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險資投資信托計劃存量首現(xiàn)負增長,規(guī)模降至1.41萬億元

每日經濟新聞 2022-08-19 21:54:31

日前,中國保險資產管理業(yè)協(xié)會發(fā)布《中國保險資產管理業(yè)發(fā)展報告(2022)》。報告顯示,自2012年末保險資金放開投資信托計劃以來,配置規(guī)模從294億元增長至2020年末的16457億元,增長了約56倍,而2021年首次出現(xiàn)了存量規(guī)模同比負增長,年末規(guī)模為14119億元,同比增速僅為-14.2%,同比下降17.74個百分點。

每經記者|馮典俊    每經編輯|廖丹    

日前,中國保險資產管理業(yè)協(xié)會發(fā)布《中國保險資產管理業(yè)發(fā)展報告(2022)》(下稱《報告》)?!秷蟾妗分赋?,隨著融資類信托規(guī)模壓降,保險公司集合資金信托計劃投資增速也大幅下降。

自2012年末保險資金放開投資信托計劃以來,配置規(guī)模從294億元增長至2020年末的16457億元,增長了約56倍,而2021年首次出現(xiàn)了存量規(guī)模同比負增長,年末規(guī)模為14119億元,同比增速僅為-14.2%。

險資投資信托計劃規(guī)模已降至1.41萬億元

《報告》通過匯總194家保險公司、32家保險資產管理公司綜合調研成果,系統(tǒng)展現(xiàn)了保險資金運用、保險資產管理的最新行業(yè)數(shù)據。

194家保險公司調研數(shù)據顯示,截至2021年末,保險公司金融產品投資規(guī)模合計27724.65億元,同比減少751.08億元;占所調研保險公司投資資產(21.76萬億元)的比例為12.74%,同比下降1.41個百分點。

從金融產品投資分布看,保險公司所投金融產品以集合資金信托計劃、債權投資計劃為主,兩者合計占比95.18%。其中,集合資金信托計劃14119億元,同比減少2337.2億元,占比51%;債權投資計劃12270億元,同比增加1695.14億元,占比44%;項目資產支持計劃785.35億元,同比增加191.74億元,占比3%;銀行理財產品50.15億元,同比減少398億元;債轉股投資計劃37.31億元。

隨著融資類信托規(guī)模壓降,保險公司集合資金信托計劃投資增速也大幅下降。自2012年末保險資金放開投資信托計劃以來,配置規(guī)模從294億元增長至2020年末的16457億元,增長了約56倍,而2021年首次出現(xiàn)了存量規(guī)模同比負增長,年末規(guī)模為14119億元,同比增速僅為-14.2%,同比下降17.74個百分點,且2020年相比2019年增速已下降了22.05個百分點,反映出當前行業(yè)的配置壓力。

此外,2021年末,32家保險資產管理公司的資產配置結構以固定收益類資產為主。從金融產品配置來看,2021年末,32家保險資產管理公司合計配置金融產品3.17萬億元。其中,債權投資計劃1.85萬億元,占比58.45%;集合資金信托計劃1.10萬億元,占比34.79%。

險資與信托的“前世今生”

2012年監(jiān)管放開保險資金投資信托的閘門。當年,《關于保險資金投資有關金融產品的通知》出臺,允許保險資金可以投資境內依法發(fā)行的信托公司集合資金信托計劃等金融產品。

2014年《關于保險資金投資集合資金信托計劃有關事項的通知》出臺,明確保險資金只能投資集合信托,不得投資單一信托,并對保險機構投資集合資金信托計劃設置一系列條件限制。

公開數(shù)據顯示,截至2014年2季度末,78家保險公司(集團)共投資信托計劃739筆,涉及32家信托公司,累計投資余額2805億元,占當季度末保險行業(yè)總資產的2.99%,較1季度末增加768億元,增長37.7%,較上年末增加1363億元,增長94.5%。

隨著險資對信托計劃投資的加大,一些風險也漸次暴露。2014年10月14日,原保監(jiān)會發(fā)布《關于保險公司投資信托產品風險有關情況的通報》,指出彼時保險資金投資信托存在一些較為突出的風險,包括:投資規(guī)模增速快、投資集中度較高、關聯(lián)交易存在風險、基礎資產不明確、信用評級機制不完善。

但原保監(jiān)會在上述通報中也提到,總體看來,保險資金投資信托總體規(guī)模占行業(yè)總資產份額較小,且主要為信用等級較高的AAA級產品,風險基本可控。

北京大學經濟學院教授李心愉(現(xiàn)已退休)曾于2014年撰文指出,保險資金對信托投資情有獨鐘。記者了解到,截至2018年底,保險機構投資資金信托規(guī)模為1.27萬億元。

彼時,李心愉在文章中指出,2006年到2012年,信托業(yè)經過一次大整頓后進入發(fā)展的黃金時期,資產規(guī)模增速快,產品收益高,其年均收益率通常能達到9%甚至更高,而且信托產品的基礎資產大多是規(guī)模大期限長的基礎設施和房地產項目,并有“剛性兌付”的行業(yè)潛規(guī)則兜底,這些“亮點”不僅與保險資金期限長、規(guī)模大的特征相匹配,而且還能同時滿足保險投資高收益和低風險的要求。

但時至今日,在監(jiān)管政策調整、經濟環(huán)境發(fā)生巨大變化的背景下,信托產品上述兩項優(yōu)勢對于保險資金的吸引力有所減弱。用益金融信托研究院數(shù)據顯示,截至2022年7月,非標信托產品的平均預期收益率為6.85%,維持在相對低位,而房地產風險仍在出清中,房地產信托仍是“違約大戶”。

今年5月,銀保監(jiān)會召開專題會議,提出要充分發(fā)揮保險資金長期投資優(yōu)勢,有針對性地解決好“長錢短配”問題,同時進一步壓縮非標資產比例。建立健全保險資金長周期考核機制,豐富保險資金參與資本市場投資的渠道,鼓勵保險資管公司加大組合類保險資管產品發(fā)行力度,引導保險機構將更多資金配置于權益類資產。

封面圖片來源:攝圖網-500596401

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