均構(gòu)成了對金價的中長期支撐。

除了曾威脅解雇或架空鮑威爾外，近期特朗普正式宣布以提供虛假貸款材料為由免職一名聯(lián)儲理事。此前已有另一名聯(lián)儲理事因個人原因辭職，疊加鮑威爾的主席任期將于明年到期，特朗普將有機會大規(guī)模任命支持自己的聯(lián)儲官員，從而系統(tǒng)性的讓聯(lián)儲轉(zhuǎn)鴿以支持增長（保持低利率）。這一方面釋放流動性、降低持有黃金的機會成本，另一方面則會嚴重的傷害美聯(lián)儲的獨立性（參考尼克松時代），從而降低美元在投資者，尤其是外國投資者眼中的吸引力，進而可能增加對黃金的系統(tǒng)性配置需求。

從地緣政治來看，俄烏、加沙的沖突迄今沒有緩和跡象，此前美國試圖調(diào)停俄烏沖突的舉措似乎沒有取得實質(zhì)性進展，而以色列上周空襲也門則推升了市場的避險情緒。

綜上所述，在“放水”和“去美元化”的大背景下，金價有望上行。投資者可通過黃金基金ETF（518800）和黃金股票ETF（517400）布局相關(guān)機會。 

風險提示：

投資人應當充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區(qū)別。定期定額投資是引導投資人進行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規(guī)避基金投資所固有的風險，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲蓄的等效理財方式。

無論是股票ETF/LOF基金，都是屬于較高預期風險和預期收益的證券投資基金品種，其預期收益及預期風險水平高于混合型基金、債券型基金和貨幣市場基金。

基金資產(chǎn)投資于科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板股票，會面臨因投資標的、市場制度以及交易規(guī)則等差異帶來的特有風險，提請投資者注意。

板塊/基金短期漲跌幅列示僅作為文章分析觀點之輔助材料，僅供參考，不構(gòu)成對基金業(yè)績的保證。

文中提及個股短期業(yè)績僅供參考，不構(gòu)成股票推薦，也不構(gòu)成對基金業(yè)績的預測和保證。

以上觀點僅供參考，不構(gòu)成投資建議或承諾。如需購買相關(guān)基金產(chǎn)品，請您關(guān)注投資者適當性管理相關(guān)規(guī)定、提前做好風險測評，并根據(jù)您自身的風險承受能力購買與之相匹配的風險等級的基金產(chǎn)品。基金有風險，投資需謹慎。